大豆期货与玉米期货的比较_大豆期货特点

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2.玉米期货，手续费两块左右，波动一个点10元

3.豆油期货，手续费2~3元，波动一下20元

4. PVC期货，手续费1~2元，波动一点5元，波动一下是25元

5.豆粕期货，手续费一块多，波动一个点10元人民币

6.乙二醇，手续费3~6元，波动一个点10元，不过价格波动非常活跃

7.玉米淀粉期货，手续费1~3元，波动一个点10元

8.大豆期货，包括豆1和豆2，手续费1~3元，波动一个点是10元

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10.菜籽和菜粕期货，手续费1.5~3元，波动一个点10元

11.菜油期货，手续费1~2元，波动一个点10元

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什么是大豆期货

一、套期保值的概念

套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等、但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约，而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。也就是说，套期保值期货交易的主要目的就是将生产者所承担的价格风险转移给投机者，即当现货企业通过在期货市场上进行与现货市场交易活动相反的操作来规避价格风险时，这个过程就是套期保值。

二. 基差的概念

虽然套期保值可以大体抵消现货市场中价格波动的风险，但不能使风险完全消失，其主要原因是存在“基差”这个因素。要深刻理解并运用套期保值避免价格风险，就必须掌握“基差”的概念及其基本原理。

基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。基差＝当日现货价格－当日期货价格。若不加说明，其中的期货价格应是离现货月份最近的期货合约的价格。基差并不完全等同于仓储费用，但基差的变化受制于仓储费用。归根到底，仓储费用反映的是期货价格与现货价格之间基本关系的本质特征，基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标。虽然期货价格与现货价格的变动方向基本一致，但变动的幅度往往不同，所以基差并不是一成不变的。

基差可以是正数，也可以是负数，这主要取决于现货价格是高于还是低于期货价格。现货价格高于期货价格，则基差为正数；现货价格低于期货价格，则基差为负数。

三. 套期保值与基差

1.基差在套期保值中的重要性

基差的变化对套期保值者来说至关重要，因为基差是现货价格与期货价格的变动幅度和变化方向不一致所引起的，所以，只要套期保值者随时观察基差的变化，并选择有利的时机完成交易，就会取得较好的保值效果，甚至获得额外收益。同时，由于基差的变动比期货价格和现货价格相对稳定一些，这就为套期保值交易创造了十分有利的条件。而且，基差的变化主要受制于仓储费用，一般比观察现货价格或期货价格的变化情况要方便得多。所以，熟悉基差的变动对套期保值者来说是大有益处的。

套期保值的效果主要是由基差的变化决定的，从理论上说，如果交易者在进行套期保值之初和结束套期保值之时，基差没有发生变化，结果必然是交易者在这两个市场上盈亏相反且数量相等，由此实现规避价格风险的目的。但在实际的交易活动中，基差不可能保持不变，这就会给套期保值交易带来不同的影响，后面将对此作具体分析。

在商品实际价格运动过程中，基差总是在不断变动，而基差的变动形态对一个套期保值者而言至关重要。由于期货合约到期时，现货价格与期货价格会趋于一致，而且基差呈现季节性变动，使套期保值者能够应用期货市场降低价格波动的风险。

基差变化是判断能否完全实现套期保值的依据。套期保值者利用基差的有利变动，不仅可以取得较好的保值效果，而且还可以通过套期保值交易获得额外的盈余。一旦基差出现不利变动，套期保值的效果就会受到影响，不免要蒙受一部分损失。

2.基差变化给套期保值带来的影响

若是买入套期保值，基差值走低(如基差值由-20下滑至-50)，也就是说，现货市场玉米价格上涨幅度小于期货市场玉米价格上涨幅度，那么通过此次套期保值就可以成功地实现锁定价格及规避风险的目的。若是卖出套期保值，基差值走高(如基差值由-20上涨至30)，也就是说，现货市场玉米价格下跌幅度小于期货市场玉米价格下跌幅度，那么通过此次套期保值同样可以成功地实现锁定价格及规避风险的目的。

