南华期货估值_南华期货合理估值

金融股票龙头股票有哪些

大金融板块的股票有：工商银行、中国银行、建设银行、农业银行、华夏银行、浦发银行、宁波银行、北京银行、民生银行、平安保险、中国人寿等等，券商中的中信证券、申银万国、海通证券、中天城投、同花顺、长江证券等。

这些股票在境内市场上市，无疑也会受到各类投资者的广泛认同。如果说过去中国的实体经济还难以支持银行业的大发展，也无从在股市上形成对金融板块的有效支撑，中国的经济结构已经初步具备了建立相对完善的金融体系，让金融类股票获得应有估值的条件。

扩展资料：

金融股增量资金介入明显，从成交量分析金融股上涨时放量显著，而下跌时量能迅速萎缩，显示出介入资金是立足于长线投资，并坚定看好该板块的后市。

金融股是解决股权分置的潜在试点板块，金融股的市场号召力和对资金的吸引力正在逐步显现出来，该板块有望成为领涨核心，值得投资者的密切关注。

利好来了：格力电器、赣锋锂业、智飞生物、长电科技

《松塔 财经 》 最及时有效、中立客观的 财经 公告和公开讯息解读。

1、长电 科技

公司2021年净利同比预增115%-136%。

【概述】

松塔 财经 获悉，1月24日晚间，长电 科技 （600584.SH）发布业绩预告，预计公司2021年实现归属于上市公司股东的净利润为28亿元到30.8亿元，与上年同期相比，将增加14.96亿元到17.76亿元，同比增长114.72%到136.2%。

公司业绩变动主要原因是，主营业务影响。报告期内，公司持续聚焦高附加值、快速成长的市场热点应用领域，整合提升全球资源效率强化集团下各公司间的协同效应、技术能力和产能布局等举措，以更加匹配市场和客户需求，打造业绩长期稳定增长的长效机制，使公司各项运营积极向好。同时，来自于国际和国内客户的订单需求强劲，各工厂持续加大成本管控与营运费用管控，调整产品结构，全面推动盈利能力提升。

【科普】

长电 科技 位于半导体产业链中游：设计、制造、封测中的最后封测环节。

设计环节对技术积累和人才的要求更高；制造环节则需要大量的资金投入；而在封测环节则对资金和技术的要求相对较低。

【解读】

公司业绩高于机构预期。最近17家机构对长电 科技 2021年归母净利润一致预测值（即算术平均数）为26.86亿元。长电 科技 自家预计2021年归母净利润为28亿元到30.8亿元，公司业绩略高于机构预期。

之前，被长电 科技 以7.8亿美元收购的“尾大不掉”的星科金朋，在国外疫情严重，芯片工厂减产甚至停产的局面下，忽然摇身一变为“阳光彩虹小白马”，全球订单蜂拥而至，2019年的亏损5431万美元直接变成了到2020年的盈利2293万美元。

长电 科技 2021年前三季度，归母净利润实现21.16 亿元，同比增加176.84%，不过，长电 科技 股价站上43元后，就开启了跌跌不休之路。或许与大股东减持脱不了关系。2021年之一季度，前十大股东累计持有7.51亿股，占比为46.8%，等到三季度末，前十大股东累计持有还剩6.09亿股，相当于卖出了1.42亿，总持股占比减少到了34.19%。

苏宁金融研究院认为，对于长电 科技 而言，能否把握住先进封装带来的增量市场，是决定其未来盈利能力的关键，也是其估值向芯片行业靠拢的关键。机遇的另一面，风险同样不容忽视。

不同于传统的封测技术，先进封测要向着系统集成、高速、高频的方向发展，长电 科技 而言，2021年盈利大增，源于大陆晶圆厂产能的高景气，以及国内IC设计与制造业的崛起，而未来的盈利能力关键，在于先进封装带来的增量市场。

目前，长电 科技 已经面临着外部强势晶圆制造厂商进入先进封装市场的威胁。

以Intel、三星、台积电等IDM厂商，纷纷加大了对封装技术的投入。依托自身对设计、晶圆制造技术的了解，台积电等厂商近些年在封装技术方面突飞猛进，大有赶超之势。

此外，长电 科技 主要集中在逻辑芯片领域的封装，下游应用主要是通讯电子和消费电子，消费电子市场本身增速就在趋于放缓，一旦5G通信行业的发展进度不及预期，下游应用市场规模的缩减必然带来对上游封装市场的减少，进而拖累企业的增长。

【相关公司业绩近况】

公司2021年前三季度实现营业收入219.17 亿元，同比增加16.81%；毛利率17.85%，同比增加2.39%；归母净利润21.16 亿元，同比增加176.84%。

2、顺鑫农业

顺鑫农业跌停，公司去年净利预降8成左右。

【概述】

松塔 财经 获悉，1月25日，顺鑫农业（000860.SZ）跌停，前一日晚，顺鑫农业公告，预计2021年全年归属净利润盈利8000.00万元至1.10亿元，同比上年下降73.81%至80.95%。

