股票期货组合投资_组合期货交易 *** 使用

如何利用股指期货管理股票投资组合

一、满足之一个功能所需交易的股指期货合约数

当大市趋下时，投资者卖出一定数量的股指期货合约，以对冲股票组合损失，甚至获得盈利。假设已有的股票组合中有股票1、2、3……n，其β值分别为β1、β2、β3……βn；设股指期货的杠杆倍数为N，则空头股指期货头寸的β值为-N；令总资金为M，投入在每只股票和股指期货的资金量分别为M1、M2、M3……Mn和MF，总资金在n只股票和股指期货上的分配比例分别为C1、C2、C3……Cn和CF；令总头寸的β值为βP。

则有：β1×C1+β2×C2+β3×C3+……+βn×Cn-N×CF=βP，如果投资者想要在大市下跌的行情中获利，需要使βP＜0。

β1×C1+β2×C2+β3×C3+……+βn×Cn-N×CF＜0= N×CF＞β1×C1+β2×C2+β3×C3+……+βn×Cn= CF＞（β1×C1+β2×C2+β3×C3+……+βn×Cn）/N= M×CF＞M×（β1×C1+β2×C2+β3×C3+……+βn×Cn）/N

= MF＞（β1×M1+β2×M2+β3×M3+……+βn×Mn）/N

即只要股指期货交易资金超过（β1×M1+β2×M2+β3×M3+……+βn×Mn）/N，投资组合就能在熊市中获利。假设每份股指期货合约价值为VF，则所需卖出期货合约数最少为MF/VF。

二、满足第二个功能所需交易的股指期货合约数

一个投资组合相对大盘的收益表现可以用其β值来表示，β值越大表明组合相对大盘的波动幅度越大，在牛市中越能取得好的收益表现。利用股指期货能很灵活地调节投资组合的β值，使投资者在上涨行情中获取更大的收益。

令股票组合的β值为βS，股指期货的杠杆倍数为N，则多头股指期货头寸的β值为N，假设总资金分配在股票组合和股指期货上的比例分别为C1和C2，则有C1+C2=1。

假设投资者希望将总投资组合的β值确定在水平D，则C1×βS+C2×N=D，由C1=1-C2，推得（1-C2）×βS+C2×N=D，可以算出C2=（D-βS）/（N-βS），C1=（N-D）/（N-Βs），总资金量M等于投在股票组合上的资金MS除以其在总资金的比重C1，用公式表示为M=MS/C1，由此可以计算出需用于股指期货头寸上的资金量为MF=M×C2=MS/C1×C2=MS×（D-βS）/（N-D），假设每份股指期货合约的价值为VF，则为使总投资的β值确定在D值水平上需要买入的股指期货合约份数为MF/VF。

在股票期货投资交易中，有哪些交易陷阱需要注意？

01

确认偏误

确认偏误，也被称为证实性偏差，即大部分人往往都会选择性地回忆、搜集有利的细节，忽略不利或矛盾的信息，来支持自己已有的想法。

存在这种认知偏差的投资者在做决策时更倾向于收集确认证据，而不是评估所有可用的信息。比如交易者准备买入某种资产，有时会早早就提出结论，之后便努力寻找能够证明其观点成立的信息，自然而然地忽视了那些与之观点相悖的信息。

严重者，当交易出现亏损的时候依然会拒绝接受事实，而是依旧疯狂的寻找所有可能支持自己的观点的证据。这种认知偏差在我们日常的交易中很常见，特别是新手，比如当你非常看好并决定做多黄金的时候，你总是能找到各种理由说服自己。

确认偏误在投资者持有先验观点时的杀伤力可能更大。如果信息不能客观的反映交易的全貌而陷入确认偏误，那么它对于先验观点只能是强化作用。从这个意义上说，我们希望信息是无偏的。

