股指期货对冲alpha策略_股指期货对冲基金案例

Alpha对冲策略里，股指期货合约张数计算公式有哪些？

应该就是买卖股指期货合约数=现货总价值/(期货指数点*300）

因为阿尔法套利目的是利用股指期货抵消股票组合的贝塔即系统性风险，承担非系统风险，即所谓的股票组合强势获取的超额收益吧。

股指期货在证券投资基金中的运用

股指期货推出后，证券投资基金经理更倾向于利用股指期货的对冲策略对现货头寸风险进行管理。股指期货的对冲策略分为标准对冲策略和和策略性对冲策略。

标准对冲策略，是指通过持有股指期货的空头头寸来消除持有的股票现货头寸的价格变动风险。标准的对冲风险策略要求期货头寸一直维持到现货头寸了结。根据现代资产组合理论，标准对冲策略通过股票现货头寸和股指期货组合，消除系统性风险（β风险），获取股票现货头寸的选股收益（α收益）。

策略性对冲策略，是指通过阶段性持有股指期货的空头头寸来消除股票现货头寸在股指期货持有期间的价格变动风险。策略性对冲策略不要求期货头寸一直维持到现货头寸了结。通过策略性对冲策略，可以规避市场阶段性回调的风险。

台湾的证券投资基金运用股指期货的主要目的就是对冲市场风险。尤其是在股指期货推出的初期，股指期货只能是作为一种对冲市场风险的避险工具来使用。台湾在2003年9月以后，才放开了股指期货在证券投资基金中的使用范围。即使是放开了使用范围，股指期货的主要用途还是在对冲风险上。

据美国《养老基金和投资》杂志的统计，参与股指期货的美国养老基金进行套期保值的比例只占到1/3，远低于台湾的水平，美国的证券投资基金使用股指期货进行对冲风险的比例相对不高。主要原因是以下两点：

首先，美国市场对冲风险的工具比较丰富。除股指期货、期权外，还有个股期货、期权，可以做空个股和毫无限制地做空指数基金(如 *** Q、SPDR)，美国市场还有品种繁多的熊市市场基金（Bear Market funds）和避险基金（conservative allocation funds）。

其次，对冲风险策略具有局限性。标准的对冲风险策略，追求的是投资组合的α收益，是一种绝对的收益，而大多数证券投资基金追求的是一种基于标准尺度（如SP500）的相对收益率，运用标准对冲风险策略，将模糊基金的性质。策略性的对冲风险策略，看起来简单，但是需要高超的择时（Market timing）交易技巧。而统计表明，择时交易不能提高基金的业绩水平。

2 .资产配置（assets allocation）策略

关于被动投资和主动投资孰优孰劣的争论一直存在，目前比较认同的看法是：在效率高的市场里，很难获得超额报酬率，被动投资是较好的投资方式；而效率不高的市场，通过主动投资，可以获得超额市场报酬率。

将被动投资和主动投资有效地结合起来，就有了“核心—卫星”的投资理念：将基金的大部分资产进行被动性指数化投资，追求市场基准收益率，将小部分资产进行主动性投资，追求超额的收益率。

由于股指期货采用的是保证金交易，通过股指期货的多头和国债的多头，可以合成无杠杆的指数化投资。这样股指期货的多头，不再被理解成一种投机交易，而是一种资产配置行为。股指期货以其较低的交易成本，在指数化投资中得到了广泛的运用，美国指数基金运用股指期货的比例大约为40%。

美国的被动式指数化投资盛行，被动式的投资占总的投资比例高达40%，更大的指数化证券投资基金先锋标准普尔500指数基金，净资产达到800亿，在过去的5年净资产增长了8倍。

由于我国台湾地区作为新兴的市场，市场效率不高，指数化投资程度不高。目前台湾地区只有一只指数基金，为宝来台湾加权股价指数基金。该基金参与股指期货比较活跃，从该基金2005年的参与股指期货的情况来看，参与股指期货的合约价值占净资产的比例为12%。

3 .可转移阿尔法（portable alpha）策略

养老基金的基金持有人对报酬率的要求较高，而在一般市场里获取超额报酬率困难。为了能够吸收能提供超额报酬率的其他市场的基金经理人，就需要有统筹经理人（master manager）专门负责对冲其他市场的基金管理人的系统风险。从实质上来看，这是一个可转移阿尔法的概念，将其他市场的超额市场报酬率（阿尔法值）转 移到本基金中。而可转移阿尔法策略的运用，离不开股指期货。

