期货套利案例分析_期货套利简单案例

期货与期权作业帮忙给个答案啊……泪求……！

卖出套保实例：（该例只用于说明套期保值原理，具体操作中，应当考虑交易手续费、持仓费、交割费用等。）

7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况如下表所示：

1，套期保值方案设计，

现货市场　期货市场

7月份大豆价格2010元/吨 卖出10手9月份大豆合约：价格为2050元/吨

9月份卖出100吨大豆：价格为1980元/吨买入10手9月份大豆合约：价格为2020元/吨

套利结果　亏损30元/吨盈利30元/吨

最终结果　净获利100*30-100*30=0元

注：1手=10吨

从该例可以得出：之一，完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易。之一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场卖出现货的同时，在期货市场买进原先持有的部位。第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以该例是一个卖出套期保值。第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该农场不利的变动，价格下跌了30元/吨，因而少收入了3000元；但是在期货市场上的交易盈利了3000元，从而消除了价格不利变动的影响。

二、跨期套利

9月份棉花期货价格是25000元/吨，12月份棉花期货为28000元/吨，中间差价3000元/吨

像这样的情况就可以买入9月份合约，卖出12月份，不考虑成本的情况下赚3000元/吨

期货套利是怎么做的？？

四、思考与探讨

（一）“双跨”套利是期货交易发展的必然趋势

近年来，国内期货品种不断增加，且呈现进一步发展的趋势。在上市品种不断增多的条件下，商品间的套利交易成为可能。我们的任务就是要充分研究、揭示和利用商品间价格关系，把商品间套利的有利因素运用好。从交易所层面看，要积极制定和推出各种期货商品间的套利制度，包括套利保证金信用比例和套利系数等。套利者在牟利的同时，无意识地为期货价格趋于正常化做出努力，交易所在控制风险的前提下，提供套利信用和优惠不仅是合情合理的，而且是明智的。棉麦套利研究思路不仅局限于棉麦品种，旨在打开“双跨”套利的“潘多拉盒子”，使之产生“多米诺效应”，把套利交易扩展到金属之间、农产品之间、金属与能源之间。例如，铜和铝套利，豆和粕套利，强麦和硬麦套利等。当前，跨商品套利交易机会不断出现，问题是我们要借鉴国际期货市场发展经验，尽快研究和制定交易所套利保证金制度。

（二）“双跨”套利是商品期货走向联合发展的纽带

在金融期货即将上市背景下，商品期货急需在有限的时间内，寻找创新发展出路。国际期货市场发展规律以及国内期货业发展经验表明，商品期货只有加快发展步伐，填充行业发展欠缺的空白，才能在整体上形成“铁板”一块，提升联合抗衡外界竞争压力的能力。当前，我国期货业正在开辟品种创新道路，而制度创新和机制创新将成为未来两年商品期货业的“双刃剑”。棉麦套利将为“双跨”套利奠定基础，跨交易所联合结算、跨交易所综合收取保证金体系以及跨交易所联网交易系统将接踵而至。

（三）“双跨”套利将促进期货业向国际惯例靠拢

在2006年期货交易额超过20万亿、创历史新高的背景下，“双跨”套利交易的提出将引发期货界同仁对国际惯例更多深思。例如，按照国际惯例，90%的上市合约都是失败的。而在我国，似乎多数上市合约都是活跃的，至少活跃比例很高。又如，国际上从上个世纪开始的交易所联合趋势如火如荼。最近，CBOT和CME两艘巨型“航母”也在意外之中强强联合。而国内期货交易所的进一步联合似乎遥遥无期。再如，美国常常在具有垄断性质的证券期货业内营造竞争环境，出台品种竞争政策，使6家股票交易所交易同种股票相互竞争，3家商品期货交易所对同品种期货交易相互竞争，而国内期货业垄断经营模式的弊端日益显露。第四，按照国际惯例，期货合约条款设计应按照不同商品品种特性确定，保证金和涨跌停板各不相同。而我国交易所的价幅限制几近雷同，且经常认为停板越小，风险越小。第五，国际上计算交易量和空盘量都是单边计算，惟独我国采用双边计算，为的是一些交易数据看上去与国际发达交易所差距不大。诸如此类，不胜枚举。