四. 套期保值的类型

按照套期保值者在期货市场上买卖方向来区分的，套期保值分为买入套期保值、卖出套期保值和综合套期保值。玉米套期保值有两种基本类型，即买入套期保值和卖出套期保值。

1.买入套期保值

买入套期保值是指交易者先在期货市场买入玉米期货，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。买入玉米套期保值是需要现货商品而又担心现货商品后期价格上涨的客户常用的保值 *** 。

2.卖出套期保值

卖出套期保值是指交易者先在期货市场卖出玉米期货，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失，从而达到保值目的的一种套期保值方式。卖出玉米套期保值主要适用于拥有商品的生产商或贸易商，他们担心商品价格下跌使自己遭受损失。

3.综合套期保值

对于加工企业来说，市场风险来自买和卖两个方面，原材料价格上涨和成品价格下跌都会带来市场风险，原材料价格上升的同时成品价格下跌是加工企业最为危难的时候。为了规避上述双重风险，加工企业可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，锁牢其加工利润。目前，由于玉米的下游产品尚无期货品种，因此，玉米加工企业难以进行综合套期保值。大豆压榨企业比较容易操作。

五. 商品期货套期保值案例分析

案例1：饲料厂豆粕买入套期保值

2004年2月，国内豆粕价格受禽流感蔓延的冲击下跌到2760元/吨附近。某一饲料厂在4月份需要使用豆粕1000吨，由于当时的豆粕价格相对于进口大豆加工来说，明显偏低，饲料厂担心后期随着禽流感的好转，豆粕价格将出现回升，从而导致其生产成本增加。为了锁定其后期的豆粕采购成本，饲料厂决定买入大连豆粕0405合约进行套期保值。

2月11日，饲料厂以2720元/吨价格买入100手豆粕0405合约(1手＝10吨)。到了4月份，豆粕价格正如饲料企业所预料的那样出现了上涨，价格上涨到3520元/吨，而此时0405豆粕合约价格也上涨到了3550元/吨。4月5日，该饲料厂以3520元/吨价格在现货市场买进1000吨豆粕，同时在期货市场以3570元/吨卖出豆粕0405合约平仓。

饲料厂的套期保值效果(不考虑手续费等交易成本)

现货市场 期货市场

2月11日 豆粕销售价格2760元/吨 买入100手0405豆粕合约

价格为2720元/吨

4月5日 买入1000吨豆粕

价格为3520元/吨 卖出100手0405豆粕合约

价格为3570元/吨

盈亏变化情况 (2760－3520)X1000＝－76万元 (3570－2720)X1000＝85万元

从盈亏情况来看，现货价格的上涨导致饲料厂的原料价格采购成本上升了76万元，但买入套期保值操作产生了85万元的利润，在弥补了现货市场成本上升的同时还获得了9万元的额外利润。

案例2：油厂豆粕卖出套期保值

2003年10月份，某一油厂以3500元/吨的价格进口一船大豆。当时豆粕现货价格在2950元/吨，在分析了后期豆粕市场的基本面情况后，预计后期现货价格可能难以继续维持高位，甚至可能出现下跌。为了规避后期现货价格下跌的风险，该油厂决定通过卖出大连豆粕0401合约来对后期的豆粕现货进行套期保值。10月25日后，豆粕0401合约价格在2950元/吨附近盘整，该油厂以2950元/吨的均价卖出0401豆粕期货1000手(1手＝10吨)进行套期保值，规避后期可能出现的豆粕价格下跌的风险。

进入11月份，随着国内豆粕现货市场供不应求局面的改善，豆粕现货价格和期货价格都出现了同步的回落。12月4日油厂以2650元/吨买进0401豆粕期货1000手进行平仓，同时在现货市场以2760元/吨销售现货10000吨。

油厂的套期保值效果

现货市场 期货市场

10月25日 豆粕销售价格2950元/吨 卖出1000手0401豆粕合约

价格为2950元/吨

12月4日 卖出10000吨豆粕价格

为2760元/吨 买入1000手0401豆粕合约

价格为2650元/吨

盈亏变化情况 (2760－2950)X10000＝－190万元 (2950－2650)X10000＝300万元

虽然现货价格的下跌导致了该油厂销售现货利润少了190万，但由于其卖出1月豆粕的套期保值操作，使其获得了300万的期货利润，不但弥补了现货市场的损失，而且还获得了额外的收益110万元。