例如，某大型基金有100亿美元，如果全部投资于SP500成份股，由于这类股票市场效率较高，不能通过积极选股获得超额收益率，基金只能取得SP500指数年10%的收益率。

为了提高基金的收益率，可以将基金的70亿美元投资于SP500成份股，另外30亿美元中的3亿美元投资于SP500指数期货多头，24亿美元投资于Russel2000成份股，3亿美元投资于Russel2000股指期货的空头，对冲投资于Russel2000成份股的系统风险。这样，24亿美元的Russel2000成份股和3亿美元投资于Russel2000股指期货的空头构成了一个市场中性的投资组合。由于Russel2000的市场效率不高，可以通过积极选股获得超额市场收益，这样基金不仅能够获得SP500的年收益率10%，而且可以获得Russel2000的超额收益率3%。

图5 可转移阿尔法策略示意图

可转移阿尔法策略主要运用在大型的养老基金中，可以将很多市场中性化后能获取超额收益率的非主流投资工具纳入到投资组合中。美国养老基金的投资组合中已经可以看多对冲基金、期货基金、海外股票基金等非主流的投资品种。

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量化对冲策略有哪些？量化对冲策略解读

;     每一种基金都有其独特的运作方式及投资策略，了解其详细信息能够大大提高自己对相关产品投资，那量化对冲策略有哪些？

量化对冲策略有哪些？

      1. α策略：用量化选股模型确定股票组合，同时买入股票组合，做空股指期货以对冲股票组合的市场风险(β)，获取股票组合超越市场指数的超额预期年化预期收益，即α预期年化预期收益。

      2. 套利策略：是指利用同一资产标的在不同市场或不同时间的双重定价，低买高卖获取差价的投资策略。可以用来套利的标的资产包括金融指数、商品、基金、期权和外汇等。套利策略常见的子策略有期现套利、跨期套利、分级基金套利和ETF基金套利等。

      其中，期现套利是国内的主流套利策略。

      3. 量化CTA基金：说白了就是投向期货市场的期货基金，只不过用量化投资 *** 研究期货品种的价格变化趋势，以程序化实现交易。以沪深300股指期货为例，沪深300股指期货上涨时做多，下跌时做空，涨跌都盈利。

“时进则进”的阿尔法策略

      例如2009年，沪深300指数从年初的点攀升至年底的点，涨幅高达中国银河证券研究所《中国证券投资基金2009年业绩统计报告》研究结果表明，在主动管理的股票型基金中，银华优选、新华成长、兴业社会分列状元、榜眼、探花之位，预期年化预期收益实现翻番。

      进一步分析上述三只基金季报，全年股票仓位波动范围不大，基金经理主要通过精选行业个股战胜沪深300指数涨幅。

      反观那些2008年的贝塔明星，基于投资理念上或多或少想做绝对预期年化预期收益，在市场上涨时，因为心态谨慎，加仓迟缓，分散持股而集体失语，牵制了诸多基金的表现。

      事后想来，在2009年以来的这波牛市行情中，信心确实要比黄金和货币还要重要，该动则动，动如脱兔，飞蓬遇飘风而致千里，是乘势而为。

“时退则退”的贝塔策略

      例如2008年，沪深300指数从年初的点暴跌至年底的点，跌幅深达通过中国银河证券研究所《中国证券投资基金2008年业绩统计报告》同样可以看出，在主动管理的混合型基金中，泰达成长、华夏大盘、金鹰小盘等由于对贝塔的高度关注，对风险的严格控制，对仓位的小心谨慎，尽管没有实现绝对预期年化预期收益，但几近跑赢沪深300指数50%。

      对比那些基金界的“四大恶人”，熊市阶段不做贝塔，不降低仓位，覆巢之下安有完卵？风险管理成了2008年基金投资管理的核心，因此一役而跌得比别人少成就了贝塔基金经理显赫的名声。