（四）“双跨”套利最直接的效应是提高商品期货市场运行质量

总体来看，CBOT和NYBOT是全球更大的小麦和棉花期货市场，ZCE位居第二。与CBOT和NYBOT 相比，ZCE小麦和棉花市场不仅是一个有待进一步完善的市场，而且也是一个发展潜力巨大的市场。NYBOT棉花市场的交易稳定性（表现在交易量和空盘量上）很高，ZCE需要进一步提高棉花市场内在运行质量，尤其是在扩大交易量、提高流动性基础上，进一步提高ZCE棉花期、现货价格的相关程度，充分发挥棉花市场的套期保值和价格发现功能。

（五）“双跨”套利是对上市产品开发理念的更新和提升

当前，上市产品开发理念可以概括为传统理念和现 *** 念。传统理念的上市产品开发模式基于成熟产品的现货市场调研开发，生成标准化期货合约，进行期货交易。而现 *** 念的上市产品开发模式是基于未成熟产品的现货市场培育开发，逐步过渡成标准化期货合约，进行期货交易。可以概括为：模式①，传统理念：产品股—有市场—调研—开发；模式②，现 *** 念：概念股—无市场—培育—开发。在理念上，前者“以现有产品为对象”、“盯住眼前”、“坐享其成”，而后者“以未来概念为对象”、“放眼未来”、“无中生有”。在 *** 上，前者“以市场调研为主”、“科技含量低，开发难度小”，而后者“以市场培育为主”、“科技含量高，开发难度大”。例如，国际上新兴起的天气期货、“绿色”期货以及水权市场开发都是典型案例。“双跨”套利在市场与品种间寻找合约开发机遇，提出价差交易标准化理念，生成棉麦期货衍生交易，是对上市产品开发理念的补充和提升。

（六）“双跨”套利与把商品期货做强、做大密切相关

研究表明，商品期货大有发展潜力。CBOT小麦期货交易已有150多年历史，交易量和空盘量很大，交易、交割、结算运行稳定，使我们意识到国内商品期货市场的巨大发展潜力。小麦和棉花等基础农产品是交易所需要下大工夫做大做强的品种，尤其是对地处中原、承东启西、辐射南北的ZCE来说，基础农产品期货品种的发展与完善更具有重要意义。如果说未来97%的期货交易将是金融期货的话，那么，商品期货还有97%的潜力等待挖掘开发。因此，在金融期货成为热点的背景下，发展商品期货交易更是大有作为。搞商品期货不仅要放眼未来，还要“备战、备荒、为人民”。“备战”，就是要把商品期货连成“铁板”一块，做强、做大。“备荒”，就是要培育和储备上市商品和专业人才。“为人民”，就是要让各种基础商品期货切切实实地为国民经济发展服务。

注释：

17.当前交割月份为2个最近交割月份中的第1个交割月份。

18.同上。

19.商品期货套利交易的国际借鉴，徐毅、唐衍伟、马卫锋、刘春彦，2006年5月10日。

20.1980-2000年棉花与小麦比价系数见附表。

21.+为买进，或盈利，-为卖出，或亏损。系数盈亏为按照CF/WS（系数）为 10计算得出的盈亏结果。

天然橡胶期货的套利投资

在期货市场上，套利投资是稳健型投资者偏好的投资形式。尤其在天然橡胶等较活跃的期货品种上，这种模式更受青睐。跨期套利需掌握合适时机。

上海期货交易所的天然橡胶合约套利分为跨期、跨市和期现套利。

所谓跨期套利，指通过买入一种商品的某一个交割月份的期货合约，同时卖出同种商品的另一个交割月份的期货合约，然后在有利时机将这两个合约进行实物交割或对冲平仓而获利。

由于天然橡胶期货(下称天胶期货)的价格波动强烈，当期货价格大涨大跌时，不同交割期的合约会出现不同幅度的涨跌，价差变化甚大，因此可进行套利操作。

期货分析师表示，跨期套利可分为对冲平仓式和实物交割式两种形式。一般说，影响实物交割跨期套利盈亏的有多种因素，包括买入合约价格、卖出远期合约价格、仓储费、资金利息、增值税、交易手续费、交割费等。该形式的套利利润=卖出远期合约价格-买入合约价格-仓储费-资金利息-增值税-交割费。

而天胶套利实物交割的具体费用更复杂，不妨来看一个假设案例。

X=卖出远期合约价格-买入合约价格；

仓储费=0.8元/吨/天×30天=24元/吨；

交易手续费=15×2/5=6元/吨；

交割手续费=80/5=16元/吨；

增值税=X×13%/1.13；过户费=10元/吨；资金利息=5.22%×30/365×13000元/吨=55.78元/吨(设天胶期货价格为13000元/吨).