案例3：油厂卖现货，同时买期货套期保值

2004年3月以后，美盘价格暴跌，国内大豆、豆粕价格也一路暴跌。进口大豆现货价格从4400元/吨跌到2800元/吨，大豆期货价格0409合约从更高的4100元/吨跌到2693元/吨；豆粕现货价格从3700元/吨跌到2650元/吨，期货价格0407合约从3789元/吨下跌到2492元/吨，远期的0411合约从3452元/吨跌到2266元/吨。由于油厂进口的基本是高价大豆，如果再降价卖豆粕，将亏损严重，但是不降价，销售也很困难。于是，有的油厂采取了低价卖现货，在期货上买回来的方式。

8月份中旬，油厂在2750元/吨左右卖出豆粕，在期货0411合约上买入相应的数量，价格为2330元/吨。随着时间推移，到了9月份，现货价格涨到2900元/吨，期货价格从2300元/吨涨到2600元/吨以上。油厂以2580元/吨卖出平仓。结果，现货少卖了150元/吨，期货赚了250元/吨，期货和现货相抵，多赚了100元/吨，而且，早卖现货快速回笼了资金，同时减少了豆粕仓储的损耗。

油厂卖现货买期货效果

现货市场 期货市场

8月中旬 卖出豆粕，价格2750元/吨 买入0411豆粕合约

价格为2330元/吨

9月4日 豆粕价格为2900元/吨 以2580元/吨的价格卖出平仓

盈亏变化情况 2750－2900＝－150元/吨 2580－2330＝250元/吨

案例4：油厂以大连豆粕期货价格为依据，制定进口大豆的价格策略

在没有期货市场的时候，企业一般没有办法确定远期的价格。目前，油厂可以根据大连商品交易所的豆粕期货合约，确定远期价格，计算生产利润，调整经营方向。

CBOT大豆价格涨势是从2003年8月底开始启动的，当时价格为580美分/蒲式耳，到2004年3月下旬上涨到了1050美分/蒲式耳，波动幅度之大，实属罕见。在上涨初期，按照CBOT折算的进口大豆价格和大连豆粕期货价格计算，尚含有丰厚的压榨利润。但是上涨的中后期，以大连豆粕期货价格计算，进口大豆压榨后不但无利可图，而且还要亏损。尽管如此，仍然有这种价格水平的进口大豆不断到港，最终导致了部分油厂的巨额亏损，甚至引发了贸易争端。2004年3月22日，某油厂计划进口南美大豆，该油厂首先以大连豆粕作为依据进行了如下测算：

依据CBOT价格测算进口大豆成本

CBOT(美分/蒲式耳) 基差(美分/蒲式耳) CNF(美元/吨) 大豆成本(元/吨)

5月美豆 1003 150 423.65 4203

7月美豆 1004.5 180 435.22 4314

9月美豆 858 180 381.40 3796

依据大连豆粕期货价格测算的未来经营状况（单位:元/吨）

压榨时间 大豆成本 加工成本 豆油 豆粕保本价 大连豆粕期货价格 盈亏

8月 4203 120 7500 3763 3601(0408合约) -162

9月 4314 120 7500 3906 3598(0409合约) -308

11月 3796 120 7500 3242 3310(0411合约) 68

该油厂通过这样的测算，首先，在5月和7月暂时不买“升贴水”，等盘面上的压榨利润为正的时候再决定进口。其次，可以暂时考虑进口9月的大豆。该油厂以大连豆粕作为点价依据，成功地避免了亏损。

