铜期货价格变化分析_铜的价格期货

上海期货交易所铜期货价格影响因素分析

;     铜期货价格影响因素最基本的就是供求关系因素，体现其供求关系的重要指标是铜的库存。另外外部因素如国际国内经济形势的变化也是重要影响因素。

供求关系因素

      体现供求关系的一个重要指标是库存。铜的库存分报告库存和非报告库存。

      报告库存又称“显性库存”，是指交易所库存，世界上比较有影响的进行铜期货交易的有伦敦金属交易所(LME)，纽约商品交易所(NYMEX)的COMEX 分支和上海期货交易所(SHFE)。三个交易所均定期公布指定仓库库存。

      非报告库存，又称“隐性库存”，指全球范围内的生产商、贸易商和消费商手中持有的库存。由于这些库存不会定期对外公布，因此难以统计，故一般都以交易所库存来衡量。

国际国内经济形势

      铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，铜需求增加从而带动铜价上升，经济萧条时，铜需求萎缩从而促使铜价下跌。

      在分析宏观经济时，有两个指标是很重要的，一是经济增长率，或者说是GDP 增长率，另一个是工业生产增长率。

铜的生产成本

      生产成本是衡量商品价格水平的基础。铜的生产成本包括冶炼成本和精练成本。不同矿山测算铜生产成本有所不同，最普遍的经济学分析是采用“现金流量保本成本”，该成本随副产品价值的提高而降低。20 世纪90 年代后生产成本呈下降趋势。西方国家火法炼铜平均综合现金成本约为70-75 美分/磅，湿法炼平均成本约45 美分/磅。湿法炼铜的产量约占总产量的20%。国内生产成本计算与国际上有所不同。

影响铜期货价格变动的因素

（1）宏观经济形势

（2）产业政策的影响

（3）库存量的影响

库存量是影响铜价的重要因素之一。在不同的市场情况下，企业会采取不同的措施，可能会增加或减少库存，来保证生产所需原料，或者是加快资金流转，在不同的情况下，企业也会利用加大或者降低储备来稳定自身。

（4）受汇率波动

铜是一种流动性极强的商品，铜是按照美元计价的，不使用美元的国家则会对美元汇率的变化产生比较大的影响，

（5）受季节性影响

每年2-5月，对铜的消费还处于旺季阶段，金属加工业和企业生产利用率有所提高，铜价通常会持续大幅度走高，一年当中铜价的更高点一般是在这个时候；随着春节这一段高峰结束，6月中旬，铜价一般会经历大幅度的一个调整，6-9月是铜价的第二轮上涨，但是一般来说秋季的消费都达不到春季的水平，这个时候铜价也会出现年内的次高点，冬季价格则会进入调整阶段，持续的时间也会比较长

（6）替代品的价格

期铜价格正持续拉升，未来的走势如何？

据宗迹期货数据（一站式期货数据决策，提供期货基本面数据、资金数据、研报等）官方了解到：

近日，有色金属铜期货和现货价格迎来了持续拉升。公开数据显示，截至11月8日收盘，沪铜主力合约报65780元/吨，当日小幅上涨0.3%，11月1日-11月8日累计上涨5.99%。

现货市场方面，生意社数据显示，1#电解铜(标准阴极铜)11月8日参考价为66266.67元/吨，11月1日-11月8日累计上涨2.94%。

从宏观层面角度来看，近日期铜价格大涨与美元指数走弱关系较为密切。

近段时间，欧洲天然气价格大幅回落，一定程度上缓解了欧元区制造业压力，同时，美国10月份PMI初值跌破50，美欧之间的基本面差异正在缩小，美国经济显露出衰退迹象，制约了美联储的加息空间，本月美元指数震荡偏弱，减弱了期铜价格来自宏观层面的压力，铜价才出现了近日的持续回暖。

从供需层面看，供给端扰动频发叠加地缘局势影响，2022年以来铜矿新增产量低于预期。加之全球交易所铜库存持续下降，国内精炼铜库存处于历史低位水平，并且短时间内很难看到明显累库，精炼铜供需处于偏紧状态。供需因素与通胀因素叠加，也共同支撑了期货和现货铜价上涨。

供给端扰动频发叠加库存持续下降，铜基本面保持偏紧态势，下游补库存行为或 *** 价格进一步上行。作为受益于新能源转型的矿产金属，铜长周期需求增长确定性高，短期的供给增长无法消除长期的资源焦虑。

铜价表现由弱转强往往能够取得较好的收益，并将在经济逐步扩张的驱动下步入新一轮上涨周期。因此看好在全球经济复苏周期下铜价与铜板块的未来走势，在未来经济复苏完全确立后，铜板块有望获得戴维斯双击，看好盈利能力突出、规模效应明显、冶炼产能大、估值合理的头部企业。