业绩下降原因包括：

受猪周期下行的影响，生猪价格较去年同期降幅较大，导致公司生猪养殖、肉食品加工产业同上年同期对比降幅较大；

公司房地产业务受国家房地产调控政策影响，房地产项目销售及回款较缓，影响了公司整体经营业绩。

【科普】

顺鑫农业包括白酒、猪肉为主两大产业。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表。

顺鑫农业爆出“业绩雷”，公司披露的业绩预告远不如机构预期。最近11家机构对顺鑫农业2021年归母净利润的一致预测值（即算数平均数）高达6.9亿元，其中2021年8月31日，东吴证券发布的研报预测顺鑫农业2021年归母净利润能高达971亿元。最近的一份研报来自中信证券，中信证券2021年11月5日的研报认为顺鑫农业2021年归母净利润可以达到417亿元。

顺鑫农业自家公告2021年归属净利润盈利8000.00万元至1.10亿元，与机构的预测差距甚远。2021年前三季度，顺鑫农业归母净利润总额为3.72亿，因此，公司第四季度或巨亏超2亿元。

此前，大部分机构认为，顺鑫农业白酒收入持平，地产持续亏损，猪肉业务承压。

地产方面，顺鑫农业持续剥离地产业务，但短期内难以出清。

2021年半年报显示，顺鑫农业主营收入中，白酒达65.36亿，猪肉达19.25亿，地产仅4.1亿。

猪肉方面，2022年或迎来猪周期反转。

广州期货认为，当前正处猪肉传统消费旺季，但今年生猪旺季不旺，节前消费增量尤未出现。现货延续下行态势，跌幅加深。供应端压力犹存，存栏拐点或在二季度后才会出现。

南华期货分析，长期而言，今年猪周期将迎来拐点，反弹幅度可期。

【相关企业业绩近况】

2021年第三季度，顺鑫农业单季度主营收入24.2亿元，同比下降16.54%；单季度归母净利润-10384.15万元，同比上升9.67%。

3、鸿博股份

又有上市公司抛“股东回报规划”，鸿博股份未来三年拟拿出不少于20％净利润进行分红。

【概述】

松塔 财经 获悉，近日，多家上市公司抛出“股东回报规划”。1月24日，鸿博股份（002229.SZ）公告称，2022年至2024年，公司每年以现金方式分配的利润不少于合并报表当年实现的归属于公司股东的可分配利润的20%，且最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。

无独有偶，1月24日，格力电器宣布，未来三年每年现金分红不低于当年净利一半。

【科普】

鸿博股份是中国彩票印刷行业的龙头企业，是小赛道“隐形龙头”。

【解读】

费雪大师在他的著作《怎样选择成长股》中提出了他的15条原则，其中，这些原则最最根本的前提就是大股东是否有意愿兼顾中小投资者的利益，这一前提具有一票否决权。上市公司乐于拿出真金白银回报股东，显然具有积极意义。

值得注意的是，就在同一天，鸿博股份还推出了《限制性股票激励计划》，根据该计划，首次授予董事、高管、核心骨干等激励对象限制性股票的授予价格为3.27元/股，同时设置了业绩考核，以公司2020年营业收入为基数，2022年营业收入增长率不低于15%，以公司2020年营业收入为基数，2023年营业收入增长率不低于20%。

4、智飞生物

公司2021年度净利润预增200%-220%，大超机构预期。

【概述】

松塔 财经 获悉，智飞生物（300122.SZ）发布2021年度业绩预告，公司预计归属于上市公司股东的净利润盈利99.04亿元-105.64亿元，比上年同期增长:200%-220%；预计扣除非经常性损益后的净利润盈利：99.69亿元–106.33亿元，比上年同期增长:200%-220%。

公告称，报告期内，公司紧紧围绕经营发展目标持续发力，加大研发投入推陈出新，自主产品和 *** 产品销售均持续稳步提升，公司主营业务收入、净利润等重要财务指标较上年同期将有较大幅度增长。

【科普】

智飞生物是一家集疫苗、生物制品研发、生产、销售、推广、配送及进出口为一体的生物高 科技 企业。公司自主疫苗产品包括重组新型冠状病毒疫苗（CHO细胞）、ACYW135多糖疫苗、Hib疫苗、AC结合疫苗， *** 产品包括默沙东的四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状疫苗和23价肺炎、灭活甲肝疫苗。

【解读】

智飞生物的业绩表现大幅超出券商预期。Wind数据显示，最近29家券商对公司2021年归母净利润预测均值为70.82亿元，增长率114.52%。智飞生物业绩预告为99.04亿元-105.64亿元，同比增长200%-220%。