      他们信奉好的投资者在衡量风险和挖掘机会上必须分配同样多时间，放弃风险的管制就是放任预期年化预期收益的流逝，该静则静，静如处子，伏蛰临岁寒而息百日，是藏地而眠。

“动静不失其时”的中性策略

      例如，纵观2008、2009两年以来的熊牛转换，既能在下跌阶段坚决实施贝塔策略来成功规避暴跌，又能在上涨阶段通过阿尔法策略来获取超额预期年化预期收益的基金犹如凤毛麟角。

      大多数上涨时能精选行业个股的阿尔法选手，涨势凌厉却疏于风险管理；而大多数下跌时能控制下行风险的贝塔选手，风格上又稳健有余进取不足。

      正所谓千金易买，一将难求！对基金投资者来说，激进型的可以关注阿尔法做得好的基金经理，在上涨阶段有优势；稳健型的可以关注组合贝塔值控制得好的基金经理，在下跌阶段能从容。

      对那些集激进与稳健于一身的“双面胶”投资者，要想取得能守善攻的投资绩效，除了遇到阿尔法策略和贝塔策略攻防转换灵活的基金经理之外，就得靠自己“动静不失其时”地运用中性策略，双手互搏，“射幸数跌，不如审发；日出而作，日落而息”和谐投资了。

对冲基金到底是什么？什么是Alpha收益？

;      什么是对冲基金

      对冲基金(hedge fund)，也称避险基金或套利基金，是指由金融期货(financial futures)和金融期权(financial option)等金融衍生工具(financial derivatives)与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式，属于免责市场(exempt market)产品。意为“风险对冲过的基金”，对冲基金名为基金，实际与互惠基金安全、预期年化预期收益、增值的投资理念有本质区别。

      对冲基金采用各种交易手段(如卖空、杠杆操作、程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等)进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。这些概念已经超出了传统的防止风险、保障预期年化预期收益操作范畴。加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于互惠基金，使之风险进一步加大。为了保护投资者，北美的证券管理机构将其列入高风险投资品种行列，严格限制普通投资者介入，如规定每个对冲基金的投资者应少于100人，更低投资额为100万美元等。另为：举个例子，在一个最基本的对冲操作中。基金管理人在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权(Put Option)。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。

      又譬如，在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中较差的几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的劣质股，买入优质股的预期年化预期收益将大于卖空劣质股而产生的损失;如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么劣质股跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。

      经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，即基于的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高预期年化预期收益的投资模式。

什么是Alpha预期年化预期收益

      我们知道，投资组合的预期年化预期收益可以分成两个部分：一部分是来自市场的预期年化预期收益，另一部分是超越市场的预期年化预期收益，也就是阿尔法(Alpha)预期年化预期收益。

      股票型基金作为股票的投资组合，也存在系统性风险和非系统性风险。贝塔描述系统性风险，反映基金对市场波动的敏感程度，而阿尔法反映基金获取超额预期年化预期收益的能力。对贝塔的选择主要基于不同的市场行情，在市场上涨的行情中，投资人通过持有贝塔值较高的基金可以获得较高的市场上涨带来的预期年化预期收益;在市场行情不明朗时，持有贝塔值较低的基金则可以起到很好的防御效果。而对于基金多头的投资人而言，不论市场好坏，阿尔法都是越大越好，投资人都希望获得正的超额预期年化预期收益。

      对于股票基金的投资而言，在市场行情下跌的情况下，具有再高超的基金选择能力的投资人都很难抵消市场下跌导致的损失，因此对于希望获得绝对预期年化预期收益的投资人而言，单边持有基金很难避免系统性的风险，而阿尔法对冲策略为投资人获取绝对预期年化预期收益提供了可能。

      阿尔法策略的基本思想是对冲掉所有的系统性风险，保留超额预期年化预期收益。执行阿尔法策略的投资者唯一的任务就是选择具有较高阿尔法的基金，不用再担心市场的行为，此时的系统性风险已完全实现对冲。当然，对冲具有两面性，一方面，如果未来一段时间内整体市场行情下跌，投资人能够免受市场下跌的风险;另一方面，如果未来一段时间内整体市场行情上涨，投资人也不会获得市场上涨的预期年化预期收益。

      下面简单介绍一下阿尔法对冲策略的 *** 。根据资本资产定价模型，基金的风险分为系统性风险和非系统性风险。阿尔法策略通过在持有基金的同时，做空一项风险资产，通常为股指期货，实现将组合的贝塔值降为0，从而实现组合对市场整体形势的免疫。

