美国贸易战对中国期货的影响_贸易战对期货市场的影响

中美贸易战持续发酵 对中国股市哪些行业有影响

中美贸易战持续发酵，多中国股市有一些影响，对美国股市也会有影响；对中国股票市场既有正面积极影响，也会有负面消极影响；美国对中国钢铁有色产品、纺织服装、电子科技、中国制造等板块加征关税，会影响这些产品的成本价格，公司收益就会相对降低了，那么公司股价也会下滑，这就是消极负面的连锁反应；同理某些股票会受益，比如中国对美国大豆、生猪、汽车、飞机等进口产品反制对等加征关税，也会影响美国对中国上述产品的进口，那么中国上述产品价格就会上涨，上述产品公司收益就会相对提升了，那么公司股价也会上行，这也是积极正面影响、连锁反应。

中美贸易战对中国A股股市有哪些影响 美国收入占比大

中美贸易战是美国挑起的，表面上的理由是中国出口到美国的物价太便宜，影响了美国本地货物的销售，所以对中国加征关税；实质是美国看中国发展太快，担心中国超越美国成为霸主，实行遏制中国战略的一部分；还有目前已经有十多个国家用人民币结算石油，人民币也可兑换黄金了，这也是美国不愿意看到、不能容忍的。这就动了美元结算的奶酪；当初伊拉克总统就是要用欧元结算石油被美国以莫须有的罪名、出兵绞死的，不过他不敢轻易对中国出兵的。

中国目前对美国反制清单中有大豆、生猪、汽车、飞机等，对中国股市相关板块的个股都属于利好，都具有积极正面影响，但对中国钢铁有色、纺织服装、电子科技和中国制造板块的个股则具有消极负面影响。

所以中美贸易大战是双刃剑，对美国有其有利的一面也有不利的一面；对中国同样如此。对中国股市中的有些个股有利，对另外一些个股则有弊。

美国与中国贸易战有什么影响？

中美贸易战，中国深受影响的是一些基础性企业。

例子，浙江义乌有家吸管厂，它有多牛？全球饮料用吸管3成他的份额，它的主要贸易对象就是美国。它一根吸管只挣0.0008元。年益不足500w人民币，这在中国的确是微小企业。按百分之30收税的话，它一年能陪近千万。这对这家企业是致命的，也就意味着他们必然会主动放弃美国市场，这就给美本土形成一个市场份额的空缺。

中国有多少这种企业？我们之所以能让中国制造遍布世界，那就是我们的产品就算收了税，也比你们本土便宜。我们与其谈钢铁等大宗资源的影响（国家也在强调），是有意淡化对微小民营企业的舆论影响。

这种被迫的转型会给许多企业造就挑战，我们不可能不在贸易战中吃亏，而美国宁肯吃亏也要推行，浅了说：是呼应特朗普振兴实业、制造业的方针，深点讲：就是为了排斥你对美的市场影响。（试想，民国那会儿，美货充斥，咱老百姓啥感受？不是也在 *** ？美国人，现今就是这个心态。）

贸易战对中国经济有影响吗

摘要：华创证券屈庆债券团队认为，中美贸易战大概率会以双方妥协处理结局；即便真正爆发贸易战，强大的内需市场意味着中国经济不会快速下滑，而且经济的小幅下滑也不意味着央行会放松货币政策。

上周五特朗普宣布计划对至少600亿美元的中国进口商品征税，此外将针对对华技术转移和收购施加限制，中美贸易战一触即发。此外，针对特朗普以“国家安全”为由对进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%关税，商务部拟对自美进口总计30亿美元的产品加征关税，之一阶段将对鲜果、干果、坚果、红酒、改性乙醇、花旗参、无缝钢管加征15%关税，第二阶段将对猪肉及制品及废铝加征15%关税。中美贸易战中，美国会针对哪些领域下手？而中国又可能采取什么样的应对方式呢？从债券市场表现来看，上周五十年国开收益率较前一日收盘最多下行15BP，中美贸易战真的会对中国经济产生如此大的负面影响吗？本篇报告中，我们将对中美两国贸易战方式和可能对中国经济的负面影响进行探讨。

