国债期货加息_国债利率期货

2022.11.14国债期货下跌原因

疫情原因。2022年11014国债期货下跌的原因是疫情。

1、债市已经连续上涨较长时间，有短线止盈的压力，也有资金趁机离场。

2、受疫情影响，对经济的看法比较悲观，而随着美国加息的影响，资金也被分流。

3、随着国内的货币政策相对逐步收紧，利率的变动也会影响到债市。

国债期货票面利率固定是多少？如果加息国债会亏吗？

国债期货的票面利率固定值，计算不一定，因为时间不一样，项目不一样。最终利率就不一样，反正基础利率是3%，后面因为兑换时间以及保障单位不一样，那最终给你的利率水平也不一样。

基础利率3%的意思就是说这个国债它无论是什么时间兑付的，它更低的利率不会低于3%，因为国债的风险是比较低的，一般来说国债都是为了运营某个大型项目短期内筹措资金，然后以这个项目的盈利或者说以 *** 的税收作为保障来还本付息，它的这个利率水平会比当地的银行存款利率水平稍微高那么一丢丢但不会高太多，应该说最多不会超过两个点，如果当一银行存款的这个利率水平是三个点，那么国债的利率水平最多也就5个点。

因为国债的风险是比较低的，你想以这个项目的盈利作为担保或者说以 *** 的税收作为担保，你这个东西怎么可能不偿付呢？如果是公司债券之类的，那可能公司经营状况不好，公司债券的发行它就是以公司本年度的净利润作为担保来还本付息，公司有可能不赚钱，但是 *** 税收怎么可能不赚钱呢？这个项目运营起来他怎么可能不赚钱呢？所以国债的风险比较低，风险低自然就意味着收益不会那么高。

加息国债也不见得会亏损，国债不存在亏损这一说，就是想为这个项目筹措资金下多大的力度的问题，比如说现在要建一个大坝，需要2,000亿的资金，但是当地 *** 没有那么多钱发行过国债，现在发现抽出了1,000亿的资金剩下不够了，大家觉得这个收益比较低，不合适我不想投那没办法，想抽出更多的时间加息一样，原来给4个点，现在给4.5个点，那这一下子不就有更大的吸引力了吗？所以也就存在了国债加息这样一个说法，但一般来说它没有什么亏损这种说法。

必看！央行变相加息对市场的影响

农历新年初七，中国2017年春节假期结束后，金融市场开盘之一个交易日，中国人民银行扔下一个重磅炸弹“变相加息”，股市、债市和商品市场迅速作出反应，均以下跌报收。

所谓变相加息，其实就是上调公开市场逆回购利率和银行间同业拆借利率，从而影响相关贷款利率，收紧部分货币量，提高融资成本。虽然，其与上调存贷款利率对社会全面影响的量级无法相提并论，但这是央行发出的明确信号，中国货币政策转向，由此前的稳健偏松转为中性偏紧。

那么央行变相加息对市场的具体影响有哪些，下面我们来一一分析。

一、央行货币转紧

16年经济增长稳定的代价是房价大涨、杠杆骤升、汇率承压。中央经济工作会议定调，抑制地产泡沫、防范金融风险和推进改革将是17年首要目标。

本次利率上调是短期经济稳定、通胀回升背景下，央行对于金融同业大幅扩张和天量信贷做出的去杠杆举措，与13年监管非标扩张类似，也确认货币政策已中性转紧。

二、类似变相加息

对于中国央行而言，存在两套官方利率，一是大家所熟知的存贷款利率，而通常意义上的加息、降息都和存贷款基准利率的变化有关。

但其实还有另一套官方利率，主要以回购招标利率为代表，因而回购利率的上调其实也代表央行正式变相加息。其与存贷款利率的区别在于前者主要影响货币和债券市场，而后者主要影响贷款市场。

三、债市提前、充分反应

由于金融市场的反映是动态的，贷款利率主要由银行决定，通常变化比较慢。但是债券利率由市场决定，通常变化比较快。

因此，虽然这一次回购利率上调只有10bp，但是由于央行早在16年8月就开始拉长逆回购期限，并加大MLF操作力度，而债市从16年11月就开始调整，因而到现在为止，以10年期国债和国开债为标志的债券利率上行幅度已经接近80-100bp，10年期AAA级企债利率也从低点上行了100bp左右。

