期货公司风控战略_期货公司风控战略分析

期货私募团队风控怎么做

私募基金合规风控的十个要点

*** 、基金业协会对私募基金管理人及私募基金的监管越来越趋于规范和严格，各私募基金管理人的内控和合规风控显得越来越重要。笔者结合本团队服务过的多家私募基金管理人内控和风控工作流程，将私募基金合规风控的要点整理如下，希望其他私募基金合规风控工作可以借鉴，对于私募基金合规风控人员来讲，私募基金的合规风控要注意以下十点：

一、了解产品募集流程

私募基金募集的步骤、核心文件和流程图如下：

因各公司产品设计及运作有其特殊性，具体工作时应了解公司运作和决策流程。

二、注意合格投资者问题

合格投资者问题不用多说。《基金法》及《私募投资基金监督管理暂行办法》均要求私募投资基金应当向合格投资者募集。并且单只私募基金的而投资者人数累计不得超过法律规定。

《私募投资基金监督管理暂行办法》对合格投资者的标准进行了规定：

第十二条：私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列标准的单位和个人：

（一）净资产不低于1000万元的单位；

（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。

第十三条，视为合格投资者的情形：

（一）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；

（二）依法设立并在基金业协会备案的投资计划；

（三）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；

（四） *** 规定其他投资者。

以合伙企业、契约等非法人形式投资的，应当穿透核查并合并计算人数。备案的除外。

大家还要注意《证券期货投资者适当性管理办法》里面，对合格投资者进行了分类。把合格投资分为专业投资者和普通投资者。

专业投资者的标准在第八条：

（一）经有关金融监管部门批准设立的金融机构，如证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、银行、保险、信托、财务公司等；以及经行业协会备案或登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人等。

（二）上述机构发行的理财产品：证券公司资产管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基金。

（三）社保基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金，合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者；

（四）同时符合资产与经历条件的法人或其他组织：1、最近1年末净资产不低于2000万元；最近1年末金融资产不低于1000万元；具有两年以上的证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历。

（五）同时符合金融资产不低于500万元，或最近3年个人年均收入不低于50万元；且具有2年以上证券期货等投资经历或金融机构、私募基金管理人的高管、注册会计师和律师。

除专业投资者之外的是普通投资者，普通投资者在信息告知[ 第23条，经营机构向普通投资者销售产品或者提供服务前，应当告知下列信息：（一）可能直接导致本金亏损的情况；（二）可能直接导致超过原始本金损失的事项；（三）因经营机构的业务或者财产状况变化，可能导致本金或原始本金亏损的事项；（四）因经营机构的业务或者财产状况变化，影响客户判断的重要事由；（五）限制销售对象权利行使期限或可解除合同期限等全部限制内容；（六）适当性匹配意见。]、风险警示、适当性匹配方面享有特别保护。

三、注意投向的合规问题

投向合规主要涉及两个方面，一是符合法律的规定；二是符合合同的约定。

首先需注意，未备案不得进行投资运作。

关于产品的投向， *** 《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》（“新八条底线”）第六条规定：

证券期货经营机构发行的资产管理计划不得投资于不符合国家产业政策、环境保护政策的项目（证券市场投资除外），包括但不限于以下情形：

（一）投资项目被列入国家发改委最新发布的淘汰类产业目录；

（二）投资项目违反国家环境保护政策要求；

（三）通过穿透核查资产管理计划最终投向上述项目。

基金业协会根据该规定 *** 了《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范4号》，证券期货经营机构设立私募资产管理计划，投资于房地产价格上涨过快热点城市，包括（目前包括北京、上海、广州、深圳、厦门、合肥、南京、苏州、无锡、杭州、天津、福州、武汉、郑州、济南、成都等16个城市）普通住宅地产项目（房地产划分为普通住宅地产、保障性住宅地产、商业地产、工业地产和其他房地产）的，暂不予备案。

四、注意结构化产品的杠杆问题

《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》（“新八条底线”）第四条：

股票类、混合类结构化资产管理计划杠杆倍数超过1倍；

固定收益类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过3倍；

其他类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过2倍。

五、注意产品推介中的保底收益问题

推介材料中不得存在任何向投资者承诺本金不受损失或者承诺更低收益的表述。比如：零风险、收益有保障、本金无忧，保本等。

也不得私下签订回购协议或承诺函直接间接承诺保本保收益。

结构化产品不能直接或间接对优先级份额提供保本保收益安排，包括约定计提优先级份额收益、提前终止罚息、劣后级或第三方机构差额补足优先级收益、计提风险保证金补足优先级收益等。