案例5：饲料企业在豆粕高价时的卖出套期保值

饲料企业为了保持市场的占有率，产品的价格不能随意波动，但是原料的价格却是不断变动的。近两年，饲料企业的原料—豆粕价格从不到2000元/吨一直涨到3700元/吨以上，饲料行业叫苦不迭。以往，饲料企业对原料价格的控制，一直采用在价格低的时候，多买些，在价格高的时候，少买些，争取将全年的原料平均采购价格保持在一定的水平。但是，这样的操作具有很大的难度：因为在价格低时，大量采购占用资金，同时还占用厂库库存，造成原料损耗较大；在价格高时，尽量控制原料的采购数量，就会影响到生产，当产品需求旺盛时会失去市场。所以，通过控制原料数量的方式来控制价格，效果是有限的。在豆粕期货推出后，该种情况得以改善。主要采用两种方式：低价的时候，买入期货套期保值；高价的时候，卖出期货套期保值。这样，饲料企业完全可以把原料的现货囤积数量控制在正常的生产用量内。

2004年3月豆粕现货价格是3700元/吨，期货0408豆粕的价格是3790元/吨。某饲料厂为了保证生产，面对如此高价，只能忍痛买入。为了规避以后豆粕价格下跌的风险，该饲料厂在大连期货市场上卖出0408豆粕合约。6月份，现货果然出现了下跌，跌到2700元/吨，亏损1000元/吨；然而，期货0408豆粕合约也跌到了2650元/吨左右，该饲料厂平仓后，盈利1140元/吨。因此，总体盈利140元/吨。并且，在其他饲料企业不敢买豆粕的时候,利用期货套期保值占领市场了。

饲料厂高价卖出套期保值效果(单位：元/吨)

现货市场 期货市场

2004年3月 买入3700元/吨 0408豆粕期货以3790元/吨的价格卖出

2004年6月 现货价格为2700元/吨 买入平仓2650元/吨

盈亏 2700－3700＝－1000元/吨 3790－2650＝1140元/吨

案例6：在豆粕期货上进行跨期套利

2004年6月，大连豆粕期货价格在经历了前期的一波大幅下跌之后，进入了短暂的振荡盘整时期。在这波下跌过程中，由于0408豆粕下跌幅度较大，导致0408豆粕和0409豆粕价格从5月底的持平逐步扩大到70元/吨左右。6月15日，0408豆粕收盘价2710元/吨，0409豆粕2777元/吨，两者价差为67元/吨。0408合约和0409月合约只有一个月的时间差，如果接进8月现货然后抛回9月，扣除成本后，有较大的盈利空间。

豆粕0408与豆粕0409价差图

豆粕买8月卖9月的成本

费用项目 费用(元/吨) 详细内容

交易手续费 1.2元 6元/手(经纪公司收取)

交割费用 2元 1元/吨，买进卖出交割

仓储成本 18元 0.6元/天.吨，30天

增值税 7.7元 按67元计算

合计费用 28.9元

每吨豆粕价差净收益为67－28.9=38.1元，是一个比较不错的收益。

案例7：买近期大豆期货，卖远期豆粕期货

2004年4月初，CBOT大豆价格暴跌引发国内豆粕价格大幅下跌，因为国内前期油厂进口的大豆成本很高，油厂恐慌性地抛售豆粕。同时，由于前期国内榨油厂违约等因素，油厂开始减少大豆进口数量，从1月的197万吨、2月的184万吨、3月的159万吨，减少到4月的122万吨、5月的83万吨。许多油厂开始出现原料紧张情况，并预计大豆价格将要上涨。由于远期豆粕合约相比近期合约仍有较大的下跌空间，所以可以买进近期的大豆期货，卖出远期豆粕进行套利交易。

9月1日，大豆0411价格是2788元/吨，0501豆粕价格是2479元/吨，经测算，买豆抛粕已经有压榨利润。同时，考虑到11月的东北运输有难度，当月现货价格会走强，于是，某榨油企业选择了买0411大豆、卖0501豆粕，两者价差309元/吨。9月22日，大豆0411为2794元/吨，豆粕0501为2371元/吨，价差423元/吨。双边平仓以后，大豆获利6元/吨，豆粕获利108元/吨，总体获利114元/吨。