根据上式计算公式可得：套利利润=X-X×0.13/1.13-(24+6+16+10+55.78)。当套利利润=0时，可得盈亏平衡点，即X≈126元/吨。换句话说，当两个月天胶期货价格的差价达到126元/吨以上，就可进行跨期套利。中日橡胶实现跨市套利

世界上的天胶期货品种主要集中在亚洲，其中有日本的东京工业品交易所(TOCOM)、中国的上海期交所、新加坡的SICOM及马来西亚的KLCE期交所。目前国内关注较多的主要是

TOCOM天胶价格。由于TO-COM的交易时间比上海期交所早一个小时，这就为实现跨市套利交易提供了可能。

一方面，东京橡胶的交易时间为早上8:00至14:30，下午16:00至18:00，上海橡胶的交易时间为早上9:00至11:30，下午13:30至15:00；另一方面，两者都以国际标准3号烟片胶为可供交割品级。东京橡胶的合约标的是3号烟片胶，报价单位是日元/公斤；上海橡胶的合约标的是国产5号标胶，报价单位是人民币/公吨。由于上海橡胶同时允许进口三号烟片胶交割，因此两个市场间就建立了套利的基础。

一般说，上海橡胶与东京橡胶的套利计算公式为：东京胶期价的进口完税价=[东京橡胶价(日元/公斤)×1000/美元兑日元汇率+40]×1.20×1.17.(先算成美元价格，再换成人民币，美元兑日元等按当日汇率，17%增值税，20%关税，40美元/吨海运费).

投资者进行套利操作时需要注意，首先，套利的交易单位更好是10手或10手的整数倍，尽可能符合两个市场的持仓限制；其次，计算利润应考虑多项费用，天胶进口如需通过进口经营企业 *** ，进口者须考虑 *** 和保险费用、国内短途运输费、上海期交所交割费及资金利息。为尽量降低跨市场套利的风险，投资者的入市套利价差必须超出上述费用的总和。

此外，套利虽然为投资者提供了一定的保护机制，但并非全无风险。如国家贸易政策变化会对贸易成本产生极大影响，直接关系到套利交易成败，投资者还应谨慎。

期货农产品套利，大致分为多少组？

期货套利操作分析所谓的"套利交易"是指通过不同期货市场或同一期货市场上不同月份期货合约或不同相关商品之间的价差变化，以期获取期货投资利润的期货交易活动。在套利交易中常见的交易类型主要有：跨市套利、跨月套利和跨商品套利三种。

我们经常会提到对冲交易基金或对冲交易，那么套利交易本身就是一种最基本的对冲交易方式。而期货市场上所以会存在着这样的组合交易机会，其中一个主要原因就是，在不同的地区或不同的时间以及不同的相关产品之间存在着供需关系上的不一致。

因此，期货市场上的套利交易行为也被看作是期货价格异常波动的"平衡器"，它能够有效地抑制不同市场间、不同月份合约间以及不同相关商品间的价格异常波动。它也是期货交易中常用的一种、较一般期货投机交易，风险和收益都相对较小的安全期货投资方式。

随着国内期货市场的成熟与规范，跨市套利与跨月套利交易已经在国内期货交易中得到了相当广泛的应用，例如：上海期货交易所（SHFE）与伦敦金属交易所（LME）铜期货合约间的跨市套利；大连商品交易所（DCE）与芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货合约间的跨市套利等，以下我们将通过一些具体案例来阐述，这些交易的基本操作 *** 。

所谓的跨市套利交易：是利用不同期货市场之间、同一商品合约的价格差距的变化，以期获取期货投资利润的一种期货交易方式。在目前的国内政策条件下，这种交易的投资价值往往是以现货交易的最小获利能力来进行测算的。例如：SHFE与LME铜期货合约间的跨市套利；DCE与CBOT大豆期货合约间的跨市套利等

其投资收益（风险）=市场间价差1-市场间价差2-交易成本

市场间价差是指两期货市场之间，同一商品期货合约经过现行汇率转换后的同一货币标价差异，例如：周五LME三月铜价为2570美元/吨，而SHFE的8月份铜价为25850元/吨，这两种报价本身是不可比的，我们必须根据现行汇率1美元兑换8.27元人民币，将LME的铜价换算成人民币标价。