六、注意运作中形成“资金池”问题

资金池如何定义？

（一）资产管理计划未进行实际投资或投资于非标资产，仅以后期投资者的投资向前期投资者兑付投资本金和收益；

（二）资产管理计划在开放申购、赎回或滚动发行时未按规定进行合理估值，脱离对应标的资产的实际收益率进行分离定价；

（三）不同资产管理计划混同运作，资金与资产无法明确对应；

（四）资产管理计划所投资产生不能按时收回投资本金和收益情形的，通过开放参与、退出或滚动发行的方式由后期投资者承担此类风险。（但充分信息披露且机构投资者书面同意的除外）

关于资金池的两个案例，方便理解。

涉及的公司一是民生加银有限公司，一是中信信诚有限公司。（具体案例大家可以去协会官网上查询）

七、注意关联交易问题

总的风控是不得从事非公平交易、利益输送、利用未 *** 息交易、内幕交易、操纵市场等损害投资者合法权益的行为。包括但不限于：

1、以利益输送为目的，与特定对象进行不正当交易，或者在不同的资产管理计划账户之间转移收益或亏损；

2、交易价格严重偏离市场公允价格，损害投资者利益；

3、利用管理的资产管理计划资产为资产管理人及其从业人员或第三方谋取不正当利益或向相关服务机构支付不合理费用；

4、利用结构化资产管理计划向特定一个或多个劣后级投资者输送利益；

5、侵占、挪用资产管理计划资产。

八、注意运作中策略变动问题

运作中策略变动也是一个重要的风控要点。证券投资基金策略变动和股权投资基金投向项目后，公司经营范围变动一样。需要注意。

产品的策略和设立时的风控要求是风控标准。产品的策略是否得到严格执行，关系到产品策略的有效性。股权投资中公司主营业务变动业关系到基金是否会取得预期的回报和收益。

所以，产品风控人员应该讲产品运作中的策略执行情况作为一个关注的风控要点。

九、注意信息披露与风险提示问题

信息披露主要包括募集期间的信息披露、运作期间的信息披露。运作期间的信息披露就是我们说的月报、季报、年报。不按时披露，协会会处罚。披露的对象，投资人和协会。

月报：单只私募证券投资基金管理规模金额达到 5000 万元以上的，应当持续在每月结束之日起 5 个工作日以内向投资者披露基金净值信息。

季报：应当在每季度结束之日起 10 个工作日以内向投资者披露基金净值、主要财务指标以及投资组合情况等信息。

年报：应当在每年结束之日起 4 个月以内向投资者披露以下信息：（一） 报告期末基金净值和基金份额总额；（二） 基金的财务情况；（三） 基金投资运作情况和运用杠杆情况；（四）投资者账户信息，包括实缴出资额、未缴出资额以及报告期末所持有基金份额总额等；（五） 投资收益分配和损失承担情况；（六） 基金管理人取得的管理费和业绩报酬，包括计提基准、计提方式和支付方式；（七） 基金合同约定的其他信息。

十、注意退出问题（私募举牌减持及股权基金退出）

私募证券投资基金参与定增或者对上市公司举牌还需要主要信息披露和非法减持的风险。《证券法》第八十六条，持有上市公司股份达到5%以后，应当在该事实发生之日起三日内，进行简式权益变动报告。上述期间不得买卖该股票。第四十七条，持有上市公司股份5%以上的股东，将其持有的股票在买入后六个月卖出，或者卖出后六个月内又买入，由此所得的收益归该公司所有。风控应注意这个规定，在产品进行二级市场交易时做相关风险提示。

对私募股权基金来讲，基金退出主要有股东回购、IPO、挂牌上市等途径。退出的时候如涉及金额较大，注意税收问题。如退出不能，注意作出风控应对，及时采取保全措施，完善相关协议，做好证据准备。

期货风控怎么控制?

控制期货风险的 *** 如下：

1、30%-50%持仓，不要满仓做，这样市场价格波动一大，保证金就会不足，给平仓了。轻仓操作可以有效规避这类风险。

2、做好止损，选错趋势，或者是当损失到一定范围立刻平仓，重新选择趋势或者选择入场时机。具体可以根据压力线、整数关口等确定，或者是总损失的一定比例，比如5%等等。

3、少留隔夜单，除非是市场处于明显的单边行情，比如十一后的几天的行情。

科学的风险理念指导风险管理

期货市场是典型的风险管理型市场。期货公司作为专业管理风险的机构，不可避免地面对各种风险，所以风险管理就成为期货公司管理的核心。随着市场规模扩大、品种增加以及金融期货登场，对期货公司的风险控制能力提出了更高的要求。因此，期货公司必须转变观念，树立科学的风险管理理念，建立风险管理与企业发展相统一的战略思想，积极应对新的挑战。