02

赌徒谬误

赌徒谬误是错误的认为如果某件事情在某段时间内比正常情况发生得更频繁，那么它在未来发生的频率就会降低（反之亦然）。

在投资中，赌徒谬误意味着当交易者经历了连续的几次亏损后就会错误的认为下一次交易赢钱的概率会更高。如果每次交易的结果是独立的，那么下一次交易的胜率和之前的连续亏损（或者连续盈利）没有关系。

在这种情况下，正确的做法依然是坚持策略，而非因错误的高估概率而进行人为干预。在日常交易中，很多人都会有这种心理。当你连续做多或者做空都出现亏损时，你下一笔交易会下意识地倾向于选择跟之前相反的方向。

03

羊群效应

人们喜欢随波逐流是因为群组有一种自我加强机制，如果某个观点在一个群体内被不断地重复强调，这个群体的成员就会逐渐接受这个观点。

羊群效应在市场中每天都会发生。由于信息不对称，投资者通过观察大多数人的行为来推测其私有信息，或是过度依赖于舆论而模仿他人决策。

影响人们从众的最重要因素不是信息本身的正确与否而是认同此信息的人数。

个人的非理性行为导致了集体的非理性表现。羊群行为说明个体不顾私有信息，采取与别人相同的行动。很多刚进入市场的小白喜欢听一些分析师喊单，其实就是羊群效应在市场中的体现。

市场中一些比较知名的分析师或者大V往往就是那个引领羊群的人，由于普通投资者能够接触的信息较少，当看到比较多人都选择相信他们时，剩下的人也会跟随群众的脚步。

比如这次美联储降息，其实也存在羊群效应，先是有一群人出来带节奏，之后越来越多人相信美联储必须降息。但实际上美联储并不是那么迫切地需要降息。

04

近期偏差

近期偏差即人们会更倾向于回忆和推断最近发生的事件，并相信同样的情况将无限期地持续到未来。这种现象经常发生在投资中。一般来说，人类的记忆力都很短，但在投资周期方面，记忆力尤其短。

在牛市期间，人们往往会忘记熊市。人们会下意识地认为，市场应该继续上涨，因为它最近一直在上涨。因此，投资者继续购买股票，对它们的前景感觉良好。

投资者增加了风险承担，可能不会考虑多元化或投资组合管理的谨慎态度。然后在熊市受到打击，而不是尽可能地减少其投资组合的损失，投资者反而看着其净值大幅下跌，最后硬抗到市场低迷时才卖出股票。

05

选择性知觉偏差

选择性知觉指的是人们倾向于忽略或快速遗忘那些让我们感到不愉快或和我们的观念相左的因素。用简单粗暴一点的话来说，选择性知觉偏差就是我们平时所说的“戴着有色眼镜”看待事物。

对于交易者来说，选择性知觉偏差十分危险。因为大部分交易者都惧怕由于亏损造成的痛苦，在面对亏损的时候也经常会自我辩解。这就非常容易让交易者忽略掉自己在交易决策中所犯的错误，而是在找一些无关紧要的借口。

当市场行情好的时候，基本上所有人都赚钱，这时候存在选择性知觉偏差的人就会错把市场的风险收益当成是因为自己的能力产生的额外收益。

而当市场行情不好的时候，大部分人都亏损了，存在这种偏差的人却往往看不到自身的问题，以为亏损仅仅是市场不好。

优秀的交易者不会责备市场、抱怨环境以及任何外部因素，交易者必须为自己的交易结果负责。

东方财富期货可以和股票合并吗

您好，东方财富期货可以和股票合并，但是需要满足一定的条件。首先，期货交易和股票交易是不同的市场，因此需要满足一定的法律条件才能进行合并。其次，期货交易和股票交易的风险程度不同，因此在合并之前，需要进行充分的风险评估，以确保合并后的风险程度不会过高。最后，东方财富期货和股票的交易方式也不同，因此需要确定合并后的交易方式，以确保交易的顺利进行。总之，东方财富期货可以和股票合并，但是需要满足一定的条件，以确保合并后的风险程度不会过高，并且交易能够顺利进行。