而交易成本主要是指交易手续费和持仓费。这里所说的持仓费主要是指为拥有或保留和 *** 某种商品所需支付的仓储、保险、利息和税收等费用的总和，持仓费只会出现在实物套利交易中，而通常意义上的跨市套利交易是通过两个市场间同一商品合约差价的有利变化来实现的，是不涉及持仓费的。

例如：周四，当LME三月铜价还在2550美元/吨水平上的时候，SHFE的0408月铜合约价格曾经达到了26080元/吨，两市场间的比价关系达到了1：10.22，而在过去的几个月里，两市场间的铜期货合约价格的比价关系基本处于1：10-1：10.1之间的水平上，这种比价关系的扩大，实际上反映出了两市场间价差被拉大了，这就有可能会引起跨市套利交易者的交易兴趣，他们会在LME以2550美元/吨买入大量期货合约，假设买入开仓10000吨期货头寸；并在SHFE的0408月合约上以26080元/吨卖出开仓10000吨期货合约。

又如本周五，由于国内上的多头主动性平仓以及买铝抛铜和买伦敦抛国内的交易压力出现，两市场间的价格差距缩小了，尽管LME三月期铜价依然为2550美元/吨，SHFE的0408合约价格回落到了20850元/吨，那么该跨市套利交易者就可以在LME市场上卖出平仓所持有的10000吨头寸，在SHFE市场上买入平仓所持有的10000吨头寸。其交易结果如下：

LME

买入开仓10000吨期货合约

2550美元/吨 SHFE

卖出开仓10000吨期货合约

26080元/吨

卖出平仓10000吨期货合约

2550美元/吨 买入平仓10000吨期货合约

20850元/吨

盈亏为0

手续费：1.19美元合计9.8万元 盈利230万元

手续费：11.7万元

盈亏合计：600-165.4-9.9-11.7=413万元通过上述案例我们可以看到跨市套利交易仅仅是两个期货投机交易的简单对冲组合，交易过程也是相对较为简单的，但由于该交易是双向持仓，且不同市场间的同一商品价格走势具有趋同性，所以这类交易的风险与获利也都相对单纯的期货投机交易要小。但是，其交易资金与成本却相对较大。

如果从交易风险的角度来看，在跨市套利交易中的主要风险是来自于价差的变化趋势和汇率因素。就其属性而言，仍然是投机交易的一种，其交易条件的判断主要是来自于经验上的判断，在通常情况下，我们往往会通过某一阶段相对比较稳定的市场比价关系与某一特定的比价关系的比较来决定是否具有跨市套利的机会。

当"某一特定的国内市场期货价格与国际市场的比价关系大于该阶段相对较为稳定的比价关系时，我们通常可以认定市场具有较好的跨市套利机会。"

但在目前国内期货交易政策条件下，由于面临着境外期货交易的许可和外汇清算条件的限制，我们往往很难进行这种单纯意义上的跨市套利活动，我们往往不得不通过一般进口贸易的方式进行实物套利交易。事实上，这也是目前国内普遍应用的跨市套利交易模式。

这种模式跨市套利交易过程是：交易者首先必须选择合适的比价关系，在国际现货市场上签定现货合同的同时，（注意：合同标的物必须是可以用于期货交割的），在国内期货市场上的相应合约上卖出等量的期货头寸，待进口商品到岸后，再 *** 成仓单进行交割。

显然这种跨市套利交易除了需要一般期货交易知识外，还需要一定的进出口知识，在交易过程中除了要交易成本和汇率因素以外，还必须要考虑到持仓费、CIF升水、增值税、信用证费税、关税、港杂费及境内短驳费用和 *** 标准仓单的费用等因素。

以SHFE和LME之间的期铜套利为例，国内往往会提到一个基本比价关系的概念，其实就是商品铜的完全进口成本与实际国际铜价的比价关系。完全进口成本=交易手续费 +（LME三月铜价 + CIF升水 + 利息）* 汇率 *（1 + 关税税率）*（1 + 增值税率/（1 + 增值税率））*（1 + 开证费率 + 商检费率）+ 港杂费 + 短驳费 + 入库费 + 仓储费（+）交割费交易手续费：国际为货价的（1/16）%；国内为货价的0.06%

