现货期货平价理论_期货什么是平今

如何理解现货远期平价定理

现货_期货平价定理（spot-futuresparitytheorem）是2016年全国科学技术名词审定委员会公布的管理科学技术名词

现货与期货价格间的正确理论关系的描述，违背平价会带来套利的机会。

利用无套利原理给出利率平价理论的证明。假设本国的利率水平为i，同期外国的利率水平为i*，即期汇率为S（直接标价法），远期汇率为F。

若投资者用1单位本国货币在国内投资，到期的收益是（1+i）；若投资者选在国外投资，则必须先将1单位的本币兑换为1/S的外币，再进行投资，到期的收益是（1+i*）/S；按照约定的远期汇率F兑换，则可以收回本币（1+i*）F/S。

投资者比较在两国的投资收益，以确定投资方向。若（1+i）（1+i*）F/S，资本将从国外转移至国内，于是本币的即期汇率上升而远期汇率下降，外币汇率变化相反。若（1+i）

回答于 2022-04-01

期货现货平价原理对期货合约定价的影响

期货现货平价原理对期货合约定价的影响来自升贴水。期货理论价格=现货价格+升贴水，当商品的品质低于正常水平，买方要求卖方降价，称为贴水。当商品品质高于正常水平，则卖方要求一定的升水，出售价格会高于正常价格。期货理论价格=现货价格+升贴水。升贴水如果细分：仓储费用+贷款利息+持有收益。期货的价格理论上是基下现货价格而产生的，由于期货合约标准化合约，要求相同品质的货物在市场上流通。期货的价格具有代表性，和现货价格作为参照的情况下，现货价格和期货价格的关联性很高。

期货现货平价原理

现货–期货平价定理（spot-futures parity theorem）是2016年全国科学技术名词审定委员会公布的管理科学技术名词。

期货合约可用来对标的资产的价格变化进行套期保值。如果套期保值是完全的，也就是说资产加期货的资产组合是没有风险的，那么该组合头寸的收益率应与其他的无风险投资的收益率相同。否则，在价格回到均衡状态之前投资者就会发现套利机会。用这种观点可以推导出期货价格与标的资产价格之间的理论关系。

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利率平价理论是什么意思啊？

利率平价理论是认为两个国家利率的差额相等于远期兑换率及现货兑换率之间的差额。

由凯恩斯和爱因齐格提出的远期汇率决定理论。他们认为均衡汇率是通过国际抛补套利所引起的外汇交易形成的。在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国以谋取利润。但套利者在比较金融资产的收益率时，不仅考虑两种资产利率所提供的收益率，还要考虑两种资产由于汇率变动所产生的收益变动，即外汇风险。套利者往往将套利与掉期业务相结合，以避免汇率风险，保证无亏损之虞。大量掉期外汇交易的结果是，低利率国货币的现汇汇率下浮，期汇汇率上浮；高利率国货币的现汇汇率上浮，期汇汇率下浮。远期差价为期汇汇率与现汇汇率的差额，由此低利率国货币就会出现远期升水，高利率国货币则会出现远期贴水。随着抛补套利的不断进行，远期差价就会不断加大，直到两种资产所提供的收益率完全相等，这时抛补套利活动就会停止，远期差价正好等于两国利差，即利率平价成立。因此我们可以归纳一下利率平价说的基本观点：远期差价是由两国利率差异决定的，并且高利率国货币在期汇市场上必定贴水，低利率国货币在期汇市场上必定升水。

这一理论存在一些缺陷，主要表现在：

1. 利率平价说没有考虑交易成本。然而，交易成本却是很重要的因素。如果各种交易过高，就会影响套利收益，从而影响汇率与利率的关系。如果考虑交易成本，国际间的抛补套利活动在达到利率平价之前就会停止。

2. 利率平价说假定不存在资本流动障碍，假定资金能顺利，不受限制地在国际间流动。但实际上，资金在国际间流动会受到外汇管制和外汇市场不发达等因素的阻碍。目前，只有在少数国际金融中心才存在完善的期汇市场，资金流动所受限制也少。