一、中国的快速发展、尤其是科技领域的巨大进步，是美国发动贸易战的主要原因

对华贸易逆差不断扩大和中国的迅猛发展是美国对华发动贸易战的主要原因。从中美两国贸易角度来看，美国对中国的贸易逆差从2000年的297亿美元快速增加到16年的2758亿美元，按照美国的统计，贸易逆差更是从2000年的838亿美元快速增长到16年3752亿美元。贸易差额快速扩张的背后是中国经济的快速发展，我们以世界银行公布的中国GDP占美国GDP的比重来衡量两大经济体的相对变化，数据显示该比值从改革开放之初的6.4%增长到16年的60%左右。从发展速度来看，一直以来中国的GDP增速均远大于美国，目前中美GDP增速分别稳定在6.5-7.5%和1.5-3%的水平。中国经济发展和工业水平的显著进步推高了中国对美的贸易顺差，这也是美国发动贸易战的主要原因。

电机、杂项和纺织用品排在对美出口和贸易逆差的前三位。从缩减贸易逆差的角度看，美国应该着重减少从中国进口较多或者逆差较多的产品，即对这些领域加征税收。海关统计结果显示，17年中国对美出口占比（按照HS分类）第16类机电、音像设备及其零件、附件，第20类杂项制品和第11类纺织原料及纺织制品占据前三位；对美顺差，也就是美国的逆差主要来源领域前三位分别是第16类机电、音像设备及其零件、附件，第20类杂项制品和第11类纺织原料及纺织制品，因此理论上讲，美国最有可能对这三大类商品加征关税。

美国表面是缩减贸易逆差，背后是遏制中国经济转型。尽管美国600亿美元加征关税需要15天后才会公布，但是从贸易代表处（USTR）提供的主要针对航空产品、现代铁路，新能源汽车和高科技产品等1300个类别这一信息来看，拟加征关税的领域与前述的三大类差异较大，因此美国这次的贸易战并不仅仅是为了缩减贸易逆差，更大目的在于遏制中国的经济转型。从前几年的情况来看，无论是宏观的高技术行业工业增速大大超出整体工业增速，还是微观的制造业和高技术企业办研发机构经费支出高达两位数增长，都说明中国经济正在依靠质量增长。去年底的中央经济工作会议提出了未来发展要从注重总量转变为结构的优化调整，更是从指导思想上确立了中国经济的转型之路。

二、中国如何在贸易领域反击美国挑起的贸易战？

面对美国这次主动发起的贸易战，中国可以动用包括改变美债持有节奏在内的各种应对方式。那么在贸易领域有哪些措施呢？跟前述类似，我们按照两个 *** 来筛选行业，一是中国从美进口占比较大的行业，结果显示HS分类中第16类机电、音像设备及其零件、附件，第17类车辆、航空器、船舶及运输设备和第2类植物产品排在前三位；二是按照中国对美逆差占比较高来筛选，结果显示第2类植物产品，第17类车辆、航空器、船舶及运输设备和第5类矿产品排在前三位。综合两者结果和细分领域，HS分类中第12章油籽;子仁;工业或药用植物;饲料、第88章航空器、航天器及其零件、第27章矿物燃料、矿物油及其产品;沥青等、第10章谷物和第26章矿砂、矿渣及矿灰或成为中国反击的范围。

三、中美贸易战是否对中国经济产生较大负面影响？

从债券市场反应来看，部分投资者认为中美贸易战可能会对中国经济产生较大负面的影响，继而促使央行放松货币政策，债券市场由此快速转牛。但我们认为不可高估中美贸易战对中国经济的负面作用，理由如下：

首先，中美贸易战大概率会以双方妥协处理结局。中美贸易结构的互补性决定了两国都可以从外贸活动中受益良多，而一旦持续陷入贸易战的泥潭，双方都会遭受一定损失，这是双方都不愿意看到的。因此，这场贸易战大概率将会以双方妥协处理结局，比如美方提出知识产权保护问题，中国或将出台此方面的措施以回应美方的要求，美国方面可能减少对华加征关税产品的范围，事件最终走向极端恶化的可能性很低。

其次，即便真正爆发贸易战，强大的内需市场意味着中国经济不会快速下滑。市场有人将此次贸易战与历史上美日间的贸易纠纷相提并论。但我们认为两者不具有可比性：之一，贸易问题说到底还是政治问题，日本并不是政治大国，中国与其有本质区别；第二，美日爆发贸易战时，货物和服务净出口对于日本GDP的贡献率超过了目前的中国，并且中国GDP主要依靠投资和内需带动，因此即便真正爆发贸易战，中国经济也不会快速下滑。即便按照最差情况中国货物出口降低600亿美元来计算，货物和服务净出口对中国GDP增速的最严重拖累作用为0.45个百分点。但是考虑到中国的反制措施和内需增长动力，对GDP增速的负面影响应该远低于此。