当前食用油价格走势

进入第四季度，在通胀预期增强、多元主体抢购、农户惜售心理强烈等一系列因素作用影响下，市场各类粮油价格涨势汹汹，而后在国家政策密集出台的调控下，市场看多氛围减弱，至十一月下旬，粮食批发交易市场各粮油品种价格趋于平稳，走势略有不同。具体情况如下： 大 豆：本旬市场大豆价格走势平稳，目前市场批发价为4640-4940元/吨，较中旬持平。 食用油：在国家不断加大抛储力度及油脂期货下跌的作用下，各油厂挺价意愿减弱，前期走势坚挺的食用油价格略有下滑，目前散装菜油批发价为10000-10200元/吨，散装色拉油为10000-10200元/吨，均较本月中旬下跌150元/吨。【深度报道】食用油市场基本面状况将支持食用没价格后市进一步走强一、新年度全球大豆播种面积减少支撑豆油价格虽然目前油脂油料市场尚未出现供不应求的局面，但从比价关系来看，油脂油料相对于棉花、玉米、白糖等农产品价格仍然处于价值洼地。从比价关系来看，当前美国大豆与玉米期货连续合约的比价约为2.3,低于近几年来的平均水平2.7;美国大豆与棉花期货连续合约的比价约为10.1,而去年同期这一数据是14.4.大豆在与玉米、棉花的比价关系上已处于完全的劣势，在来年的种植面积争夺中将会处于下风。这一点在新年度巴西棉花与大豆耕种选择中已有所反应，巴西农户将部分以前种植大豆的土地改种成了棉花。巴西国家商品供应公司预计2010年巴西棉花播种面积较去年增加多达37%,产量将超过 2006/2007年创下的160万吨的纪录。由于棉花与玉米价格涨幅远高于大豆价格涨幅，从种植效应来看，全球大豆播种面积会受到玉米和棉花面积扩张的影响。2010/2011年度大豆种植面积将无法满足下一年度的强劲需求，这势必导致豆油价格上涨。二、2010/2011年度中国油菜籽种植面积减少支撑菜籽油价格国家粮油信息中心监测显示，今年农民种植油菜籽积极性总体不高，菜籽种植总面积可能下降。这主要是因为油菜籽收益低于其他作物，据有关部门统计，2010年长江流域油菜籽种植平均收益为100.6元/亩，较2009年提高35.2元/亩。而长江流域小麦平均收益为158.1元/亩，比油菜籽收益高57.5元/亩，农民种植小麦积极性高于油菜籽。除此之外，油菜籽机械化作业难以大面积推广，近两年持续上升的人力成本也对油菜种植形成不利影响。油菜籽种植面积减少将对菜籽油价格构成支撑。三、东南亚棕榈油增产速度放缓支撑棕榈油价格棕榈油是大豆油的主要替代品，在过去的10多年，东南亚国家棕榈油产量呈现出快速增长的态势，这对缓解全球油脂油料供应压力起到了重要的作用。但是今年东南亚国家棕榈油产量转折性地出现增长放缓的现象，这主要是受到2009年“厄尔尼诺”现象的影响，据相关专业人士介绍，2009年所发生的“厄尔尼诺”现象可能将持续到2011年，明年马来西亚的棕榈油产量不会有大幅的改善。土地资源的有限性与未来气候的多变性将导致东南亚地区油产量不能持续高速增长，这对棕榈油价格将产生支撑。四、需求刚性增长，油脂市场供需格局转变USDA报告预计2010/2011年度全球植物油总供给为15675万吨，较上年度增长3.3%,而2010/2011年度全球植物油总需求为14461万吨，较上年度增长4.9%,需求增速快于供给的增速，这直接导致植物油的库存消费比走低。国家粮油信息中心11月的报告显示，2010/2011年度我国植物油总供给为3006万吨，较上年度增长5.9%,而植物油总需求为2750万吨，较上年度增长7.7%.不管是全球还是我国，2010/2011年度对植物油的需求增长速度都快于供给的增长速度，油脂市场的供需格局将出现转换。综上所述，多种因素不利于三大植物油在新年度的生产，而植物油的刚性需求却不会改变，因此，食用油价格新一轮上涨行情即将展开。/p

