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张海峰：经历大赚大亏才能真正走向成熟

有人说期货市场是赌场，有人说是竞技场，甚至还有人说是屠宰场，但在张海峰眼里，期货市场是“修罗场”。在本期的高手故事开始之前，笔者先为大家百科一下“修罗场”的含义——佛家语，修罗毕生以战斗为目标，修罗场指的是他们之间的死斗坑，人们通常用“修罗场”来形容惨烈的战场。后来引申出“一个人在困境中做绝死的奋斗”的意思。本期高手故事的主人公就是自认为现在仍是这个“修罗场”中剩者的韦航投资董事长张海峰。

80后的张海峰在读大学的时候就接触并学习了期货交易，2007年大学毕业，张海峰几乎把每月所有的工资都投入到期货市场，理论毕竟与实战有所不同，他也毫无例外的付出了代价。张海峰的交易风格以主观小波段交易为主，中长线与超短线之间，结合日内短线，习惯重仓，常能在短期内获得盈利增长的惊人爆发。经历了1年左右的尝试阶段，在2008年，张海峰爆发了，国庆前，他2万元做空，国庆后一路追空，短短1个半月的时间，2万元迅速暴涨到100多万。赚到之一桶金后，张海峰的交易变得相对客观、理性、谨慎，逐步走上专业、成熟的交易之路。

2011年，2万3个月做到220万；2011年6月到2012年2月，30万本金参加海通期货笑傲江湖期货大赛累计收益490万元获得年度总冠军；2013年80万赚到2000万，再获海通期货“笑傲江湖”实盘大赛2013之一赛季100-500万组季度冠军……骄人的战绩得益于张海峰的交易习惯之一——“重仓”。很显然，重仓的高收益必定伴随着高风险，在2012年，张海峰也尝到了苦果，1000余万资金由于判断错了豆粕的上涨行情，反向做空，结果亏的只剩80万。于是，“赌徒”的形象烙在了张海峰的身上。当面对期货中国网专访时提出的犀利问题“如何看待重仓必死”的看法，张海峰很淡定的表示“盲目的重仓才会必死，或者是没有交易技术的重仓、没有严格止损的重仓才会必死，其实如果没有专业技术，没有严格止损，不管重不重仓都会被市场淘汰。” 张海峰表示自己都是设置好止损止盈，他觉得这样重仓不容易死，反而会有意想不到的收获。他给自己定位：江湖派，有得有失但总要大气豪迈，来来往往，看似无形，实则有自己坚守的派系和招数。没有经历大赚就没有信心在这个市场坚持下去，没有经历过大亏就没有动力去学习市场生存的专业技能，在张海峰的眼里，一个期货交易者必须要经历大赚大亏才能真正走向成熟。

张海峰坚守的派系是看准行情，重仓出击，那么他的招数呢？对于波段的具体操作，张海峰将其划分为四个阶段:

之一，盘前定方向，弱还是强还是横盘震荡。如何判断呢？1.基本面分析为主。2.各品种数据分析，尤其是产品的供求数据，其中最重视商品库存。库存包括三个环节：上游、中间贸易和下游。3，宏观数据解读。每次国内公布大的数据，后面基本都有一波行情。

第二，盘中定点位，即何时进场。前期的新高新低是最为重要的压力位和支撑位。注重整数位。整数位一般都是比较强的压力位和支撑位。同时根据经验设置合理的单品种缓存区间。

第三，盈亏比一定要合理，即要看清楚能赚多少能亏多少，亏多少钱一定要出来，赚的钱一定要比亏的钱多。张海峰自己一般定为3:1的盈亏比，比值越高越好，更低不低于2.5:1。如果判断是震荡行情，则一般以前期的新高新低作为区间上下沿。如果判定是趋势下跌，则以突破价位后反冲成功作为止损。止盈位置一般放在技术支撑位：如均线，整数位，历史高低点。但要注意，如果价格错失了，更好不要追。