一、认真把握期货市场风险的习性

1.认识风险的多样性。期货市场的每一个环节都存在着风险，每一个参与主体周围都充斥着风险。比如从行为主体来说，投资者有交易风险，期货公司有客户穿仓风险，交易所有会员履约风险，等等。想要管理好风险，就要对风险的多样性有科学的认识，才能增强风险防范工作的针对性。

2.认清风险的可控性。虽然期货市场的风险复杂多样，但在市场的发展过程中，其自身也在不断增强“免疫力”，管理机构控制风险的手段与经验也在不断积累，使期货风险成为一种可控的风险。双向的交易机制本身就使期货交易迅速离场的止损能力远强于现货类的交易；期权等衍生工具的创设，使对冲期货风险成为可能；不断积累的风控经验与教训，能够让管理者对风险作出准确的判断；严格的风控规程正逐渐成为期货公司的核心竞争力；日趋严格的法规体系与监管措施，同样在帮助企业正确应对风险。所以，期货风险并不可怕，可怕的只是对风险缺少科学的认识和科学的处置手段。

3.认识到位是风险管理的关键。要想管理好期货公司的风险，管理者的认识是关键。一是管理者的决策认识问题。在短期内，风险管理往往会与经营目标存在冲突，管理者必须在“风险控制”和“经营业绩”之间寻求合理平衡。这几乎是一种博弈，问题的发生往往就在一念之间。这种主观认识将决定企业的整体风险意识。二是对各种风险的认识力、判断力问题。这要求管理者比较熟悉各种风险的表现形式，能够在业务活动中准确判断出可能出现的风险，并及时处置。期货公司发生的风险，基本涵盖了这两个认识问题。急功近利、追求业绩的管理者往往会发生之一种问题，而新入行的管理者则比较容易出现第二种问题。可以说对风险的科学的主观认识，是风险管理理念的核心。

二、强化对风险的主观认识

1.违法违规风险。随着商品期货的繁荣以及金融期货即将推出，期货公司获得了较大发展空间。企业在大力发展业务过程中，各种违规事件会不断发生；这些违规问题又对公司的新业务资格审批等重大发展问题产生负面影响。因此，这一问题已成为目前影响企业发展的重要风险。

监管法规实际上就是从对策角度对风险的一种阐释，所以，违规本身就是在制造风险。这完全是管理者的认识问题，是管理者的思路与法制环境、监管环境不相匹配的结果。

2.居间人管理不当风险。这是目前期货市场中引发纠纷投诉最多的一个问题。其表现形式从表面看似乎与公司无关，一般都是居间人超越居间职能，代客理财，又不讲诚信，对客户封锁信息，不让客户了解自己的身份，不让客户了解交易情况，约定的止损线不执行，或者恶意炒单赚取手续费等等，最终引发纠纷。但某些公司故意模糊与居间人的关系也是重要原因之一。

3.投资者风险教育和揭示不力的风险。期货市场交易机制和风险特征有别于其他投资方式，但是，在以往经营比较困难的时期，期货公司对投资者教育和风险揭示往往没有给予足够重视。结果，经常发生客户对结算、追保、强平等很多问题不清楚，发生风险时极易与公司产生纠纷。

4.客户信用风险。期货市场的风险性决定了对投资者信用的高要求。在已发生过的客户交易风险事件中，背后往往都存在着客户诚信严重欠缺问题，即穿仓追索难。

上述风险防范的关键在于管理者转变观念，提高认识，增强合规意识。

三、跟踪市场风险的发展变化

随着市场的发展变化，市场风险也不断地以新的形式表现出来，期货公司必须加强对风险变化的跟踪研究，采取有效的应对策略。

1.交易系统风险。期货市场的行情变化具有不确定性，固定的风险控制制度不能完全适应市场的变化。特别是近两年，随着国际市场商品期货的活跃，其风险已越来越近似于金融期货，风险控制工作如果仍按老套路执行，就容易出问题。典型的是发生连续停板、导致客户穿仓等情况，风险控制人员虽然按制度完成了通知追加与强平等工作，但风险却未必得到有效控制。这种情形在近两年屡屡发生，说明少数公司对交易风险的认识没有跟上市场变化的脚步。