所以，从去年11月以来，全社会的平均利率已经上行了15bp，相当于0.7次贷款正式加息。

四、地产凛冬将至

截止16年9月末，银行住房贷款平均利率为4.52%，银行房贷的平均期限应该在10年以上，当时10年期国开债利率只有3.13%，但是现在10年期国开债利率已经接近4.1%，而国开债是完完全全的 *** 信用，对银行而言不用占用任何风险资本，但是发放房贷要计提50%的资本占用，而银行是高利润率高杠杆行业，其资本金有限，因而资本占用的成本极高，所以按照现在4.1%的国开债利率，从历史数据比较来看合理的房贷利率应该在5.5%左右，比现在的水平高出100bp。所以，央行确认货币市场加息的结果，其实意味着房贷利率存在着大幅上调的风险，现在5年期以上贷款基准利率为4.9%，这意味着按照5.5%的合理水平，所有的折扣房贷将全部绝迹，否则银行不如去买债。

而16年房地产市场的异常繁荣，本来就没有人口结构的支撑，全靠天量的房贷支撑，如果未来房贷利率持续上行，叠加 *** 对部分一二线城市投机购房限购限贷的铺开，地产销量或将持续下行，而地产市场的严冬或将到来。

五、经济下行风险加大

16年下半年以来经济有明显改善，其实主要归功于库存周期，企业库存去化充分以后，开始逐渐回补库存，并带动了工业生产的回升。

但是如果商品价格不再上涨，那么企业补库存的动力就会逐渐消失，库存周期也会很快结束。

而房地产投资在16年4季度也有所反弹，主要源于地产销售回升的滞后效应，如果未来地产销售继续下滑，那么地产投资的反弹也难以持续。

因而，主要支撑还是基建投资，但毕竟独木难支。

我们预计最快从3月份开始，经济下行的压力就会明显体现，而全年经济增长大概率前高后低，与去年的企稳回升截然相反。

六、现金价值提升

对于现金类资产而言，货币利率就是其回报率，因而回购利率的提升意味着持有现金资产回报率的增加。

以最近似于现金的货币基金为例，更大的货币基金是余额宝，其在16年11月的7日年化收益率尚不足2.5%，而现在已经高达3.6%。

在过去一段时间，国内房价已经出现涨幅回落甚至部分城市开始下跌，而股市和债市也均在回调，现金回报率反而在持续上升，事实上更好的策略是现金为王。

七、股市、债市风险有限

理论上加息对债市最不利，但事实是债市对加息反映最灵敏，但加息对债市的影响其实是辩证的，未必是不利的。

因为真正决定债市走势的是经济基本面，比如美国在15年底加息，但16年上半年美国10年期国债利率一度下行100bp，原因是16年上半年美国经济不好，市场预期美国加息延后。

同样的道理在于，过去几年央行持续降息，反而在16年滋生了地产泡沫，引发了房价和通胀的大幅反弹，导致了汇率贬值，因而最终对债市不利。但现在央行开始变相加息，其实有助于抑制地产泡沫和通胀风险，助于稳定汇率，最终反而对债市有利。大家可以发现10年期国债期货的跌幅只有不到1%，远不及16年底时的一度跌停，而且现在主力合约的收盘价也高于16年末。

我们认为在去杠杆的过程中，经济短期稳定长期回落，因而利率也是短期上升，长期下降。尤其对于高债务的中国经济而言，高利率是不可承受之痛，因而我们认为3.5%的10年国债利率具有长期配置价值，未来继续调整的风险有限。

对于股市而言，从短期看，利率上行对其也有负面影响，但影响要小于债市。原因在于股市是多因素定价模型，利率上行对估值不利，但是短期经济稳定盈利改善，可以部分对冲估值下行。

从长期看，如果 *** 决心抑制地产泡沫，而且能有效防范金融风险，那么资金将有望从地产市场流出，而股市有望受益于资金的回流。而中国经济在化解了地产肿瘤之后，其实有望更加健康，而股市是实体经济的反映，也有望反映经济结构的改善。

网站首页：最新期货开户网

期货开户微信：527 209 157

本文链接：http://jienve.com/post/23030.html