期货和债券组合_期货和债券组合的区别

套期保值比率的公式

由于固定收益债券的票面利率有许多种，且大都不等于利率期货合约的标的资产(一般都是虚拟券)规定的利率。

因此在运用利率期货对固定收益债券进行套期保值时，固定收益债券现货的价值与所需利率期货合约的价值之间并不是1：1的关系，规避等量不同品种债券的利率风险时，在利率期货市场上需要不同面值的期货头寸。

而且基差风险的存在，会使套朗保值的效果受到很大影响，运用套期比率的概念，套期保值者能够尽可能地降低基差风险的影响。

用利率期货进行套期保值的目的是降低利率变动对固定收益债券资产价格的影响，降低利率风险，因此在完美套期保值下，现货头寸价格波动的损失应正好为期货头寸的盈利冲抵，即：

套期保值债券价格波动＝期货合约价格波动×套期保值比率；

由此可得套期保值比率的计算公式： 套期保值比率＝ 套期保值债券价格波动/期货合约价格波动；

因此套期保值比率应该等于现货价格变动程度与期货标的价格变动程度的比，如果套期保值债券的波动大于所用来进行套期保值期货合约的波动，那么套期保值比率应大于1。

譬如，假定长期国债期货合约的标的债券是票面利率为3％的7年期虚拟国债，如果我们持有的债券票面利率为2.5%，期限是10年，那么同国债期货标的相比，该债券票面利率更高，期限更长，因此该债券价格受利率变化影响的程度更大，套期保值比率应大于1，即能够用较少数量的国债期货合约进行套期保值。如果债券价格波动性是期货标的波动性的两倍，那么每一单位的现货债券需要两倍金额的国债期货合约来为其保值。

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期货的主要功能

期货交易功能

1、发现价格

由于期货交易是公开进行的对远期交割商品的一种合约交易，在这个市场中集中了大量的市场供求信息，不同的人、从不同的地点，对各种信息的不同理解，通过公开竞价形式产生对远期价格的不同看法。

期货交易过程实际上就是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。这种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点，有利于增加市场透明度，提高资源配置效率。

2、回避风险

期货交易的产生，为现货市场提供了一个回避价格风险的场所和手段，其主要原理是利用期现货两个市场进行套期保值交易。在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，

可利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约，使期现货市场交易的损益相互抵补。锁定企业的生产成本或商品销售价格，保住既定利润，回避价格风险。

3、套期保值

在现货市场上买进或卖出一定数量现货商品同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的交易方式。

扩展资料

期货交易风险

1、杠杆使用风险

资金放大功能使得收益放大的同时也面临着风险的放大，因此对于10倍左右的杠杆应该如何用，用多大，也应是因人而异的。水平高一点的可以5倍以上甚至用足杠杆，水平低的如果也用高杠杆，那无疑就会使风险失控。

2、强平和爆仓

交易所和期货经纪公司要在每个交易日进行结算，当投资者保证金不足并低于规定的比例时，期货公司就会强行平仓。有时候如果行情比较极端甚至会出现爆仓即亏光帐户所有资金，甚至还需要期货公司垫付亏损超过帐户保证金的部分。

3、交割风险

普通投资者做多大豆不是为了几个月后买大豆，做空铜也不是为了几个月后把铜卖出去，如果合约一直持仓到交割日，投资者就需要凑足足够的资金或者实物货进行交割(货款是保证金的10倍左右)。

参考资料来源：百度百科-期货

国债期货和信用债的关系

首先，国债期货可以作为对信用债组合进行套期保值的工具。实证结果显示，尽管采用上述套期保值 *** 均无法对债券组合进行完全的套期保值，但仍可降低其在熊市时面临的价格回调风险。

其次，在五种套期保值 *** 中经过β调整后的基点价值法表现更佳。这主要是因为在样本期间，受新冠肺炎疫情突发事件的影响，债券期限利差出现明显的走阔和收窄趋势，经过β调整后的基点价值法能够减少期限利差所导致的债券组合价值和国债期货价格走势不一致的干扰。