2.重组与从业人员更新风险。当前，期货公司正经历着重组高峰，大量新股东、新管理人员、新从业人员涌入行业内，但他们专业知识与经验明显不足。新的管理者对期货公司不同部门和岗位的职责与功能理解不到位，对结算、风控等后台部门的认识严重不足；一些新股东不愿保留公司有经验的人员，以及对新的部门和岗位的人员安排不适当，这就极易在新人的磨合期发生风险。

另外，伴随金融机构对期货公司的大面积重组，出现了少数金融机构对期货公司采用事业部制的倾向，如果制度安排不当，将会成为重要的风险源。

3.新业务风险。随着市场的发展，近年来新法规、新品种、新机制不断出现。新鲜事物本身需要磨合和实践检验，特别是金融期货出台后可能发生许多类似的问题，比如二级结算的协调问题，与IB机构的业务运作模式问题等，都需要磨合，是易发生问题的环节。

4.人力不足风险。业务规模的扩大，导致各个岗位的工作量的变化，多年来行业人才储备十分有限，使得公司许多环节都开始出现问题。

（1）开户与合同签署问题。合同签署是期货公司风险管理的之一道关口，以往在这方面发生过许多经验教训。随着开户量的增大，以及IB制度的推出，现有的人力将不能满足需要。而且期货合同内容较为复杂，约定事项较多，甚至对签署的过程都有一些严格要求，新增加的开户人员很容易出现疏漏。目前这种风险有上升的趋势。

（2）风控人力不足问题。期货公司风控的传统方式是以人工为主，由风控人员盯着动态风险监控的设备，一旦发现有风险率超过警戒线的客户就打 *** 联系。但是随着客户数量的猛增，以及金融期货即将登场，风险控制人员不足以及手段初级，使风控环节将面临巨大压力，无法及时面对大量同时出现风险的客户。

（3）客户服务问题。由于客户数量增大，公司人力不足，以及有的公司部分服务职能可能转由IB机构来提供，因此服务跟不上以及引发的一些问题很容易引起客户纠纷。

5.技术风险。随着客户数量和交易量的大幅增加，技术层面正面临着重大考验。包括人员、软件与硬件三方面。人员方面，在数量和素质方面都存在不足问题。软件方面，始终没有行业技术规范，加上开发商处于垄断地位，新版的金融期货交易及结算软件还缺少实际测试，都使目前的行业软件充满不确定性。硬件方面，金融期货到底需要什么样的硬件系统，现在还没有形成共识。加上各公司在系统投入上的差异巨大，计算机系统的各个部分都可能出现问题。

6.新风控手段带来的风险。随着近期市场风险的加大，期货公司也在积极研究新的风险控制手段来化解风险。但新手段的采用，也产生了一些附带的问题。

（1）盘中结算与追加问题。随着交易风险加大，原来每日无负债结算制度已不能满足风险控制的需要。目前公司普遍在研究盘中即时结算、盘中下发追加通知与强平的方式。但处理不好就会与老的制度发生冲突，以及在处置风险时与客户产生矛盾。

（2）盘中通知送达问题。在公司逐渐开始采取盘中结算与追加的方式后，通知送达又面临新困难。法规中明确要求通知要送达客户，但非现场交易使公司与客户的即时联系存在未知数。一些地区普遍采用的电子邮件查收方式，对于每日结算后的通知送达比较适用，但对盘中即时通知还需要找到更合理的主动送达方式。

四、以人为本，健全制度与机制

因应各种风险，除了个案对策外，应从总体上抓住三个关键点：一是以人为本，二是重在制度，三是创新风控机制和手段。

1.以人为本。风险管理关键在人。一要全面加强从业人员的法规知识培训。北京地区近两年来以风控为目标，持续高强度开展全员培训，收到了实际成效。二要加强风险控制实战经验与教训的总结和教育，这是缓解业务猛增和人力与经验不足之间矛盾的有效办法。三要逐步加强风险控制相关环节人员力量的配备。以往建立在期货业不发达情况下的人员配备水平已经过时，必须及时改变。四要保持员工队伍特别是风险控制相关环节人员的稳定，防范人员大规模流动引发风险，对于盲目拉人的行为，监管部门要持不鼓励甚至适当管制的态度。五是强化对从业人员特别是中高级管理人员的监管，以高压的态势迫使从业人员提高规范运作和风险防范的自觉性。

2.加强制度建设。随着市场变化，公司各部门各岗位的职责与工作规程都要及时作出调整，以积极应对市场风险。一要在公司组织设置上贯彻风控理念，在现有的稽核、风控部门基础上，增设分支机构管理部。二要增强公司内部风控与合规工作的统筹协调性

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