      比如，对于某一股票型基金A，以沪深300代表市场指数，周预期年化预期收益率数据为样本，根据资本资产定价模型计算得到的贝塔值为1.1，阿尔法值为0.1%。假设投资人持有的基金A的当前净值规模为100元，为了应用阿尔法策略，消除系统性风险，则需要做空沪深300股指期货的头寸为110元(1.1×100=110)。这样构成的资产组合便实现了对市场整体走势的免疫。如果未来一周沪深300下跌5%，根据资本资产定价模型，统计意义上，基金跌幅为5.4%(-5.5%+0.1%=-5.4%)，其中5.5%(1.1×5%=5.5%)的下跌由市场下跌引起，0.1%的上涨由阿尔法贡献，持有基金A上的损失为5.4元(100×5.4%=5.4)，相反在做空沪深300股指期货上的预期年化预期收益为5.5元(110×5%=5.5)，整体组合的预期年化预期收益为0.1元(-5.4+5.5=0.1)。同理，如果未来一周沪深300上涨5%，根据资本资产定价模型，统计意义上，基金涨幅为5.6%(5.5%+0.1%=5.6%)，其中5.5%(1.1×5%=5.5%)的上涨由市场上涨引起，0.1%的上涨由阿尔法贡献，持有基金A上的预期年化预期收益为5.6元(100×5.6%=5.6)，相反在做空沪深300股指期货上的损失为5.5元(110×5%=5.5)，整体组合的预期年化预期收益为0.1元(5.6-5.5=0.1)。

Alpha预期年化预期收益对冲策略优点

      一是具有准绝对预期年化预期收益性质，其不靠天吃饭，预期年化预期收益与股票、债券等相关性弱且波动性小，稳中求胜，可帮助投资者稳定提高预期年化预期收益;二是通过股指期货对冲，可使“亏得少”有效转化为“正预期年化预期收益”。以2011年A股2037只股票为分析对象：当时市场上有175只股票，也就是只有9%的股票获得了正预期年化预期收益，超过32%的股票超越沪深300，因此，我们可以发现，通过股指期货对冲可大幅提高盈利概率;三是可使投资者更加专注于“选股”：通过研究，共同基金的大部分业绩贡献来源于资产配置，而对冲产品将突出管理人的选股优势，无论是基本面还是量化投资，有利于专业化分工;四是阿尔法对冲策略运作可获得一定的无风险预期年化预期收益：股息预期年化预期收益和基差预期年化预期收益，这些预期年化预期收益经过估算年预期年化预期收益约达5%以上。

什么是阿尔法策略?

阿尔法策略和beta策略的区别

还是有很大区别的，是市场交易的两种策略，具体区别如下：

1、什么是阿尔法策略？

投资者在市场交易中面临着系统性风险（即贝塔或Beta、β风险）和非系统性风险（即阿尔法或Alpha、α风险），通过对系统性风险进行度量并将其分离，从而获取超额绝对收益(即阿尔法收益)的策略组合，即为阿尔法策略。从广义上讲，获取阿尔法收益的投资策略有很多种，其中既包括传统的基本面分析选股策略、估值策略、固定收益策略等等，也包括利用衍生工具对冲掉贝塔风险、获取阿尔法收益的可转移阿尔法策略。后者在国内通常被称为阿尔法对冲策略，并在近年A股市场上得到广泛应用。

2、阿尔法策略是如何构建的？

阿尔法策略所涉及的市场领域非常广泛，在股市、债市、商品市场等各类市场都有应用。而目前国内市场上最常见的还是股市阿尔法对冲策略，其通常利用选股、择时等方面优势，寻找具有稳定超额收益的现货组合，通过股指期货等衍生工具来分离贝塔，进而获得与市场相关度较低的阿尔法收益。尤其是在熊市或者盘整期，可以采用“现货多头＋期货空头”的 *** ，一方面建立能够获取超额收益的投资组合的多头头寸，另一方面建立股指期货的空头头寸以对冲现货组合的系统风险，从而获取正的绝对收益。此外，还有机构根据获取阿尔法的途径，采取统计套利、事件驱动、高频交易等策略来获取阿尔法收益。而在上述各种策略构建过程中，基于大类资产配置、行业配置、择时与选股体系的量化策略均得到了广泛应用。