公司介绍，业绩大幅增长的主要原因是自主产品和 *** 产品销售均持续稳步提升，公司主营业务收入同比有较大幅度增长。

智飞生物是默沙东4、9价HPV疫苗国内独家经销商。2020年报显示，靠 *** 默沙东起家的智飞生物当时自主产品-非免疫规划疫苗占总营业收入比重仅为7.89%， *** 产品-非免疫规划疫苗占总营业收入比重高达91.86%。到2021年半年报披露时，自主产品的营业收入就已经几乎与 *** 产品平分秋色，而且自主产品的营业成本只有 *** 产品的六分之一，毛利率却高达86.88%，是 *** 产品毛利率的2.5倍。

消息层面上，自主产品方面，智飞生物新冠疫苗在2021年3月份获得紧急批准，正式进入商业化阶段。根据智飞生物半年报，新冠疫苗生产企业智飞龙科马的上半年营业收入为53亿元，净利润为34.49亿元，几乎为智飞生物自主疫苗销售总增长量。考虑到龙科马的产品结构及上半年预防用微卡(注射用母牛分枝杆菌,商品名为微卡)尚未形成实质销售，估计龙科马的收入主要来自新冠疫苗。也就是说，智飞生物新冠疫苗4个月收入，或许超过50亿元，妥妥的“印钞机”。

*** 产品方面，智飞生物HPV疫苗出现下滑，是受疫情影响。默沙东在二季度财报的 *** 会议里表示，由于海外疫情肆虐，导致HPV疫苗进口受阻，所以上半年国内销量有所下滑。也就是说，默沙东HPV疫苗下滑现象是“假摔”。除了HPV疫苗收入略显意外，智飞生物其它 *** 产品表现突出。

西部证券认为，目前海外多国包括以色列、英国、土耳其、美国已经启动新冠加强针接种，国内的新冠加强针接种势在必行。同时，疫苗出口市场加速打开，我国主要向发展中国家出口疫苗，截止7月底我国出口新冠疫苗和原液超7亿剂。智飞生物的重组新冠疫苗凭借完整且靓丽的3期临床数据，将在国内加强针和国际出口市场上极具竞争力，有望取得较大市场份额。截至今日，智飞生物的新冠疫苗在印尼、乌兹别克斯坦以及哥伦比亚均获得注册上市。

【相关企业业绩近况】

智飞生物2021年三季报营业收入218.3亿元，同比增加97.55%；归属于母公司股东的净利润84.04亿元，同比增加239.05%。

5、格力电器

公司终于派钱了：公司2022年至2024年每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50%。

【科普】

松塔 财经 获悉，1月24日，格力电器（000651.SZ）披露未来三年股东回报规划（2022年-2024年）：公司2022年至2024年每年进行两次利润分配，即年度利润分配及中期利润分配。在公司现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下，公司2022年至2024年每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50%。

【解读】

格力电器加大力度分红，可能是大股东高瓴资本的意思。如果按照格力电器当前的净利润和市值计算，“分红总额不低于当年净利润的50%”，相当于股东每年赚5个点。

扩大分红比例，显然对中小投资者是好事，对大股东高瓴资本也是好事。

2019年10月，高瓴资本借助珠海明骏在格力电器股权混改的过程中斥资416.62亿元，以46.17元/股的价格购入格力电器15%的股份。

按照当前股价，高瓴资本在格力电器上已经被套16个点。

高瓴资本入股格力时，曾承诺积极行使股东投票权，尽力促使上市公司每年净利润分红比例不低于50%。

“每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50%”，按照这个公司政策，投资者可以拿多少钱？

如果按照当前的净利润和市值计算，相当于每年赚5个点。

格力电器近年来每年的归母净利润都在200亿以上，最近30家机构对格力电器2021年归母净利润的一致预测值（即算术平均数）为238.68亿元。

假设格力电器2021年归母净利润238.68亿元，50％就是119.34亿元，格力电器当前市值2298亿元，也就是说，如果2021年拿出50％的净利润分红，分红率 119.34/2298=5.19％。

假设格力电器未来净利润、市值不变，分红率5％以上，相当于买入格力电器，每年分红可以净赚5个点。

2018年，在格力股东大会上，董明珠女士曾称：“我5年不给大家年底分红，又能拿我如何，给你们越多，你们的话就越多。2年分给你们一百八十亿，难道还不够吗？这是靠你们来的吗？”

【相关企业业绩近况】

2021年10月27日，格力电器披露了2021年的三季报。根据财报第三季度格力营业收入470亿元，同比下滑15%，净利润61.88亿元，同比下滑15.66%。相比往年，三季度正是空调销售的旺季，格力业绩在旺季出现明显下滑。

6、赣锋锂业

公司2021年净利同比预增368%-437%，大超机构预期。

【概述】

松塔 财经 获悉，1月24日，赣锋锂业（002460.SZ）公告，预计2021年净利润48亿元-55亿元，同比增长368.45%-436.76%。随着新能源 汽车 及储能行业的快速发展，下游客户对锂盐的需求强劲增长，公司锂盐产品产销量增加且产品价格不断上涨，公司锂电池板块新建项目陆续投产、产能逐步释放，故公司经营性净利润同比增长。