玉米和大豆有哪些特点啊？

大豆和玉米的相同点，二者都能榨油，油渣还可做饲料等， 不同点是大都属于双子叶植物，经济作物；玉米属于单子叶植物，粮食作物，两者所含 的成 分也不同，大豆含蛋白质高，玉米含糖分高 二者的价值不同，价格也不同，大豆每斤1.5元左右 ，玉米每斤0.7元左右，再就是它们的种植方式、管理 *** ，生长期都不同

期货中大豆玉米等它们的单位价格是怎样定的,是一吨多少钱吗,最少买多少呢,

期货中的品种上市的时候是根据实际价格，在国家允许的范围内定的价格，上市以后价格时刻在变化，是根据买卖交易时，买卖双方的力量强弱在涨跌。期货中是按1吨来算价格的，但是在交易时，大豆玉米按“批”为单位，1批=10吨最少买卖1批

玉米期货是什么?玉米期货基本概况及全方位介绍

;      一、玉米期货基本概况

      玉米期货指的是以玉米为标的物的一种期货合约。

      在世界谷类作物中，玉米的种植面积和总产量仅次于小麦、水稻而居第3位，平均单产则居首位。从北纬58°到南纬42°，从低于海平面的中国新疆吐鲁番盆地到3600米以上的高海拔地区，都能栽种。玉米的播种面积以北美洲最多，其次为亚洲、拉丁美洲、欧洲等。中国的玉米栽培面积和总产量均居世界第二位，集中分布在从东北经华北走向西南这一斜长形地带内，其种植面积约占全国玉米面积85%。

      玉米可按不同方式进行多种分类，通常的贸易中只把玉米分为粉质和胶质两种类型。根据颜色进行区分常见的有黄玉米、白玉米两种。常见分类方式还有按籽粒形态与结构分为硬粒型、马齿型、粉质型、甜质型、甜粉型、爆裂型、蜡质型、有稃型、半马齿型9个类型;按生育期分类分为早熟品种、中熟品种、晚熟品种三个品种;按籽粒成分与用途分为特用玉米、普通玉米两个品种，其中特种玉米又可分为高赖氨酸玉米、糯玉米、甜玉米、爆裂玉米、高油玉米等。

      玉米籽粒中含有70-75%的淀粉，10%左右的蛋白质，4-5%的脂肪，2%左右的多种维生素。籽粒中的蛋白质、脂肪、维生素A、维生素B1、维生素B2含量均比稻米多。以玉米为原料制成的加工产品有500种以上。玉米已经成为最主要的饲料作物。玉米占世界粗粮产量的65%以上，占我国粗粮产量的90%。玉米是制造复合饲料的最主要原料，一般占65-70%。

二、玉米期货交易所及交易代码

      玉米期货交易所：大连商品交易所。交易代码：C。

三、玉米期货标准合约

四、玉米期货价格有哪些影响因素

      (一)玉米的供求情况

      1、玉米的供给

      从历年来的生产情况看，国际玉米市场中，美国的产量占到了40%以上，中国的产量占到了近20%，南美的产量占到了大约10%，成为世界玉米的主产区，其产量和供应量对国际市场的影响较大，特别是美国的玉米产量成为影响国际供给的最为重要的因素。其他各个国家和地区的产量比重都较低，对国际市场的影响很小。

      相对于大豆等农产品，我国的玉米生产具有相对独立性，每年进口量较低，出口量相对稳定，每年的国内产量成为影响国内供给的主要因素。一般而言，国内玉米在10月底开始陆续上市，上市时正是玉米现货价格走低的时候，到来年5、6月份与玉米开始走向紧缺，价格开始走高，到7、8月份价格达到顶峰。

      2、玉米的需求

      美国和中国既是玉米的主产国，也是主要消费国，对玉米消费较多的国家还有欧盟、日本、巴西、墨西哥等国家，这些国家消费需求的变化对玉米价格的影响较大，特别是各主要消费国玉米深加工工业迅速发展，大大推动了玉米的消费需求的增加。