铜期货价格影响因素有哪些？

;     铜期货价格主要受以下八大因素影响：

      1、供需关系

      根据微观经济学原理，当某一商品出现供大于求时，其价格下跌，反之则上扬。同时价格反过来又会影响供求，即当价格上涨时，供应会增加而需求减少，反之，就会出现需求上升而供给减少。这一基本原理充分反映了价格和供需之间的内在关系。

      通常情况下，开展铜期货交易的期货交易所库存变化是观察铜供需关系变化的重要参考指标。其库存变化对市场较有影响力的期货交易交易所主要有：上海期货交易所(SHFE)、伦敦金属交易所(LME)和纽约商品交易所(COMEX)。

      2、宏观经济

      铜是重要的工业基础原材料，其需求变化与经济增长密切相关。经济增长时，铜需求增加，从而带动铜价上升，经济萧条时，铜需求萎缩，从而促使铜价下跌。

      通常情况下，市场会将经济增长率和工业生产增长率(增加值)及相关货币和产业政策作为宏观经济形势变化的重要分析依据。

      3、基金的交易方向

      基金业的历史虽然很长，但直到20 世纪90 年代才得到蓬勃的发展，与此同时，基金参与商品期货交易的程度也大幅度提高。从十年的铜市场演变来看，基金在诸多的大行情中都起到了推波助澜的作用。

      基金有大有小，操作手法也相差很大。一般而言，基金可以分为两大类，一类是宏观基金(Macrofund)，如套利基金，它们的规模较大，少则几十亿美元，多则上百亿美元，主要进行战略性长线投资。另一类是短线基金，这是由CTA(Commodity Trading Advisors)所管理的基金，规模较小，一般在几千万美元左右，靠技术分析进行短线操作，所以又称技术性基金。

      从COMEX 的铜价与非商业性头寸(普遍被认为是基金的投机头寸)变化来看，铜价的涨跌与基金的头寸之间有非常好的相关性。而且由于基金对宏观基本面的理解更为深刻并具有“先知先觉”，所以了解基金的动向也是把握行情的关键。从近几年尤其是2005 年以来铜价的走势看，基金是铜价快速大幅上涨的巨大动力。

      4、相关商品如石油的价格波动也会对铜价产生影响

      原油和铜都是国际性的重要工业原材料，它们需求的旺盛与否最能反映经济的好坏，所以从长期看，油价和铜价的高低与经济发展的快慢有较好的相关性。正因为原油和铜都与宏观经济密切相关，因此就出现了铜价与油价一定程度上的正相关性。但这只是趋势上的一致，短期看，原油价格与铜价的正相关性并不十分突出。

      5、用铜行业发展趋势的变化

      消费是影响铜价的直接因素，而用铜行业的发展则是影响消费的重要因素。例如，20 世纪90年代后，发达国家在建筑行业中管道用铜增幅巨大，建筑业成为铜消费更大的行业，从而促进了90 年代中期国际铜价的上升，美国的住房开工率也成了影响铜价的因素之一。2003 年以来，中国房地产、电力的发展极大地促进了铜消费的增长，从而成为支撑铜价的因素之一。在汽车行业，制造商正在倡导用铝代替铜以降低车重从而减少该行业的用铜量。此外，随着科技的日新月异，铜的应用范围在不断拓宽，铜在医学、生物、超导及环保等领域已开始发挥作用。 IBM 公司已采用铜代替硅芯片中的铝，这标志着铜在半导体技术应用方面的突破。这些变化将不同程度地影响铜的消费。

      6、汇率波动

      铜是一种流动性极强的商品，而在国际贸易中，通常情况下，以美元计价，非美元国家的本币对美元汇率的变化将直接影响到铜贸易的成本与利润，并进而因贸易活动的变化而导致供需关系的改变，致使铜价因此出现波动。

      7、进、出口关税

      进出口政策，尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本从而控制商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段。根据海关总署《2012年关税实施方案》，高纯阴极铜进口执行零关税优惠税率，高纯阴极铜出口名义税率为10%。 2013年关税实施方案中自2013年1月1日起，增列99.9999%高纯铜税目，取消原定5%的出口暂定税率。

      8、铜的生产成本

      生产成本是衡量商品价格水平的基础，当铜价长期低于铜的生产成本时，往往会导致铜、矿山、冶炼企业大幅减产，从而改变市场的供需关系，致使铜价出现较 *** 动。

      西方国家火法炼铜平均综合现金成本约为70-75美分/磅，湿法炼铜平均成本约45美分/磅。湿法炼铜的产量约占总产量的20%。国内生产成本计算与国际上有所不同。

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