【科普】

赣锋锂业业务涵盖上游锂提取、中游锂化合物及金属锂加工以及下游锂电池生产及回收。

【解读】

赣锋锂业预计的归母净利润大超机构预期，不过这其中存在“公司持有的金融资产产生公允价值变动收益”，扣除掉这部分“非经常性损益”，赣锋锂业2021年的扣非归母净利润预计为29~36亿元。赣锋锂业身处碳酸锂黄金赛道，未来或长期受益于行业景气。

一般而言，上市公司持有的金融资产升值产生的利润，“质量”不高，因为不具可持续性。

最近20家机构对赣锋锂业2021年归母净利润的一致预测值（即算术平均数）为33.91亿元，赣锋锂业自家预计2021年实现净利润48亿元-55亿元，大超机构预期。不过，赣锋锂业预计的2021年的扣非后归母净利润预计为29~36亿元，跟机构预测的归母净利润差不多。

随着新能源 汽车 的普及和渗透率的不断提升，碳酸锂需求日益增加。根据上海钢联数据，截止2022年1月18日，均价突破35万元/吨。

民生证券认为，预计未来全球锂资源供应紧张将长期持续，高锂价中枢将是未来行业常态。当前锂价下，板块估值性价比凸显，把握资源自给率高+业绩兑现高两条主线。

银河证券认为，新能源 汽车 产业链上游资源板块业绩开始大幅释放。仍然看好钴锂稀土板块的投资机会，2022 年行业景气依旧火热，价格持续上涨使板块业绩确定性高。

【相关企业业绩近况】

2021年第三季度，赣锋锂业单季度主营收入29.89亿元，同比上升98.5%；单季度归母净利润10.56亿元，同比上升506.99%。

免责说明

信息和数据仅供参考，不能作为投资决策的参考因素，不构成任何投资建议。

横店系过冬：“前行路上异常艰辛”

横店影视股份有限公司。2017年10月，横店影视股份有限公司上市，不少人将其当成了横店影视城，但其实这家公司的主要资产是电影院。

“横国”，这个称号不仅属于坐落着影视城的浙江小镇，也指向其背后庞大的资本族系——横店集团。

40多年前，横店集团在浙江金华孕育而生，赶在千禧年之前，创始人徐文荣喊出了集团要在2002年拥有5家上市公司的口号。在资本市场一路狂飙后，横店集团通过借壳在短时间内拥有了2家上市公司，但目标最终未能在期望时间内达成。从2006年至2015年底，横店集团在资本市场经历了长达十年的“沉默期”。

2017年，“沉睡”的横店集团苏醒了。当年3月，得邦照明上市，10月，横店影视上市，一年内两家子公司上市，让横店集团重回舞台。如今，董事长的表态更透露出对横店集团新目标——坐拥8家上市公司的期盼。

不过，2018年横店集团过得并不平静。传出上市风声的横店影视城是一个缩影：不少群演因戏少而离去，部分店铺对外 *** ，有服装道具公司称生意已受到影响。

已经上市的几家“横店系”公司日子也不好过。英洛华多个募投项目一拖再拖、子公司的参股公司停产；普洛药业被质疑投资近3亿元的生产线关停瞒而不报；横店东磁原准备8亿并购兆晶股份被一封信“搅黄”。

横店集团董事长、总裁徐永安在新年献词中，用“前行路上异常艰辛”来回顾2018年。如今，旗下公司南华期货IPO已排队三年，被传言可能上市的横店影视城遭遇寒流，横店集团“攻城”之外能否“守城”成为疑问。

横店影视城的冬天：

游客减少，店铺 ***

这里是“横国”，这个闻名全国的浙江小镇，坐落着横店集团旗下被传言有望上市的重要资产——横店影视城。

2018年圣诞夜，人群不断涌入小镇上最繁华的商业步行街——万盛南街，戴墨镜着西装的街头艺人在纵情歌舞，街对面几个民谣男孩抱着吉他歌唱，热腾腾的节日氛围仿佛能驱散寒冷。然而次日一早，人群散去，万盛南街与横店的真实模样一并暴露在寒冬中。

“2018年确实比较萧条，6月以来横店的剧组就很少，情况一直持续到11月底，来横店的剧组才慢慢多起来。”2018年12月底，在剧组做了8年摄像的李娱从横店剧组数量多寡中，感知着行业的变化。

“很多人都不干了”，在横店做过多年群演的佟哥边开车边感慨。

与“北漂”、“沪漂”相仿，来到横店的异地青年们将自己称为“横漂”，“横漂”群体中，最普遍的工作就是群演。实际上，群演这份职业内部也分等级，最初级的普通群演只要带齐资料在演员工会注册就能做，如果群演有演技、形象良好，就可以做“群特演员”，角色可能是丫鬟、宫女、侍卫。等级再往上就是“特约演员”，如佟哥当年一样，可以饰演能够推动剧情发展的太监、嫖客之类。