股指期货如何对股票投资组合进行风险管理？

股指期货风险管理策略与股指期货套期保值策略不同。套期保值策略解决的是如何完全规避系统性风险的问题，而风险管理策略则是解决部分规避系统性风险而同时保留部分风险敞口的问题，即对所持有股票组合在一定程度上进行保值。比如，投资者可以对自己的股票价值的30%进行保值，剩余的70%保持股票高风险高收益的特性，也可以对股票价值的一半进行保值，这个比例由投资者自由决定。由于国内即将推出的股指期货是针对沪深300指数而设计的，因此，通过股指期货合约只能规避掉市场风险，而不能规避掉投资者所持个股特有的风险，故这里必须引入一个衡量市场风险的指标β（β可以通过取沪深300指数现货走势和投资者的股票组合收益率的时间序列、输入有关的统计模型得到）。

在衡量股票组合风险的指标中，有两个比较常用的指标，一个指标是衡量组合系统性风险的β，另一个指标是衡量组合综合风险的标准差σ，总的风险则由系统风险和非系统风险组成。当股票组合充分分散投资以后，β和标准差σ将趋于相等，此时，非系统风险几乎可以忽略不计。股指期货只能用来对冲股票组合的系统风险，也就是β，而不能对冲掉股票组合的非系统风险。也就是说，股指期货可以被用来灵活管理当前所持有的股票组合的风险水平，而这个调控过程是通过调整股票组合的β来实现的。还需要说明的是，我们一般需要使用模型来计算具体需要购买多少份股指期货来实现我们的风险控制目标。模型使用中可能存在的问题是由于β是通过统计技术计算出来的，它存在一定的不稳定性，因此，根据β计算出的结果可能会与实际有偏差。究其原因，一是统计的质量问题，二是期现之间的不完全相关性。因此，在预期收益增大的同时，风险也随之增加。

同时做股票和期货会不会顾此失彼？

同时做股票和期货不会顾此失彼。

刚毕业，学姐就进了一家期货公司的营业部，几年过去，乘工作之便，确实接触过不少品种，基金、股票、期货等等，赚过钱也亏过，算是小有心得，今天就跟大家聊聊这期货和股票的区别。照例先分享前段时间刚分析出的牛股排行榜，欢迎来和学姐交流讨论思路。【牛股清单】最新技术分析出炉

股票和期货的区别

股票的最终含义就是说可以证明你购买了这家公司的股份；而期货，则是交易双方根据各自对标的物的未来价格预期，以现在的价格签订的合约。

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概念既然已经明白了，那我们就再分析一下这几个的区别：

1、标的物

标的物也就是交易对象。在菜市场里，菜就是它的标的物，所以，在股票市场里就是个股，在期货市场里面的话，标的物就俞加丰富，大宗产品（农副产品、金属、原油）、金融资产（股票、债券）。

2、投资方向

投资方向，其实就是怎么去赚钱。在股票市场上，一般要做多才会挣钱，而股票市场跌了之后我们想挽回都没有办法；但期货市场就不会这样，期货市场是双向交易的，可以在低位做多来获利，同时也可以借入标的资产，然后卖出获得现金，过一段时间之后，再支出现金买入标的资产归还从而赚取盈利。但不管投资方向是怎样的，信息绝对是你赚不赚钱的关键因素，可以说只要你拥有比别人更快更靠谱的信息渠道，就能更大概率在市场中盈利。这里我也给大家准备了股市播报，可以及时获取可能影响到金融市场的资讯：【股市晴雨表】金融市场一手资讯播报

3、交易机制

股票是T+1交易，今天买进来，明天才能卖出去。这时候你想知道，那今天买的买贵了怎么办？难道暴跌也只能看着它跌吗？哈哈，其实是可以通过后续手段摊平当天购买成本的，继续追随学姐，接着会出专栏教大家怎么操作。回到期货，期货是T+0交易，也就是买了之后就能卖出。

4、资金效率

股票是全额交易，你有多少钱决定了你可以买多少股股票，而期货是保证金交易，哪怕只有1万块，你也会有概率买到价值10万块的期货合约。

应答时间：2021-08-19，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

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