      从国内情况来看，玉米消费主要来自饲料和加工业，由于受国际市场和疫情的影响，历年来畜牧业一直初步稳定的波动中，直接影响了对饲料的需求，进而影响了对玉米的需求，从而作用了玉米的价格走势。近年来玉米深加工的发展是玉米需求增加，供给趋紧，成为其价格上涨的直接推动力。

      3、玉米库存的影响

      在一定时期内，一种商品库存水平的高低直接反映了该商品供需情况的变化，是商品供求格局的内在反映。因此，研究玉米库存变化有助于了解玉米价格的运行趋势。一般地，在库存水平提高的时候，玉米价格走低;在库存水平降低的时候，玉米价格走高，结转库存水平和玉米价格存在负相关关系。

      4、相关商品的价格

      与玉米关系最密切粮食品种包括饲料小麦和饲料稻谷。历年的价格实践表明，上述粮食品种在消费过程中具有一定的替代作用。例如饲料小麦和玉米的正常比价关系约为0.9：1.0，如果两者比价关系超过这一水平且幅度较大，则会引起两种商品在使用上替代情况的发生。因此，小麦和稻谷的价格成为影响玉米价格走势非常重要的因素。

      此外，由于玉米现阶段主要用于饲料生产，因此同样用于饲料生产的豆粕价格的变动也会在很大程度上影响玉米的价格。尽管两者间不能相互替代，但是在国内豆粕供给充裕的情况下，豆粕价格的涨跌常常是市场饲料产量和需求量增减的直观反映，玉米价格的变动将受到饲料需求量变动的影响。

      (二)气候的影响

      玉米作为农产品，无论现货价格还是期货价格都会受到天气因素的影响。播种和生长期间，天气情况的改善会使玉米产量由减产转为增产，并导致供求心理预期的变化，玉米价格随之产生下跌压力。反之，玉米价格会由于长期干旱或其他不利天气因素而诱发供给紧张预期，并产生推动价格上涨的动力。

      由于美国是全球更大的玉米生产国和出口国，因此，不仅我国国内天气的变化会对我国期货价格的变化产生影响，美国的天气变化情况也会对我国玉米价格产生较大的影响，其他主产国如南美天气的变化也会对我国玉米价格产生一定的影响。由于美国和中国处于同一纬度，两国玉米的种植与生长期间基本相同，每年4~9月是对两国玉米播种面积和天气(主要反映作物的生育状况)炒作的时候，10月至次年3月的南美玉米产区天气情况就成为期货市场关注的要素之一。一般情况下，玉米价格在收割期供应量达到更高时开始下跌，在春天和初夏供应紧缺及新作产量不确定时达到高点。夏天的中期到晚期时，新作产量情况会逐渐明朗，但也是受天气影响最为关键的时期。因此，对之应该严重关注，至收割期前玉米价格会下跌。玉米价格对天气变化的反应程度最终取决于市场总体的供需情况。

      (三)经济周期

      世界经济是在繁荣与衰退的周期 *** 替中不断发展的，经济周期是现代经济社会中不可避免的经济波动，是现代经济的基本特征之一。在经济周期中，经济活动的波动发生在几乎所有的经济部门。因此，经济周期是总体经济而非局部经济的波动。衡量总体经济状况的基本指标是国民收入，经济周期也就表现为国民收入的波动，并由此而发生了产量、就业、物价水平、预期年化利率等的波动。经济周期在经济的运行中周而复始地反复出现，一般由复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段构成。受此影响，玉米的价格也就会出现相应的波动，从宏观面进行分析，经济周期是非常重的影响因素之一。

      (四)货币的汇率

      无论以人民币还是以美元作为玉米价值的货币进行衡量，货币实际币值的波动必然会对玉米的现货价格产生影响，同样也会对期货价格产生影响。由于金融资产与商品期货之间有着一定的连动性，所以总的来说，当货币贬值时，相应地，玉米期货价格会上涨;当货币升值时，期货价格会出现下跌。因此，货币汇率是除了供给量、需求量和经济周期等决定玉米期货价格的主要因素之外的另一个重要的影响因素。从2002年以来美国CBOT玉米等商品期货品种走势与美元走势的关系可以看出，美元贬值是推动商品期货价格上涨的主要因素之一。