如今，群演的工资仍然按照每小时10元发放，不少人感叹，由于剧组数量减少，群演可拍的戏也少了，以前每天能赚70元至100元，现在却不一定接得到戏。

在来横店大半年的秦飞眼中，网剧压缩 *** 成本也让横店越来越不好“跑戏”。他说，以前的大剧组在大场景中用到的群演可能有上千人，现在不少网剧的更大场景用到的群演也不过上百人，不少戏可能只招募几十个群演就够。2018年圣诞节当日，在清明上河图景区拍摄的《饕餮纪》使用了90个群演，这对于如今能每个月赚3000元的他来说也是值得开心的事。

萧条弥漫至全镇。

剧组锐减导致群演无戏可接而离开，游客则因为年末淡季、同类影视城崛起等原因增长出现迟疑。

“我们导游聚在一起聊天时，都能感觉到游客的减少”，李明说，横店的导游都属于横店集团旗下的子公司，导游带客游览一天收费100元，公司从中抽走50元，带客游览两天收费200元，公司抽走80元。由于这种抽成是经导游自行上报后完成，以前游客量大时公司查得很严，每单都要上报进行抽成，现在公司不再那么严格，“导游都快吃不饱饭了，公司也就不再查太严了”。

“前行路上异常艰辛”

横店影视城拥有的不仅仅是秦王宫、清明上河图等多个景点，还是拥有五十余家五星级至商务经济型酒店、影视管理服务公司和 汽车 运输公司等十多个服务于影视与 旅游 的子公司的大型公司。在横店影视城，直接从事影视和 旅游 服务的员工有5500多人。

除了游客带来的收益之外，剧组拍戏带动的产业链也是横店影视城的重要收入来源。

2005年时，前往横店影视城拍戏的剧组源源不断，当时不少人都向横店集团创始人徐文荣建议提升剧组拍戏的场地费，但徐文荣沉思许久后果断决定，任何剧组来拍戏一律免费。如今，导游仍向游客讲述着这段 历史 。李明说，尽管剧组来横店拍戏是免费的，但剧组下榻的酒店、使用的车辆、动用的群演、租借的服装道具马匹等，都要由横店集团安排，这条产业链也为横店集团带来了大量收益。

制片人黄清和张一都已入行多年，谈起横店影视城时他们都“又爱又恨”。在两名制片人看来，横店影视城的接纳能力不足、服务太过“霸道”是薄弱环节。如今，上海的象山影视城、贵州黔南的清朝和汉朝影视城，都成为了剧组新的选择。

根据横店影视城官网介绍，影视城成立了一家横店影视城管理服务有限公司，为影视拍摄机构提供酒店服务、拍摄器材和道具服装租赁服务，同时也提供大量群演。官网中，这家公司通过演员公会拥有大量的签约特约演员和庞大的群众演员队伍。

浙江横店影视产业实验区是全国之一个国家级影视产业实验区，横店集团专门设立了横店集团影视文化产业服务中心，来管理这个实验区。现在走进横店影视产业实验区，还能看见不少门庭冷落的服装道具公司，但再过一段时间，这里就将被改造成不夜城。

横店不夜城项目是横店集团为弥补横店夜间休闲业态不足，围绕“影视”特色，以 时尚 、 娱乐 、购物为主题，汇聚 时尚 酒吧、特色餐饮、轻奢购物中心、国际品牌旗舰中心、高端圈层休闲会所等前沿生活业态，集购物、休闲、 娱乐 于一体的优质商圈。项目定位为“浙中首个不夜城”。

李萍，一位服装道具公司老板娘正站在店门口，计划着把店铺搬到距离自己租住处更近的地方。工程概况牌显示，在2019年5月9日前，这里的横店不夜城一期改造项目就会竣工，“以后这里就很少有办公的公司了，都是酒吧和餐厅。”

李萍称，由于税和部分拍摄题材审查更严，来横店拍戏的剧组有所减少，自己和同行的生意都有下降。在工作日的上午，另一家服装道具公司的员工一边织着毛衣一边闲聊。

横店影视城产业实验区还是许多明星工作室的注册地，不过李萍从未见过明星或大量工作人员在此办公，“大家都是把公司注册在这，但是人不在这里”。

横店集团官方报刊《横店集团报》中披露的数据显示，2017年横店实现 旅游 人次1872万，接待剧组330个，截至2018年前9月，横店接待游客1229.3万人，与前一年游客人次相差600万。每年9至12月，除国庆长假之外，横店有不少时间处于 旅游 淡季，2018年的 旅游 人次要超越2017年存在挑战。