最后，经济的小幅下滑并不意味着央行会放松货币政策。无论是贸易战还是投资动能的式弱，未来经济基本面或将小幅下滑，但是这一定会导致央行货币政策的放松吗？我们认为不会。首先，海外的压力一直存在，全球货币政策正常化意味着中国央行放松的空间有限；其次，中央对经济的要求已经从保增长转为追求高质量发展，因此短期的小幅下滑并不能改变央行的货币政策取向。当前市场可能正处在全年流动性最宽松的时点，未来随着人事调整的逐步到位，市场需要警惕货币政策收紧的风险。

中美贸易战对外汇有什么影响？

一、贸易战及市场走势回顾

  自2018年7月中美贸易摩擦以来,美方对中国加征关税的规模不断扩大,中方亦采取相应反制措施。过去一年多以来,两国进行了多轮的经贸磋商,中美双方边打边谈成为新常态。

  (一)贸易摩擦初现端倪,人民币大幅贬值5.6%

2018年7月,美国对价值500亿美元的中国商品加征25%的关税,中国对同等规模的美国商品加收同等关税进行反制。截至2018年11月,人民币对美元从6.6贬至6.97,贬值约3700点;美元指数从94缓慢上行至年内高点97上方。

  (二)贸易摩擦缓和,人民币收复失地,回升至6.67

  2018年11月,中美两国元首于G20峰会上达成暂时休战的共识,并开启90天谈判期。2019年前4个月,中美进行了多轮经贸磋商,在贸易战缓和的利好消息支撑下,人民币汇率从6.93一路升值至6.67,升值约2600点,同期美元指数在95-98区间高位震荡。

  (三)贸易战升级,人民币跌至6.9-7水平

  2019年5月,在中美第十一轮贸易谈判前夕,美国突然宣布将于5月10日起对2000亿美元中国商品征收的关税从10%上调至25%。受此影响,人民币大幅贬值,从6.74贬至6.93,美元指数同期回落至96附近。此后6月末的大阪G20峰会上,中美两国元首进行会谈并同意重启双边经贸磋商。

  (四)贸易战升级,人民币汇率破7

  2019年7月-9月,贸易战持续升级对抗。美国于2019年8月2日宣布自9月起开始对价值3000亿美元中国商品加征10%关税。2019年8月23日再次宣布将于10月起将价值2500亿美元中国商品的关税从25%上调至30%,同时将其余价值3000亿美元中国商品的税率从10%提高至15%。受此影响,在岸人民币汇率更高跌至7.18水平,触及近11年低位。

  (五)中美经贸摩擦取得阶段性进展,汇率在7附近企稳

2019年10月,中美两国在华盛顿举行第十三轮经贸高级别磋商,并在农业、知识产权保护、汇率、金融服务等多个领域取得实质性进展。中美贸易局势缓和,提振了市场风险偏好,美元对人民币汇率自高位震荡回落,一度回落至7关口以下,目前在7附近横盘震荡。

  二、贸易战后续展望

  中美贸易摩擦始于2018年7月,中美两国间贸易谈判进程波折反复。虽然今年10月份中美两国宣布第13轮经贸磋商达成之一阶段协议,但从过去一年诸多事实来看,贸易战只是美国遏制中国发展的手段。从当前中美两国国内政治、经济环境来看,短期内结束贸易摩擦的概率依然较小,两国间的贸易摩擦、金融摩擦及科技摩擦仍将持续。当地时间27日,美国总统特朗普正式签署"香港人权与民主法案",该法案签署对中美两国双边关系产生负面的影响,预计对两国正在进行的经贸磋商也将产生不利影响。

  (一)美国方面

  目前来看,美国经济前景及劳动力市场稳健,虽然贸易摩擦带来经济的不确定性增加,但经济增速仍维持在高位。2019年美国GDP将突破21万亿美元,GDP增长预计在2.4%到2.5%。

  美国挑起贸易战的理由一是中国对美长期保持大量贸易顺差;二是中国不遵守WTO承诺;三是中国通过不公正手段获取美国技术。但实质上,特朗普 *** 还有总统选举及中美全面竞争两点核心目的。

  1.美国总统选举

  特朗普 *** 当下核心目标是确保2020年连任成功,主要工作都是围绕其运行。为赢得选票,特朗普对外政策上执行"美国优先",在中美贸易战及与其他盟友的一系列贸易摩擦中保持强硬姿态。特朗普如连任成功,中美贸易战存在进一步加剧的可能,我们应该对特朗普第二任期对美国乃至全球带来不确定影响做好充分的准备。