LME三月铜价：市场决定

CIF升水：外商报价

利息：Liber+1%，目前约为5.0%

　汇率：官方定价，目前为8.27

　 关税：2%

增值税率：17%

开证费率：货价的0.15%

商检费率：货价的0.15%

港杂费、短驳费、入库费15元/吨

仓储费0.25元/吨日

涉及交割的还需支付交割费2元/吨

根据COLDECO公布2004年长期合同的升水条件和现有的价格水平，我们判断通过电铜实物进口能否获利的基本比价条件，基本上处在1：10.51的水平上，当SHFE与LME的铜合约比价关系大于该数值时，我们说市场具有良好的套利条件。

除了上述的跨市套利交易以外，在国内期货交易中常用的套利交易方式还有跨月套利交易，所谓的跨月套利是指利用同一期货市场上、同一商品的不同月份合约间的价格差距的变化来获取投机利润的一种交易方式。这种交易的投资机会往往也是以现货交易的获利能力来进行衡量的。但是在实际期货市场中，存在着一些特定的市场规律，人们往往又会这些规律将跨月套利划分为熊市套利和牛市套利两种。

其投资收益=合约间价差1-合约间价差2-持仓费

牛市套利：在通常情况下，在牛市当中，由于远期合约的价格较近期月份的价格蕴涵着更多和更大的获利机会，所以，远期月份的合约也会较近期月份更多的受到投资者的青睐。因此，在铜价的上涨过程中，远期月份合约的铜价与近期月份合约的铜价的差距会随铜价的上涨而扩大，于是许多投资者就会利用这种规律，先卖出近期合约，并同时买入远期合约，以期在价差扩大时，买入平仓近期合约，并同时卖出平仓远期合约，获得价差利润。例如：

例如：前一阶段SHFE的各期货合约价格基本处于平水的状态下，虽然市场的价格趋势处于上升之中，但出现回调的风险也很大，在这样的判断条件下，许多投资者会选择比较稳健的熊市套利交易。

这部分投资者会在SHFE0312合约上卖出开仓期货头寸的同时，在0402合约上买入开仓同等数量的期货头寸。

假定：0312合约的买入开仓价为18600元/吨，0402合约的卖出开仓价为18640元/吨，数量为10000吨。

那么随着铜价的上涨，目前0312合约价涨到了19840元/吨，0402合约涨到了20140元/吨，于是在此价位上同时平仓原有头寸，其交易结果如下：

0312合约

卖出10000吨开仓

价格18600元/吨 0402合约

买入10000吨开仓

价格18640元/吨

买入10000吨平仓

价格19840元/吨 卖出10000吨平仓

价格20140元/吨

亏损1240万元

手续费：23万元 盈利1500万元

手续费：23万元

累计盈亏：1500-1240-46=214万元

在上述交易过程中，我们可以看到跨月套利交易也是比较简单易用的一种期货交易手段，不过可能很多人已经注意到了，如果在0312合约到期时，市场仍然没有出现有利的价差变化条件，上述的交易将有可能面临失败，这也是牛市套利交易的风险所在。

不过在远期贴水的条件下，往往一些投资者也会选择借入仓单的 *** 来处理上述交易头寸。不过这也可以我们提出了一个问题，尽管我国期货市场已经发展了十年，而且与现货流通有着很高的关联程度，但规范的仓单融资与交易市场始终没有形成与建立。

但是熊市套利就不存在上述的风险，所谓的熊市套利：就是在通常情况下，远期月份期货合约与近期月份期货合约的价格差距会随铜价的下跌而缩小。因此，跨市套利者往往会利用这种变化，在期货市场上先买入近期月份期货合约，并同时等量的卖出远期月份的期货合约，到价差缩小后，再在市场上对原有期货头寸同时平仓，以获取差价利润。但这种套利交易方式是目前国内市场上主要的跨月套利手段，所以衡量是否具有跨月套利交易的市场条件，也是以实物转移成本为依据的。

例如：我们将上述案例倒过来做，投资者在0312合约上以19840元/吨的价格买入开仓一定数量的期货头寸，而同时在0402合约以20140元/吨卖出开仓同等数量的头寸。那么当两个月份间的合约差价缩小到在冲抵手续费和利息后，仍然能够获取一定利润时，就选择平仓方式了结该跨月套利交易，如果市场没有出现这样的交易机会，投资者依然能够通过实物交割获取利润。