最后，套期保值 *** 对国债期货套期保值操作的指导性有限。套期保值 *** 所用的统计 *** 主要是利用历史数据，根据均值回归的假设对未来进行分析。然而，经济基本面、宏观政策和突发事件等多种因素均会对债券市场产生重大影响，导致债券价格出现偏离。此外，当债券处于明显的牛市行情时，利用国债期货对其进行套期保值反而得不偿失。因此，在进行套期保值操作前，首先需要判断债券市场所处的环境，做出是否进行套期保值操作的判断，单纯依靠统计 *** 确定的套期保值策略并不可靠。

（二）不足之处

之一，本文主要选取10年期国债期货作为套期保值交易标的，其与债券组合存在期限错配问题。未来随着2年期和5年期国债期货交易逐渐活跃，运用久期相对接近的国债期货进行套期保值操作，效果可能更佳。

第二，本文忽略了期货基差、展期和交易成本对套期保值 *** 的影响。一般来说，国债期货基差=更便宜可交割债券价格-期货价格×转换因子，但实际操作中我们往往不对更便宜可交割债券价格进行套期保值，而是对一篮子现券进行套期保值，这种情况叫交叉对冲，基差风险会更大。同时，国债期货合约有到期限制，在进行移仓换月操作时，并不能确保在一天内可以完成展期交易，所以展期的执行会对套期保值的效果造成一定影响。

国债期货资产组合、债券、国债期货套期保值

131 AC

132 AC

133 ABD

134 AD

135 AB

136 ABC

137 ABCD

138 BC

自己做得，准确率应该能保证

某债券组合价值为1亿元,久期为5.若投资经理买入国债期货合约20手,价值1950万元,

该组合的久期变为6.2675，这一题考察的是现货与期货组合的久期计算，这一题的计算 *** 是，期现组合久期=（1*5+0.195*6.5）/1=6.2675，所以这一题选择C。

久期计算公式：

如果市场利率是Y，现金流（X1,X2,...,Xn）的麦考利久期定义为：

D(Y)=[1*X1/(1+Y)^1+2*X2/(1+Y)^2+...+n*Xn/(1+Y)^n]/[X0+x1/(1+Y)^1+X2/(1+Y)^2+...+Xn/(1+Y)^n]，即D=(1*PVx1+...n*PVxn)/PVx。

其中，PVXi表示第i期现金流的现值，D表示久期。因此久期是一种测度债券发生现金流的平均期限的 *** 。

扩展资料：

久期的一些相关的定理：

1、只有零息债券的马考勒久期等于它们的到期时间。

2、直接债券的马考勒久期小于或等于它们的到期时间。

3、统一公债的马考勒久期等于（1+1/y），其中y是计算现值采用的贴现率。

4、在到期时间相同的条件下，息票率越高，久期越短。

5、在息票率不变的条件下，到期时间越久，久期一般也越长。

6、在其他条件不变的情况下，债券的到期收益率越低，久期越长

外汇套保比率公式

套期保值比率=债券组合价格变化/每个期货合约价格变化。其中即债券组合价格变化=每个期货合约价格变化×套期保值比率。

【拓展资料】

一、套期保值，俗称“海琴”，又称对冲贸易，是指交易人在买进(或卖出)实际货物的同时，在期货交易所卖出(或买进)同等数量的期货交易合同作为保值。它是一种为避免或减少价格发生不利变动的损失，而以期货交易临时替代实物交易的一种行为。

二、套期保值的基本特征：某一时间点，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到更低限度。

三、套期保值的理论基础：现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下），由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损，或者现货市场的升值由期货市场的亏损抵消。

四、股指期货买入套期保值是指投资者因担心目标指数或股票组合价格上涨而买入相应股指期货合约进行套期保值的一种交易方式，即在期货市场上首先建立多头交易部位（头寸），在套期保值期结束时再对冲掉的交易行为，因此也称为“多头保值”。买入套期保值的目的是锁定目标指数基金或股票组合的买入价格，规避价格上涨的风险。

五、股指期货卖出套期保值是指投资者以因担心目标指数或股票组合价格下跌而卖出相应股指期货合约的一种保值方式，即在期货市场上先开仓卖出股指期货合约，待下跌后再买入平仓的交易行为，因此又称为“空头保值”。卖出套期保值的目的是锁定目标指数或股票组合的卖出价格，规避价格下跌的风险。

六、企业生产经营决策正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。

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