3、什么是套期保值策略？

套期保值是企业通过期货市场对其在企业经营活动中存在的有关风险进行规避的金融活动。《套期保值策略》对企业如何进行套期保值活动进行了全面深入的介绍，为具有套期保值需求的企业提供了很好的参考资料。《套期保值策略》内容包括对期货市场基本结构的介绍，套期保值基本原理的论述，并重点介绍了针对不同类型企业的套期保值策略，以及企业在套期保值活动中的风险管理等问题。此外，《套期保值策略》通过黄金企业利用期货套保案例、黑龙江省绥宾农场大豆套保案例，中信泰富套保失败案例，中航油失败套保案例等正反两方面典型案例的分析，将使读者对企业套期保值活动有一个更深刻的理解。更多请参考炎黄财经官网！

最近证券策略师经常说的alpha逻辑是什么意思？请详细说一下，不欢迎蜻蜓点水式的解答。谢谢！

alpha逻辑就是使用alpha策略的思维方式，也就是少挣点没关系，别让我赔了行不的逻辑。

先说一下alpha策略，买入优质股票，做空股指期货；

beta策略,当判断股票上涨时增大beta值，就是多拿点股票，预测下跌时卖点股指期货或者卖点股票。

当市场处于震荡市，方向不明时，那些用beta策略在趋势行情获利的基金开始赔钱，这时他们想到了alpha策略的稳定性，转而使用alpha策略投资，他们这时的逻辑变成了alpha逻辑。当出现趋势行情后，他们又开始转为beta策略了。。。

为什么阿尔法策略叫阿尔法，贝塔策略叫贝塔？

阿尔法和贝塔是拉丁文，相当于英语的a和b，这其实就是a计划和b计划。

阿尔法策略的介绍

传统的基本面分析策略。

阿尔法策略和股指期货有什么关系

做交易赚钱，你需要学的不是别人教你如何赚钱，什么技术，因为成功赚钱很容易，市场因素，政策因素，个人因素都可以赚钱，关键是看别人怎么亏钱的，他们为什么亏钱，亏在什么地方了，你明白这些你就赚钱了，不是学别人的 *** ，但是做股指仓位在30%更佳。

股票统计套利策略和阿尔法策略的异同？主要区别是什么？

所谓的阿尔法，最初指的是超额收益，现在也有把阿尔法看做为绝对收益的。统计套利策略是利用统计学发现市场的规律来进行套利，但是否有超额收益，是否是绝对收益，依据不同的统计策略各有不同。实际上并无所谓的阿尔法策略，因为对于专业投资者而言，无论是追求相对收益还是追求绝对收益，都需要阿尔法。不过有一种策略叫可转移阿尔法策略，指的是通过对不同类型的资产进行组合，将有优势领域资产的超额收益转移到只能获取贝塔收益的资产上，从而从总体上看，资产组合具备了阿尔法也即超额收益。

什么是 阿尔法 中性 cta 套利 量化策略

都是量化对冲里面常用的策略太复杂，你可以去买量化投资那套书研究。

"0x7d6061db"指令引用的"0x00000004"内存。该内存不能为"read"。

0X000000该内存不能为read的解决 ***

出现这个现象有方面的，一是硬件，即内存方面有问题，二是软件，这就有多方面的问题了。

一：先说说硬件：

一般来说，电脑硬件是很不容易坏的。内存出现问题的可能性并不大（除非你的内存真的是杂牌的一塌徒地），主要方面是：1。内存条坏了（二手内存情况居多）、2。使用了有质量问题的内存，3。内存插在主板上的金手指部分灰尘太多。4。使用不同品牌不同容量的内存，从而出现不兼容的情况。5。超频带来的散热问题。你可以使用MemTest 这个软件来检测一下内存，它可以彻底的检测出内存的稳定度。