横店集团董事长、总裁徐永安在新年献词中提及，刚刚过去的2018年，外部环境“极不平静，前行路上异常艰辛”“一年来，我们逆水行舟，迎难而上”。

“赶造”横店系：

5家上市公司姗姗来迟

横店，这个“中国好莱坞”不仅坐落着使其声名鹊起的横店影视城，更蛰伏着总市值超过700亿的资本族系——横店集团。

横店集团最著名的“招牌产业”无疑是影视业，但实际上，横店集团涉猎甚广。在官网上，电气电子、医药 健康 、影视文化、新型综合服务成为了支撑横店系的四大支柱产业。上述四大产业中，被官网列举出来的横店系成员企业分别达到4家、3家、5家、7家。

如今，前三大产业均已将资产装入上市公司，在资本市场“会师”。电气电子产业的上市公司有横店东磁、得邦照明和英洛华，医药 健康 产业的上市公司有普洛药业，影视文化产业的上市公司有横店影视。而横店集团的第四大产业——新型综合服务业中的南华期货已经更新IPO招股书。

纵观横店集团多年发展，集团采取的做法是将资源整合后，通过并购重组和IPO上市，将产业装入上市公司，从而形成了庞大的横店系。沈萌分析称，横店集团是上市公司的母公司，每个上市公司只限定在某个方向。“一般横跨多个产业领域的综合性集团，都会选择每一个板块一个独立上市公司，一方面更有利于该产业的发展，另一方面也会降低估值短板的问题”。

曾担任横店集团有限公司总经理的张耀辉在2004年时向媒体表示，横店集团的产业链相当长，“由于壳资源的容量有限，未来各项业务融资需求仍然很强烈，一旦某块业务比较成熟了，还会推向资本市场。”

实际上，早在进入千禧年之前，横店集团就迫不及待地迈向了资本市场。

1998年，横店集团发起组建了横店高 科技 产业股份有限公司，准备将磁性材料生产企业为主的资产进行重组上市。但当时 *** 规定，乡镇企业股份制改造，必须连续三年赢利才能拥有上市资格，“横店高科”的上市筹备就这样等了下来。

1999年，三九药业发行新股，横店集团斥资近1.7亿元认购2000万股，在股票上市后加码抛售，获得8000万利润。高额利润让横店集团尝到了甜头，徐文荣提出，横店集团要在2002年底前拥有5家上市公司。

2001年，横店集团瞄向了PT吉轻工。吉轻工连续3年亏损，面临退市危机。当时，5家法人股东准备将吉轻工的股权 *** 给深圳东阳光实业发展有限公司，天眼查显示，在2001年11月以前，这家公司的大股东是持股比例58%的横店集团旗下的横店机电集团公司。可惜，在2001年8月，横店集团在资本市场首次出战便宣告失败。

2001年前后，其实横店集团同时接触着两家上市公司，PT吉轻工的重组失败了，青岛东方不能再铩羽而归。2000年10月，青岛东方的之一大股东与上海光泰投资发展有限公司签订了股权 *** 协议，将其持有的22.16%青岛东方的股份 *** 给后者，而横店集团正是这家上海公司的之一大股东。

收购PT吉轻工失败的同月，2001年8月17日，青岛东方的之一大股东供销合作社与横店集团签署了股权 *** 协议，横店集团的创始人徐文荣就任青岛东方董事长，徐文荣的大儿子徐永安成为公司副董事长。

2001年，横店集团在资本市场的之一枚棋子正式落下。当年12月底，横店集团就对青岛东方进行了资产重组，置入横店控股拥有的康裕制药95%股权、得邦化学90%股权、抗生素中间体生产线的经营性资产等医药化工资产，让青岛东方从商业零售行业向生物制药方向发展。如今，青岛东方已更名为普洛药业。

2002年10月，横店集团又打起了上市公司太原刚玉的主意。根据太原刚玉当时公告，公司的母公司、太原双塔刚玉（集团）有限公司30%的股份 *** 给由父亲徐文荣掌舵的横店集团，70%的股份 *** 给由儿子徐永安控制的横店集团控股有限公司。横店系通过持有太原双塔100%股权，间接持有了太原刚玉40.84%的股份。

时间就这样走过了2002年，按照徐文荣的想法，横店高科等足了3年可以上市，但实际上横店高科的上市并没有下文，横店集团距离2002年底前拥有5家上市公司的目标差了一半。

除了在2004年8月参股浙商银行外，横店集团在资本市场又归于沉寂。2006年8月，横店集团旗下公司横店东磁通过IPO上市。

然而，横店东磁上市后，横店集团在资本市场又是长达十年的沉默，徐文荣当年喊出的“拥有5家上市公司”的目标也无限期延长着。

2015年11月，横店集团旗下南华期货公布IPO招股说明书，拟在上交所发行不超过7000万股股票，发行所得的募集资金将全部用于补充公司资本金，增强公司的抗风险能力和经营实力，推动公司各项业务的发展，包括但不限于设立子公司、增设营业网点、补充公司及子公司资本金等。

市场原本以为，这会是横店集团旗下第四家上市公司，但南华期货这份招股书发布后，却迟迟没有下一步动作。

2016年3月，太原刚玉正式完成了借壳上市的使命退出 历史 舞台，将公司名称变更为“英洛华”。此后又等待了1年，蛰伏的横店集团苏醒了。2017年3月30日，智能照明公司得邦照明在上交所成功上市。资料显示，得邦照明股份有限公司是横店集团的子公司。