第四，止损止盈一定要执行。止盈不需要硬和行情较劲，可部分妥协，前提一定控制盈亏比。但止损一定严格执行，不会扩充也不会缩小，坚决不调整。

在处理风险时，张海峰的观点非常独特，他认为等待行情出现的时候就是市场震荡的时候，也就是市场风险更大的时候，这是市场考验投资者信心的时候，很多信心不坚定的交易者在市场的反复震荡中放弃自己的交易计划，刚放下，市场的行情就出来了，所以在行情判断上，如果判断是震荡行情，盈亏比较明确的时候，到底部会满仓进入，到顶部会满仓空进去。如果判断是趋势行情，仓位则较轻，一般在三分之二左右，因为止损的幅度比较大。对于隔夜的仓位操作，张海峰认为，隔夜风险只能减少不能完全回避。如果仓位和日K线方向完全一致的时候会选择全仓隔夜，比如说，如果日K线是阴线，空单则会满仓隔夜。如果仓位和K线方向不一致的时候会选择半仓甚至更少隔夜。

张海峰的办公室有个酒柜，里面摆满了各式美酒，张海峰喜爱自己调酒，遇有操作不顺时，他就喝点小酒，而办公室的另一侧，摆放了一架古琴，遇到行情顺、心情好时，张海峰就弹弹琴抒发一下。期货交易的优美之处，如一曲古琴，但要自己弹才好。期货交易的残酷之处，如一杯烈酒，但要自己调制才好。就是这样一位敢想敢做，有理念、有执行的80后年轻人，靠着自己在期货市场上的魄力，取得了超越众多同龄人的成功，性格不羁但在市场面前却是非常的谦卑，“我希望这个市场的投资者不要把我当做期货高手，我承认在市场有过比较大的盈利，但是做期货，大多数个人交易者开始都看不到后面的风险，太多的纸上富贵一场梦。”在接受期货中国专访的最后，张海峰如是说。

程家军：去粗取精、去伪存真

期货巾帼英豪程家军

由海通期货举办的第二届“海通杯”操盘手大奖赛已落下帷幕，参赛选手程家军以4个月收益率571.98%的优异成绩夺得了大赛的冠军。

唯有亲自走近 才能被奔驰的尊贵气质触动情怀

在交车过程中，程家军笑靥如花，喜悦之情溢于眼表。走进……参与……感悟……收获……，程家军走进期货，走近海通，参与期货实盘交易大赛，感受期货的魅力，收获奔驰轿车，期货界的成功之路在她的身上得以谱写。

交车之际，虽然她一再感谢海通期货为其供应了参与的机会，感谢海通期货供应的优质服务，但我们深知与客户共同成长才是我们工作的本质，客户的成功才是我们更大的喜悦。

唯有亲耳聆听才能被成功背后的积淀深叩灵魂

程家军：收益率571.98％；几乎交易过所有品种；交易模式——追逐趋势和短线交易相结合。从比赛风格看，程家军是一位经验极其丰富的短线趋势交易选手，她持仓时间较短（一般一两天），品种和方向转换也很快，因而是一种短期趋势交易手法。她的这种做法，不但获得了稳定盈利，而且还保持了较高的盈利率。近日，记者就交易理念、交易经验、风险控制等问题对她运行了专访。

记者：请您简单做一自我介绍，重点谈谈您的期货从业或投资经历。

程家军：19年前我毕业于杭州大学（现浙江大学）历史系，毕业后一年多都在珠海新立电子株式会社从事厂长助理兼翻译工作。1993年10月进入中期珠海期货有限公司，两年后离开公司开始了我个人的期货投资职业生涯。去年8月加盟深圳市德信时代资产管理有限公司。

上世纪90年代期货市场是个疯狂年代，行业管理和监督机制还很不健全，当时在胶合板、橡胶和绿豆期货上，我都尝到了疯狂的滋味。所以，当时我亏完钱就离开了期货市场，转做其他行业。但有了一定资本后，我又回到了期货市场，因为还是觉得期货市场更有 *** ，更让人心动。

记者：做期货投资您惯用的交易手法是什么（趋势投资、套利、套保、短线交易、日内交易）？成功的经验有哪些？

程家军：我的交易手法主要是追逐趋势和短线交易相结合。有以下几点经验：一是有利的持仓尽可能保留；二是短线的开仓方向尽可能和趋势保持一致；三是短线尽可能重仓；四是当发现各种有利因素集中在一起的时候，会重仓留隔夜单。