在上述跨月套利条件下，实际价差为200元/吨，而实际交割过程的全部成本有以下几项:

手续费：0.06%，约合24元/吨

利息：4.5%，约合14元/吨

增值税：29元/吨

仓储费：0.25元/吨，日，约合15元/吨

过户费：3元/吨

合计：82元/吨

所以该跨月套利交易在扣除成本因素后仍然能够获得118元/吨的利润。但我们必须指出：上述的增值税是理论状况下的，由于目前期货交易所采用的是一价交割制度，当你的实际卖出价大大低于交割结算价格时，将有可能面临增值税带来的风险。

在套利交易中还有一个在国内期货交易并不常用的套利方式，那就是跨商品套利交易，这种套利交易是指在不同或同一市场上，利用具有一定相互替代关系的不同商品间价格差距变化来获取投机利润的一种交易方式。这种交易的投资收益往往是以交易者对具有相互替代关系的、不同商品间的、价格关系变化范围的经验判断来进行测定的。比如：DCE的大豆和豆粕之间，就具有一种种属关系；SHFE的铜、铝之间具有一定条件下的替代性，但由于SHFE的铜、铝期货合约的活跃程度的不一致，所以基本上无法在这两个合约间进行跨商品套利，至于DCE的大豆和豆粕之间的价格关系是否具有很强的相关规律，由于我本人在这方面知识上的欠缺，我也很难给出肯定性的结论，所以在这里我也不在展开介绍了。

通过前面的介绍，我们不难看出套利交易的基本原理是利用不同合约间的价格差异，以对冲交易方式进行的期货交易活动，它也是以降低期货交易风险为目的的简单交易组合方式，是避免市场价格异常波动的稳定器。

举例说明股指期货交易中套期保值交易策略

这里有我写的一案例：

如何利用股指期货进行保值、套利操作的案例分析：

现在沪深300价格是3710点（5月10日盘中价格）。

但是现在沪深300股指期货的12月份合约价格已经涨到5900左右了，意思是假如你现在以5900点的价位卖空12月股指期货一手，等到12月的第三个周五（最后交割日）沪深300指数收盘后，股指期货12月合约要按当天收盘价格进行结算，假设那天（12月第三个周五）收盘价格是5500，那么你在5月初卖的合约一手的盈亏计算是：1手*（5900-5500=）400点*300元/点=12万。

好了，继续正题——假设你现在买了100万的股票，大部分是沪深300指数的权重股，也就是说大盘涨你的股票肯定也涨。而且涨跌幅度相近。。。。。于是你现在完全可以这样操作：

嘿嘿，咱现在大胆持有股票不动、与庄共舞！空一手12月的期指，投入保证金约17万（假设的，计算方式：5900*300元/点*10%=17.7万，），那么，你就是对你买的100万股票做了有效保值操作，完全可以防范以后股市的下跌给你带来的股票市值缩水损失！！！也可以说基本上确保到12月下旬股指交割日时能有近60万元的收益！！！！

为什么可以？假设两个月后，股市下跌，那么12月的股指会下跌更快更多，这一手股指期货的盈利几乎可以远远超过你股票产生的缩水损失。比方说到12月下旬最终交割时，沪深300指数波动到3500点，现货股票损失大约是：（3710-3500）/3710乘以100万=5 .66万,但同时那一手股指期货的盈利将是:(5900-3500)乘以300=72万!两项冲抵后净盈利:72万-5.66万=71.999万.

假设到12月的第三个周五，沪深300指数涨到5800点，股指也按5800点最终进行结算，那么你的股票肯定又赚不少，大约是：（5800-3710）/3710乘以100万=56.3万元。同时期指也有盈利：（5900-5800）X300=3万元。收益总和约60万！

再假如，到最后交割时沪深300指数涨到6000点，那么股票收益大概计算为：（6000-3710）/3710乘以100万，结果=61.7万。 股指期货上的亏损：（6000-5900）*300元/点=3万。 两项相对冲后仍盈利达58.7万之多！！！！！

期货投资因为使用保证金制度，好比前几年股票交易中的融资（俗称透支），而且是10倍融资！所以操作不好的话风险很大。如上面案例中只买一手股指就可以对100万的现货股票做对冲保值或套利操作了。而投入资金不过才17万。。。。。。

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