  2.中美竞争

  美国将中国视为全面竞争对手,美国民主党和共和党对此观点趋于一致。中美贸易摩擦预计将是一个较长的过程,目前已由贸易向金融、高科技等方向延伸。即使2020年民主党候选人当选,两国快速达成协议的概率依然较小。

  (二)中国方面

  中国经济呈现较强韧性,目前贸易战并未对实体经济和贸易造成较大冲击。经济增长是纲,我国具有长期应对贸易摩擦的底气和经济基础。

  1.经济增速回落,但仍保持较高增长

  2018年全年我国GDP增速6.6%,2019年前三季度我国GDP总量约为70万亿人民币,增速为6.2%。GDP增速虽然一定程度回落,但相较于其他国家和地区依然保持了较高的韧性,经济运行处于合理区间。

  2.贸易保持增长,贸易顺差扩大

  今年前三季度我国外贸进出口总值22.91万亿元人民币,比去年同期增长了2.8%。其中,出口12.48万亿元,增长5.2%;进口10.43万亿元,下降0.1%;贸易顺差2.05万亿元,扩大44.2%。

  3.市场开拓效果进一步提升,对欧盟、东盟及"一带一路"国家贸易增长强劲

  2019年前3季度,我国前两大贸易对手分别为欧盟和东盟,进出口额分别为3.57万亿和3.14万亿;分别增长8.6%和11.5%;分别占我国外贸总额的15.6%和13.7%。

  此外,对"一带一路"沿线国家合计进出口额为6.65万亿,增长9.5%,占我国外贸总值的29%。"一带一路"沿线国家贸易增速高于全国外贸整体增速。

  三、对人民币外汇交易业务影响

  美国正式签署"香港人权与民主法案",令双方平息中美贸易战的努力变得更加复杂。市场风险偏好情绪反复变化,人民币汇率双向波动加剧,市场中不确定性风险明显增大。中美贸易关系变化、美联储降息预期均对汇率市场有较大影响,交易难度较前期有所提升。

  但从中国经济基本面以及市场供求来看,当前的人民币汇率处于相对合理水平。在贸易战没有大幅恶化的情况下,人民币对美元在当前点位大幅贬值的空间有限,重点关注中美贸易谈判有关进展及相关宏观经济情况。

  (一)关注贸易战进展

  今年10月以来,人民币汇率曾一度涨至6.96水平,目前在"7"附近企稳。当前中美贸易摩擦虽然取得了一定进展,但距离达成协议仍有较长距离,中美贸易摩擦波折反复,预计将进一步增加人民币汇率走势的不确定性。若中美贸易摩擦出现明显缓和,人民币汇率或将出现升值反弹;若中美贸易摩擦继续恶化,人民币汇率存在贬值预期。

  (二)关注美联储降息预期

  2019年以来,美联储三次降息。美元利率下行、中美利差拉宽对人民币汇率形成一定支撑,或将缓和人民币贬值压力。

  目前来看,美联储货币政策走向不足以推动美元贬值,美元指数延续高位震荡的可能性较大。从国际美元走势来看,短期内人民币对美元难有明显的升值行情。

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中美贸易战将对中国股市有哪些影响

中美贸易战是美国挑起的，表面上的理由是中国出口到美国的物价太便宜，影响了美国本地货物的销售，所以对中国加征关税；实质是美国看中国发展太快，担心中国超越美国成为霸主，实行遏制中国战略的一部分；还有中国上海石油期货挂牌，目前已经有十多个国家用人民币结算石油，人民币也可兑换黄金了，这就撼动了美元结算的独霸地位，也是美国不愿意看到、不能容忍的。要知道当初伊拉克总统就是要用欧元结算石油，而被美国以莫须有的罪名、出兵占领其国土、绞死其总统的，不过他不敢轻易对中国出兵的。

中美贸易战对中美股市都会有一定影响，相关板块都出现了应声下跌，但是暂时的有限的。目前中国对美国反制清单中有大豆、生猪、汽车、飞机等，反制品种数量和力度都是按照对等原则来实施的，这就叫有利有节也有度，不卑不亢，以礼相见。

中美贸易战对中美经济和股市的影响力度还要再观察，根据过去六次中美贸易大战的最后结果来看，都是谈判协商和平解决的，距离最后实施还有40天，既是决心意志的博弈，也是综合国力的较量，更是正义和道义制高点的争夺，赢得引领世界的领导地位还是失去引领世界的领导地位，就是这样一点一滴累积的。

撸起袖子加油干，由站起来到富起来，再到强起来硬起来，任人宰割的时代一去不复返了，厉害了我的国！

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