记者：在本届期货实盘大赛中您主要操作的品种是什么？比赛期间，碰到过几波重大的行情？请谈谈您的交易理念、风控原则等。

程家军：基本所有品种我都参与。重大行情记不清了，因为在我十几年的期货投资生涯中见过很多重大行情，所以并没有留下特别印象。谈到交易理念可以用一句话概括：尽可能顺着趋势方向交易，不要逆市操作。不过这句话容易说不容易做，因为对于趋势的理解分歧太多，实际操作时有没有趋势本身就是个很大的问题。至于风险控制，这是个很重要的问题，谁都知道应该严格控制风险，但具体怎么控制值得探讨。风险度就像一把尺子，因为杠杆作用，期货的风险度弹性很大，投资者选择的空间也就很大。传统意义上，也是大家普遍认可的一个标准是严控风险，落实的时候常常从保证金的使用比率来运行控制，例如再好的行情也只动用10%的保证金。但实际操作中，我觉得风险度的选择应该灵活一点，一要考虑资金量，一要考虑你投资期货的目的。无论国外还是国内，基金经理都有一套严格的资金使用控制制度，目的主要就是为了控制风险，但对于国内绝大多数期货投资者来说，你拿他们那一套作为你的资金管理标准，就太呆板了。另外参与期货投资，需要一种 *** 。我一直觉得，期货在更多的时候是一门艺术，很难想象一个呆板，没有 *** 的人能搞好一门艺术。所以对风险的控制，我觉得绝不仅仅限于保证金的使用比率，风险度的选择也应该因人而异。有一标准可供参考：每个人选择的风险度能让自己的大脑始终保持活跃状态，看行情感觉比看美国大片过瘾。

记者：您对期货投资的层次如何认识？您认为自己的期货交易理念或水平处在哪一层次？在您的期货投资经历中，各个阶段都碰到过哪些不同的困惑？您是怎样解决并升华到一个更高层次的？

程家军：说到期货投资的层次，这是个比较有趣的话题。在我刚出道的时候，碰到过两个让我15年来一直不能忘记的人。一个人当时30岁，做了半年期货经纪人后满头白发；另一个是台湾人，当时50岁左右，据说来大陆之前还在华尔街工作过20年。两个当年都是研究生水平的人分析市场时有一个共同的特点，就是分析到最后，电脑上全是各种各样的线，尤其是那位台湾老兄，他电脑上的线密集到经常让你连分析对象——K线图都看不到。这是两个非常勤奋的人，但最后结局是，两个人都黯然离开了期货市场。

学武功要从基本功开始，然后越学越多，水平也越来越高，最后进入所谓“一流高手”的行列。我想说的是，对于我们做期货的人，如果谈到“层次”这个问题，就要多想想江湖中的“超”一流高手是怎么练成的。回到上面那个一流高手的成长历程，在各种武打书的最后，一流高手一定是又经历了一次“从有到无”的过程，忘掉了很多先前学过的东西，最后才成为“超”一流高手。

这实际上是一个去粗取精、去伪存真的过程。以现在市场中的期货书籍为例，有很多书，我自己只反反复复看约翰·墨菲的《期货技术分析》。600页左右的书，现在我经常用到的东西，如果重新记录下来，大概一页就够了。我从来不敢说自己是高手，但我想如果哪一天我能把这一页纸的内容都忘光，我一定是又上了一个层次。

李永强：通过比赛检验自己的交易方式

在第二届全国期货实盘交易大赛中，李永强在短短三个月内以940%的收益率获得冠军。他擅长日内交易，人送外号“小李飞刀”。现在，李永强作为朔阳投资的创办人，管理着一些私募产品。

他与全国期货实盘交易大赛结缘，也纯粹是偶然。“之前我已经五次夺得《都市快报》举办的擂台赛冠军，有了一点名气。海通期货一位老总建议我参加第二届全国期货实盘交易大赛，并给我报了名，当时我就参加了，没想到运气还是不错的。”李永强对记者说。