在得邦照明上市仅仅过了半年之后，横店集团旗下的电影院资产——横店影视在上交所上市。在横店影视上市之时，不少人将这家公司当做了横店影视城，然而招股书显示，横店影视的主要资产是电影院。截至2017年6月30日，横店影视公司旗下共拥有310家已开业影院，其中资产联结型影院245家，加盟影院65家，覆盖全国（除港澳台、新疆、 *** 、海南外）28个省级行政区。也就是这段时间，资本市场出现了更多横店影视城是否会IPO上市或借壳的猜想。

一年内，横店集团连下两城，徐文荣让横店集团拥有5家上市公司的梦想，在推迟了十多年后姗姗达成。

产业过大管理难？

多家公司发展中遇波折

进入2018年4月，南华期货再次更新了招股书，市场对其是否能成为A股之一家期货上市公司充满期待。根据官网介绍，南华期货股份有限公司成立于1996年，主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务、证券投资基金代销业务，为全牌照类综合性期货公司，注册资金5.1亿人民币，总资产逾150亿人民币。

在南华期货的股权关系中，横店控股是公司的控股股东，横店社团经济企业联合会直接持有横店控股70%的股权，联合会是南华期货的实际控制人。如果本次成功上市，它将成为横店系在A股的第6家上市公司。不过在南华期货更新的招股书中，南华期货的主营业务——经纪业务营收小幅下降、经纪业务市场占有率下滑等成为了隐忧。

从业绩来看，横店集团旗下5家上市公司，横店东磁、普洛药业、英洛华、得邦照明、横店影视在2017年营业收入均同比实现增长，但净利润却有3家出现同比下滑。2018年前三季度，5家企业中，得邦照明营业收入同比减少5.90%，英洛华净利润同比减少26.34%，其他均出现增长。

横店系旗下已经上市的公司，在发展上也遇到一些波折。

先是2017年7月，原本准备以8亿元收购兆晶股份的横店东磁发布公告称，鉴于标的公司兆晶股份在排他期到期前未能解决专利诉讼问题，其将终止收购兆晶股份100%股权，这场历时半年的重组就此结束。

进入2018年3月，因为公司的募投项目进展迟缓，且没有解释具体原因，英洛华收到了 *** 山西监管局的行政监管措施决定书，监管部门决定对公司采取责令改正的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

2018年5月，英洛华全资子公司英洛华磁业的参股公司通诚稀土由于市场竞争激烈，已连续多年亏损，公司决定实施停产。截至2018年3月31日，公司对通诚稀土的长期股权投资账面余额为2710.59万元。通诚稀土停产将对公司今后的财务状况造成一定影响。

横店系另一家上市公司普洛药业也不太平。2018年12月，普洛药业被质疑投资近3亿元的生产线已经关停，但是公司瞒而不报。普洛药业回应，公司旗下子公司安徽普洛生物的发展战略要进行调整，实际上是转移生产线。但安徽普洛生物在2015年至2017年期间净利润持续亏损的问题也暴露在市场眼前。

“虽然目前看来，独立的上市公司不存在产业链过长的问题，但毕竟集团是上市公司的实际控制人，横店集团仍然要警惕集团战线过长的风险”，沈萌表示。

上海国际金融与经济研究院研究员曹啸认为，横店集团的产业过于庞大分散，如果出现管理不当，单个产业出现的经营风险和失误就可能会“复刻”到集团其他产业上，最终在资金链最紧的行业爆发出来，“集团过于复杂的产业结构可能会导致风险难以及时监控，对于集团的治理结构有较高要求”。

这个冬天，被传言可能上市的横店影视城似乎正遭遇“寒流”，南华期货IPO仍在排队中，横店集团“攻城”之外能否“守城”成为疑问。

（文中采访的横店当地人物均为化名）

期权在券商开户和在分仓平台开户有什么区别？

一，50ETF期权的开户条件

说到这个问题，就不得不再说一下50ETF期权的开户条件，总结为一句话应该就是：“有钱有经验” 

1，在资金门槛方面，个人投资者需满足证券资产不低于50万元的条件

2，在经验门槛方面，需指定交易在证券公司6个月以上，具备两融资格或金融期货交易经历或期货公司开户满6个月并拥有金融期货交易经历，且具备期权模拟交易经历

3，特别说明，开正式的期权账户还必须在仿真测试中有行权的经历，每个月的第四个周三是行权日。也就是说，即使有钱有经验，月初去申请开户最快也要等到月底才能开。通过仿真测试后，还需参加模拟考试。期权的账户分为三个档次，其中一级为更低级别，三级为更高级别。一级账户的权限为备兑开仓、保护性认沽行 权、平仓。即是说，一级账户只能在持有上证50ETF的基础上，运用期权做一些对冲风险的操作。二级在一级的基础上增加了买入开仓，而三级账户才可以运用 杠杆，即用保证金进行卖出开仓、平仓。