二、如果都没有，那就从软件方面排除故障了。

先说原理：内存有个存放数据的地方叫缓冲区，当程序把数据放在缓冲区，需要操作系统提供的“功能函数”来申请，如果内存分配成功，函数就会将所新开辟的内存区地址返回给应用程序，应用程序就可以通过这个地址使用这块内存。这就是“动态内存分配”，内存地址也就是编程中的“光标”。内存不是永远都招之即来、用之不尽的，有时候内存分配也会失败。当分配失败时系统函数会返回一个0值，这时返回值“0”已不表示新启用的光标，而是系统向应用程序发出的一个通知，告知出现了错误。作为应用程序，在每一次申请内存后都应该检查返回值是否为0，如果是，则意味着出现了故障，应该采取一些措施挽救，这就增强了程序的“健壮性”。若应用程序没有检查这个错误，它就会按照“思维惯性”认为这个值是给它分配的可用光标，继续在之后的执行中使用这块内存。真正的0地址内存区储存的是计算机系统中最重要的“中断描述符表”，绝对不允许应用程序使用。在没有保护机制的操作系统下(如DOS)，写数据到这个地址会导致立即当机，而在健壮的操作系统中，如Windows等，这个操作会马上被系统的保护机制捕获，其结果就是由操作系统强行关闭出错的应用程序，以防止其错误扩大。这时候，就会出现上述的内存不能为“read”错误，并指出被引用的内存地址为“0x00000000“。内存分配失败故障的原因很多，内存不够、系统函数的版本不匹配等都可能有影响。因此，这种分配失败多见于操作系统使用很长时间后，安装了多种应用程序(包括无意中“安装”的病毒程序)，更改了大量的系统参数和系统档案之后。

在使用动态分配的应用程序中，有时会有这样的情况出现：程序试图读写一块“应该可用”的内存，但不知为什么，这个预料中可用的光标已经失效了。有可能是“忘记了”向操作系统要求分配，也可能是程序自己在某个时候已经注销了这块内存而“没有留意”等等。注销了的内存被系统回收，其访问权已经不属于该应用程序，因此读写操作也同样会触发系统的保护机制，企图“违法”的程序唯一的下场就是 *** 作终止执行，回收全部资源。计算机世界的法律还是要比人类有效和严厉得多啊！像这样的情况都属于程序自身的BUG，你往往可在特定的操作顺序下重现错误。无效光标不一定总是0，因此错误提示中的内存地址也不一定为“0x00000000”，而是其它随机数字。

首先建议：

1、 检查系统中是否有木马或病毒。这类程序为了控制系统往往不负责任地修改系统，从而导致操作系统异常。平常应加强信息安全意识，对来源不明的可执行程序绝不好奇。

2、 更新操作系统，让操作系统的安装程序重新拷贝正确版本的系统档案、修正系统参数。有时候操作系统本身也会有BUG，要注意安装官方发行的升级程序。

3、 尽量使用最新正式版本的应用程序、Beta版、试用版都会有BUG。

4、 删除然后重新创建 Winnt\System32\Wbem......

阿尔法策略和beta策略的区别

还是有很大区别的，是市场交易的两种策略，具体区别如下：

1、什么是阿尔法策略？

投资者在市场交易中面临着系统性风险（即贝塔或Beta、β风险）和非系统性风险（即阿尔法或Alpha、α风险），通过对系统性风险进行度量并将其分离，从而获取超额绝对收益(即阿尔法收益)的策略组合，即为阿尔法策略。从广义上讲，获取阿尔法收益的投资策略有很多种，其中既包括传统的基本面分析选股策略、估值策略、固定收益策略等等，也包括利用衍生工具对冲掉贝塔风险、获取阿尔法收益的可转移阿尔法策略。后者在国内通常被称为阿尔法对冲策略，并在近年A股市场上得到广泛应用。

2、阿尔法策略是如何构建的？

阿尔法策略所涉及的市场领域非常广泛，在股市、债市、商品市场等各类市场都有应用。而目前国内市场上最常见的还是股市阿尔法对冲策略，其通常利用选股、择时等方面优势，寻找具有稳定超额收益的现货组合，通过股指期货等衍生工具来分离贝塔，进而获得与市场相关度较低的阿尔法收益。尤其是在熊市或者盘整期，可以采用“现货多头＋期货空头”的 *** ，一方面建立能够获取超额收益的投资组合的多头头寸，另一方面建立股指期货的空头头寸以对冲现货组合的系统风险，从而获取正的绝对收益。此外，还有机构根据获取阿尔法的途径，采取统计套利、事件驱动、高频交易等策略来获取阿尔法收益。而在上述各种策略构建过程中，基于大类资产配置、行业配置、择时与选股体系的量化策略均得到了广泛应用。

3、什么是套期保值策略？

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