在他看来，参赛选手不应该把全国期货实盘交易大赛看作名利场，而应通过比赛来检验自己的交易方式是否真正适合市场。

按照自己的节奏做交易

据他介绍，在第二届全国期货实盘交易大赛期间（2008年4月至7月），期货市场行情没有太大的机会，正好适合做短线的人。“当时每天短线进出，我获得了不错的收益，而做趋势的人反而没有赚到钱。”他说。

事实上，熟悉李永强的人都知道，与其说是他的运气好，倒不如说是他的交易技巧在起作用。“从技术角度考虑，哪个品种适合我就做哪个，符合条件的可能会重仓进去，在交易过程中我是特别喜爱做空的。”李永强说。

“比赛的时间是有限的，只有三个月，要在规定的时间内取得比较好的收益，做空可能会好一点。”他认为，如果操盘手的技术精湛，捕捉住下跌的机会往往更容易挣钱。

另外，他认为做日内短线交易也更容易成功。“每天都在进出，风险是可控的，而重仓隔夜的话，有时行情是不连续的，可能就会造成资金出现比较大的回撤。”李永强坦言，参加全国期货实盘交易大赛，对他交易风格的影响是非常大的。

资管路上走弯路

“比赛时候资金都是自己的，那时对资金的回撤没有太多要求，后来资金量大了之后，这个 *** 就不适合了。另外，资金规模大了之后，自己的心理压力也更大了。”李永强深有感触地说。

正因为如此，在参加过全国期货实盘交易大赛之后，他对自己的风控要求更严格了。“止损是在后面的交易过程中慢慢养成的。”李永强透露，现在他在交易中，往往会将每一单的仓位控制在三成左右，“三成是比较合理的，进退自如，这也是这么多年我在实战中总结一下出来的经验”。

另外，在止损上，他与其他操盘手也不同，更加注重技术止损，而不是看重每笔交易额的止损比例是多少。“我更加在意的是什么点位进去，到了什么点位再出来。比如某个品种我在某个点位进去，到某个区域的时候，如果看涨的依据不存在了，我会先出来看看。”李永强说。

其实，期货市场没有常胜将军，再优秀的操盘手也会“摔跤”。在李永强看来，“摔跤”对于操盘手来说，反而是一件好事。“操盘手肯定会走一些弯路，而且这些弯路是必须走的，因为没有别人教你，只有自己在实践中慢慢摸索。”李永强告诉记者。

据他介绍，第二届全国期货实盘交易大赛获奖之后，很多资金和客户都慕名找到他。“当时觉得自己有能力去管理这些资金，但实际上资金量一大，管理上往往就会出一些问题。”李永强坦言，在2009年到2010年，他确实走了一些弯路。

意识到这一点，李永强马上调整策略。一方面，他对慕名而来的资金和客户运行了筛选；另一方面，他对自己的操作思路也运行了调整，给自己预定了一个目标，即50%的收益更适合自己。

“前面收益率比较高，主要是小资金，只有几百万元，走弯路的时候资金量比较大，上亿元的资金再想翻一两倍，可能就比较难了。”李永强说。

莫把比赛当作名利场

李永强告诉记者，虽然在参加全国期货实盘交易大赛的过程中，他做日内短线交易比较多，但实际上趋势交易才是他深藏不露的挣钱“法宝”。

“只要研究K线并找出它的规律，这个规律就可以用于指导交易。当时交易量比较大主要是在不断试错，并在试错的过程中寻找一些趋势交易的 *** 。”李永强称。

参加过全国期货实盘交易大赛之后，李永强一直在管理一些私募产品，现在正在筹备一只3000万元的阳光化私募。他告诉记者，在现在管理的这些私募产品中，他还是倾向于做趋势交易。

作为期市“老手”，同时也是全国期货实盘交易大赛的冠军，李永强建议，参赛选手特别是一些新手，不要把这个比赛作为一个名利场，“来参加比赛是检验自己的操作 *** 是否正确，检验自己是否能够稳妥操作”。

同时，他建议，参赛选手在比赛过程中要按照自己的节奏去操作，“如果从一开始就冲着之一名来，到最后往往是拿不到之一名的”。或许正是因为不计较得失，李永强才能在比赛中以更好的心态去应战，最终“无心插柳柳成荫”。

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