3. 利率平价说还假定套利资金规模是无限的，故套利者能不断进行抛补套利，直到利率平价成立。

政策含义

从利率平价方程可以看出，导致资本跨国界流动的因素主要有三个：

1、利差的相对变化，即资本通常由利率低的国家和地区流向利率高的国家和地区。

2、汇率状况导致的本币预期贬值率的变化，即本币面临的贬值压力的上升(下降)会导致资本从本币(外币)向外币(本币)的转移，发生资本流出(流人)。

3、利率和汇率之间的联动关系，即资本流动的方向不仅取决于利率差异和汇率水平，而且取决于利率和汇率之间的相互影响。

通过对现代利率平价理论的分析，可以得出如下结论：

1、当各国利率存在差异时，投资者通常希望将资本投向利率较高的国家，这种套利行为会导致资本的跨国界、跨市场流动。

2、投资收益能否实现不仅取决于利率水平的高低，而且取决于汇率水平预期变动率，如果汇兑损失超过了利差收益，投资者就会蒙受损失。

3、为了规避汇率风险，投资者通常在远期外汇市场上卖出高利率国家的货币。

4、利率较高的货币的即期汇率上浮，远期汇率下浮，出现远期贴水，利率较低的货币的即期汇率下浮，远期汇率上浮，出现远期升水。

5、抛补套利活动的不断进行会使远期差价发生变化，直到资本在两国之间获得的收益率完全相等为止。

理论发展

利率平价理论的思想起源可以追溯到l9世纪60年代。l9世纪90年代，研究

利率平价理论

远期外汇理论的德国经济学家沃尔塞·洛茨提出了利差与远期汇率的关系问题。

20世纪初期，凯恩斯之一个建立了古典利率平价模型，得出以下结论：

1、决定远期汇率的基本因素是货币短期存款利率之间的差额。

2、远期汇率围绕利率平价上下波动。

3、不论远期汇率与其利率平价偏离多大程度，获得足够利润的机会使套利者把资金转移到更有利的金融中心。

4、如果外汇交易被少数集团控制，或在主要交易人之间达成交易协议，那么，挂牌汇率可能偏离其利率平价。

5、套利资金有限，常常不能大到足以使远期汇率调整到其利率平价水平上。

6、在不兑换纸币的条件下，银行利率变化直接促使远期汇率重新调整。

20世纪30一40年代，保罗·艾因齐格运用动态均衡思想，发展了利率平价的动态理论。经过罗伯特·z·阿利布尔等人的进一步完善，现代利率平价理论框架趋于成熟。

但事实上，从事抛补套利的资金并不是无限的。这是因为：

1. 与持有国内资产相比较，持有国外资产具有额外的风险。随着套利资金的递增，其风险也是递增的。

2. 套利还存在机会成本，由于套利的资金数额越大，则为预防和安全之需而持有的现金就越少。而且这一机会成本也是随套利资金的增加而递增的。基于以上因素，在现实世界中，利率平价往往难以成立。

期权，期货，现货之间有什么关系与区别

期权(option)，又叫选择权，是一份合约，给与期权买家在特定日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产的权利(而非义务)。期权与股票和债券一样，也是一种证券。同时它也是一种具有约束力的合约，具有严格限定的条款和特性。期权和期货作为衍生工具，都有风险管理、资产配置和价格发现等功能。但是相比期货等其他衍生工具，期权在风险管理、风险度量等方面又有其独特的功能和作用。

期权、期货、现货三者之间可以完全转化，比如期权可以合成期货（买入看涨卖出看跌合成多头期货，买入看跌卖出看涨合成空头期货），根据现货也可以算出一个理论期货价格，所以它们三者之间就可以互相比较了。当三个期货价格不一样时，理论上两两之间就可以互相套利了，期权与现货之间的套利我们一般称为转换套利与反转换套利，期货与现货之间的套利我们一般称为期现套利，期货与期权之间的套利我们一般称为期期套利。

期权合成期货：根据期权平价公式C + K e-rt= P+S及期货定价公式F=S ert，我们可以得出C-P=(F- K)e-rt，一般我们忽略利率，则期货价格F=K+C-P（无论合成多头期货还是空头期货都是这个公式），2016年12月9日50ETF收盘价2.413，12月50股指期货IH为2407.6，我们用12月行权价2.40合成期货价格F=2.4+0.0334-0.0252=2.4082。

三个期货价格明显不一样，是否有套利机会呢？

我们先看期现之间，期货低现货高，那应该买期货卖现货，但因为50ETF卖空不易，所以很难套；期权与现货之间，也是因为50ETF卖空不易，所以期权合成的期货价一直低于现货价，也不能套；期权与期货之间，期货可以卖空没有问题，但期权合成期货与期货之间相差不多，加上成本也套不出多少，更何况即使有机会也轮不到咱们个人投资者。

但是如果现在这个市场情况下你愿意持有或者已经持有50ETF，不如直接换成折价的更便宜的股指期货IH或者用期权合成期货，一样的东西，我们应该选择折价的，这是相对收益的概念。

什么是现货期货平价理论

我编的答案，应该差不多。

如果交割日交割实物商品，则期货可以视同为交给第三方保管的现货，所以期货的价格应该等于现货价格加上保管费用，也就是

期货价格=现货价格+（每月仓储费+每月保险费+（现货价格-保证金）×年化无风险利率/12）×月份

根据实际情况，还要调整一些其他交接货物的费用，比如商品的供需双方到交割仓库交割比直接交割要耗费更多人力物力，那期货价格就减去相应的费用。

如果期货价格与上面描述的理论价格相差较大，就会产生套利空间，套利者会进入市场平衡供需，使价格回复理论价格附近。

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