      (五)国家相关政策的影响

      国家的粮食产业政策一直以来都在影响着甚至左右着玉米市场和玉米价格，上个世纪80年代中期开始，我国一直致力于进行粮食的市场化改革，从1985~1997年的“合同定购、国家定购和价格双轨制”，1998年的“三项政策、一项改革”，2001年的“放开销区、保护区、省长负责、加强调控”，至全面放开粮食收购市场，实现粮食购销市场化和市场主体多元化。经过多年改革，我国玉米市场基本上已达到完全的市场化运作，玉米价格已经基本上完全反映市场供需，但相关的产业政策、进出口政策、储备政策、货币政策仍将对玉米市场及其价格走势产生重要影响，需予以关注。

      (六)其他因素

      除了上述五个主要方面的影响外，在玉米的播种与生长期间，还应注意国内经济景气情况、政治局势、军事行动以及一些突发事件对玉米的价格走势的影响。

      五、玉米期货的交易规则

      (一)保证金制度

      玉米期货合约的更低交易保证金为合约价值的5%。交易保证金实行分级管理，随着期货合约交割期的临近和持仓量的增加，交易所将逐步提高交易保证金。

      玉米合约临近交割期时交易保证金收取标准

      交易时间段 交易保证金(元/手)

      交割月份前一个月之一个交易日 合约价值的10%

      交割月份前一个月第六个交易日 合约价值的15%

      交割月份前一个月第十一个交易日 合约价值的20%

      交割月份前一个月第十六个交易日 合约价值的25%

      交割月份之一个交易日 合约价值的30%

      玉米合约持仓量变化时交易保证金收取标准

      合约月份双边持仓总量(N) 交易保证金(元/手)

      N ≤60万手 合约价值的5%

      60万手〈N≤70万手 合约价值的8%

      70万手〈N≤80万手 合约价值的9%

      80万手〈N 合约价值的10%

      (二)涨跌停板制度

      交易所实行价格涨跌停板制度。涨跌停板是指期货合约允许的每日交易价格更 *** 动幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。

      当期货合约连续出现三个同方向涨跌停板时，交易所将按照一定的原则和方式并根据市场情况采取以下风险控制措施中的一种或多种：暂停交易，调整涨跌停板幅度，单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，暂停部分会员或全部会员开新仓，限制出金，限期平仓，强行平仓，强制减仓或其他风险控制措施。

      (三)限仓制度

      限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的更大数额。

      根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种每一月份合约的限仓数额;某一月份合约在其交易过程中的不同阶段，分别适用不同的限仓数额，进入交割月份的合约限仓数额从严控制;采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法，控制市场风险;套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制。

      当玉米一般月份合约单边持仓大于15万手时，经纪会员该合约持仓限额不得大于单边持仓的20%，非经纪会员该合约持仓限额不得大于单边持仓的10%，客户该合约持仓限额不得大于单边持仓的5%。当玉米一般月份合约单边持仓小于等于15万手时，经纪会员该合约持仓限额为30，000手，非经纪会员该合约持仓限额为15，000手，客户该合约持仓限额为7，500手。

      玉米合约临近交割期时持仓限额表(单位：手)

      交易时间段 经纪会员 非经纪会员 客户

      交割月前一个月之一个交易日起 12，000 6，000 3，000

      交割月前一个月第十个交易日起 6，000 3，000 1，500

      交割月份 3，000 1，500 800

      (四)大户报告制度

      交易所实行大户报告制度。当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓 *** 80%以上(含本数)时， 会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况，客户须通过经纪会员报告。

      交易所可根据市场风险状况，调整改变持仓报告水平。

      客户在不同经纪回原处的持仓合并计算。

      (五)强行平仓制度

      为控制市场风险，交易所实行强行平仓制度。强行平仓是指当会员、客户违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。

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