二，哪些金融机构可以开期权交易账户

据不完全统计已有86家证券公司、23家期货公司开通股票期权经纪业务交易权限。经纪业务成交量排名前二十的证券公司：华宝证券（7.95%），华泰证券（6.92%），中信证券（4.47%），广发证券（3.75%），招商证券（2.98%），银河证券（2.88%），国泰君安（2.65%），国信证券（2.64%），安信证券（2.52%），海通证券（1.92%），中信建投（1.84%），光大证券（1.66%），中泰证券（1.63%），长江证券（1.54%），平安证券（1.50%），方正证券（1.49%），申宏西部（1.43%），申万宏源（1.37%），东北证券（1.36%），之一创业（0.90%）

经纪业务成交量排名前十的期货公司：鲁证期货（7.92%），南华期货（4.73%），银河期货（4.37%），光大期货（3.88%），兴证期货（2.43%），中信期货（1.84%），华西期货（1.23%），永安期货（1.09%），方正中期（1.06%），新湖期货（0.89%）

我们的期权分仓有跟 华泰证券，中信证券，兴业证券 方正中期，南华期货 这5个金融机构合作，我们平台 目前共有10 多 个主账户 每个账户的交易额度 在 120万 左右。还没有期权分仓开户的朋友可以考虑我们，我们手续费双边15，我们平台不想因为争抢客户而进入价格战的死循环，我们更希望的是在我们保证成本和盈利的情况下，提供给客户更好的服务，为客户的资金负责。在我们平台开户交易的客户我们会提供这些服务：

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三，如果没有50万但是想要参与到50 ETF 期权的投资有什么办法呢？

1，找公司或个人垫资开户，通过公司机构垫资开户一般需要付出一部分垫资代开户的费用

2，找亲朋好友借钱筹齐开户资金开户 

3，利用资管分仓账户参与交易等 *** ，主账户开通了50ETF场内期权交易资格，再进行分仓，账户中间互相独立操作，这样也可以参与50ETF期权交易。

四，什么是50 ETF 期权分仓软件？

从我们上面谈到的开户条件来看，对于一些普通投资者来说门槛过高，但是很多小资金的投资者想要参与进来，所以就有机构在技术方面做了期权投资的分仓软件，通过软件可以将自己平台在券商在期货公司的多个主账户分为很多子账户进行操作，这样可以让小资金投资者零门槛进行期权投资。另外新开户权利仓持仓限额20张，总持仓限额50张，所以也有机构做分仓是为了帮助投资者不被持仓所限制，可进行规模性的交易。

五，分仓软件开户和直接在券商或者期权公司开户有什么区别？

1，门槛不同：分仓软件是零门槛低，券商期权公司50万门槛

2，开户速度不同：分仓软件开户立即可操作，券商期权需要考试以及模拟

3，手续费不同：分仓软件一般手续费比在券商或者期权公司高

4，软件使用不同：券商和期权公司的交易软件更加成熟，很多分仓软件没办法挂单，甚至很多连止损止盈设置的功能都没有

5，持仓限制不同：券商和期权公司对持仓是有限制的，新开户权利仓持仓限额20张，但是分仓软件是没有限制的

六，分仓软件的手续费是不是一定比自己在券商开户贵

分仓软件的手续费都是比券商期货公司的贵一些的，如果手续费过低，那可能就需要考虑平台的是否正规了。现在证券公司开期权户手续费价格在6-10元双边，在期货公司开价格是4-10元双边。分仓软件的手续费一般在8-20元双边不等。如果高于20元价格过高了。

七，散户小资金客户为什么想参与50ETF期权

沪深A股几千只股票，如果作为散户需要分析基本面、市盈率、估值、形态、各种技术指标、财报、把握市场热点、内幕以及各种消息、箱体箱型、T+1交易机制、每个人的心理承压能力等等因素，散户赚钱真的太不容易。

但是上证50ETF期权是T+0的交易机制，当天没有买卖的限制，它具备了期货的交易机制而并没有期货强制爆仓的风险；如果持仓到期交割，亏损不会超过期初所交的权利金，盈利在理论上没有上限！根据成份股来推断，50ETF期权没有内幕、没有庄家、没有官僚等级等股票常见的不平等现象，只需要了解清楚期权的基础投资只是以及交易策略即可

特别提醒： 目前市面上所谓手续费超低的平台，这类平台打着手续费仅需几元的旗号来欺骗用户。大家要擦亮眼睛，辨别虚假平台。一般手续费在6元以内的，除非是自己去交易所开户，其他的都不要相信。

如果期权基础知识还没掌握，建议先看看相关书籍，可以从简单的《三小时快学期权》、《简易期权》开始，个人比较推荐上交所投教频道系列教程和视频，领取lianxigongzhonghao：脱贫学习手册

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